文/曹占濤 編輯/劉洋

　　銀行開展互聯網貨幣基金業務的競爭是異常激烈的，更重要的是，它會分流銀行自身存款，造成“殺敵一千，自損八百”甚至“殺敵八百，自損一千”的局面。

　　2014年二季度末，余額寶[微博]規模達到5741.6億元，已超過其時A股上市的南京銀行、寧波銀行的總資產規模。在余額寶迅猛發展的引領下，互聯網貨幣基金蔚然成風，國內銀行特別是中小銀行也紛紛推出類似產品，其中一些銀行在公開報告、投資者交流會中宣稱取得了較為理想的成績。但回顧過去一年的發展情況，可以發現銀行開展互聯網貨幣基金業務也存在一些問題，需要重視和解決。

　　容易出現的問題

　　總體來說，銀行開展互聯網貨幣基金業務的益處是長期的、理論的和不確定的，而且面臨的現實競爭非常激烈，更重要的是，它會分流銀行自身存款，造成“殺敵一千，自損八百”甚至“殺敵八百，自損一千”的局面。在這些情況下，銀行開展互聯網貨幣基金業務容易出現以下幾個問題：

　　1.戰略決策搖擺。主要表現在，初始由銀行高層決定開展相關業務，制定較為樂觀和激進的計劃，在系統建設、財務和人力投入方面給予較大支持，但一段時間后，可能采取保守策略和觀望態度，因為這時局面陷入兩難：互聯網貨幣基金規模較小時，其所產生的業務收入可能不足以覆蓋系統建設和維護及必要的業務支出，此項業務成為“雞肋”；互聯網貨幣基金規模很大時，吸引較多本行資金，對傳統業務特別是零售業務造成重大影響，算上這種隱性損失，此項業務很可能是“賠錢賺吆喝”。

　　 過去一年多，多見銀行互聯網貨幣基金主辦部門對外披露規模數據，但鮮見披露此項業務盈利數據，銀行開展這項業務的整體成本收入情況更是少為人知。比較普遍的情況是，銀行面臨著進入與不進入、長期利益與短期陣痛、進取策略與追隨策略的糾結。

　　2.競爭手段偏差。與互聯網企業創設的貨幣基金相比，銀行系互聯網貨幣基金的優勢主要在于流動性更有保障，甚至可以據此將更多資金投向更長期限的資產而獲得相對較高的收益；劣勢主要在于入口狹窄，線上支付場景不夠豐富等。

　　 作為后來者，為在激烈的競爭環境下突出優勢，有的銀行過于追求收益率，模仿甚至采用比互聯網企業更加激進的補貼措施，如減免銷售費，以高于市場的價格吸收其所創設的互聯網貨幣基金協議存款等。問題是，一方面，余額寶這類互聯網貨幣基金可能僅僅是其創設企業生態系統中的一環，其戰略作用更多是為增加客戶粘性，而不僅是直接盈利，因此，可以容忍其不賺錢甚至賠錢，但銀行開展貨幣基金卻是自己的“主營業務”，難以長期采用“燒錢”的競爭方式；另一方面，在部門利益促使下，存款被分流部門也可能以增加銀行額外成本為由，不滿銀行內部相關部門對互聯網貨幣基金的補貼行為。

　　3.內部管理混亂。銀行互聯網貨幣基金的主辦部門一般為電子銀行部、網絡金融部或職能與之相當的部門。過去，這類部門兼具產品部門與作業支持部門特征，隨著互聯網金融的興起，其產品部門特征更加明顯，在開展互聯網貨幣基金業務時，這些部門因為有線上直銷渠道，一定程度上又有了客戶部門的性質。

　　 尤其在存款分流的擔憂下，零售、企業等客戶關系管理部門本能抵觸互聯網貨幣基金的線下推廣；反過來，互聯網貨幣基金主辦部門在客戶、數據、線上渠道等方面也不愿積極與客戶關系管理部門合作。這很容易造成客戶關系管理分割，客戶對銀行產品識別混亂，銀行資源共享不足，及互聯網金融綜合效益難以充分發揮。

　　解決之道

　　針對上述可能發生的問題，一些較為重要的應對辦法有：

　　1.完善頂層設計。一方面，互聯網貨幣基金并非銀行必須開展的業務，實力較弱、綜合性業務開展較少的銀行如果也盲目開展類似業務，可能對自身造成的負面影響大于正面影響。銀行應立足于自身比較優勢，尋找最優的互聯網金融開展形式或參與方式，有計劃、有節奏地開展，防止冒進。

　　 另一方面，已經開展互聯網貨幣基金業務的銀行，在組織架構方面，可設立互聯網金融發展委員會，盡可能發揮集體決策的作用，由其確定全行開展互聯網貨幣基金的戰略、財務承受度及風險偏好，并在一定時期內保持穩定，給予這項業務較為寬松的發展空間和時間；在協調機制方面，除互聯網金融委員會外，還可設立包含產品部門、客戶關系管理部門及財務、風險等綜合管理部門的雙邊或多邊聯席會議制度，增加溝通頻率，減少矛盾發生。

