文/趙 奎

　　近年來，央企參股金融機(jī)構(gòu)漸成風(fēng)氣，中石油控股的昆侖銀行、華潤控股的華潤銀行等，成為產(chǎn)融結(jié)合先行先試的代表性案例。產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與金融運作之間差別很大，跨產(chǎn)融兩界須特別