　　2.創新競爭優勢。在收益方面，加強與互聯網貨幣基金相關的定價管理，梳理并制定定價管理辦法，明確定價原則、方法、要求和審核流程，理性定價，規范發展；更多通過基金管理人的遴選、研究信息的共享、基金投資資產的協同等方式，維持、提高互聯網貨幣基金的收益水平，而不僅僅依靠補貼。在便捷性方面，考慮與第三方支付公司建立戰略合作關系，甚至在適當時機獲取第三方支付牌照，拓寬外部資金入口，豐富支付場景。

　　3.加強支持工作。加強客戶關系和金融產品的統一管理，形成協調的線上和線下渠道，將線上客戶引向線下，將行外客戶粘在銀行；利用線上線下積累的數據，協同研發、銷售有市場競爭力的新產品；加強對客戶行為的監測和分析，合理測算產品對銀行流動性的影響，盡可能減少備付成本；加強研究工作，合理評估客戶帶來的綜合收益、流動性風險等，并制定最優的應對策略。

　　4.進行利益還原。目前進入金融領域的互聯網企業基本上都依托于“雙邊市場”進行創新發展，如：支付寶[微博]開展余額寶業務，出發點首先是為支付寶積累人氣，進而增加支付寶與阿里巴巴[微博]旗下電商平臺的流量，即使余額寶不賺錢甚至賠錢，它也可能通過其他的新增收益獲利。因此，銀行在開展互聯網貨幣基金業務時，有必要借鑒互聯網企業的做法，協調線上線下、內部部門之間的關系，給予受損單位合理補償，使全行都有積極性推動能夠創造更多綜合收益的互聯網金融創新業務發展。

　　利益還原案例

　　限于系統建設、資金監測等方面的困難，不同部門對于互聯網貨幣基金分流存款的程度認識大相徑庭。下面提供了一種估算框架。

　　假定銀行B由電子銀行部創設了一只互聯網貨幣基金M，基金只對個人客戶開放，那么，它會對零售業務產生兩方面影響：

　　1.對零售業務規模造成沖擊，分析框架見表1。

　　 需要說明的是：（1）即使沒有M，零售資金也會受到其他互聯網貨幣基金的分流；另外，從B行客戶轉向“掌柜錢包”的資金并不全是對B行零售存款的分流，也包含對銀行理財資金的分流。因此，計算M分流的B行零售資金時需要減去市場平均影響，然后再根據B行存款和理財的比例結構計算M分別分流的零售存款和理財資金規模。

　　（2）存在M吸引外部資金開立B行賬戶，然后由B行賬戶進入M的資金，但這部分資金難以衡量，根據表1計算的M對零售業務規模（以及效益）的沖擊可被視為沖擊的上限。

　　表1：M對B行零售業務規模的沖擊分析表

　　代號 月份 8月 9月 10月 11月 12月

　　A M中來自B行零售資金的日均規模

　　B B行儲蓄存款余額

　　C M之外的互聯網貨幣基金與金融機構儲蓄之比

　　D 沒有M的情況下其他互聯網貨幣基金理論上分流B行的資金=B×C

　　E M對其他互聯網貨幣基金的替代率

　　F 真正由M分流的本行零售資金=A-D×E

　　G B行儲蓄存款/(儲蓄存款+理財+個人結構性存款)

　　H B行（理財+個人結構化存款）/（儲蓄+理財+個人結構化存款）

　　I 分流的B行儲蓄存款（億元）=F×G

　　J 分流的B行理財資金（億元）=F×H

　　2.對零售經營效益造成沖擊，分析框架見表2。

　　 M分流零售存款和理財資金，會對零售條線的經營效益造成沖擊。其中，存款的效益按存款的FTP扣減存款的成本計算，理財的效益按理財的銷售收入扣減理財的銷售成本計算。

　　表2：M對B行零售業務效益的沖擊分析表

　　代號 月份 8月 9月 10月 11月 12月

　　A M分流的B行儲蓄存款

　　B 經存款準備金調整過的加權存款FTP

　　C 零售存款平均付息率

　　D 存款利潤率=B-C

　　E M分流零售存款引起的損失=A×D/12

　　F M分流的B行理財資金

　　G 理財的平均利潤率

　　H 零售條線的可控成本收入比

　　I 理財平均利潤率=G×(1- H)

　　J M分流理財資金引起的損失=F×I/12

　　K 損失合計(萬元)=E+J

　　為協調貨幣基金主辦部門與零售部門的關系，促進相關業務和諧發展，可對零售部門進行適當補貼：

　　（1）對業務規模補貼。對從銀行流入到M的零售存款資金，每月都還原給零售條線負債，以作計算零售條線資產負債比之用。在考核零售部門理財銷售規模和余額時，也將M分流的理財資金還原。

　　（2）對經營效益補貼。對零售部門因M所受的凈收入損失，逐月計算返還。如果將互聯網貨幣基金作為一項戰略性業務看待，那么，初期的利潤補貼可由總行承擔，而非在部門之間轉移。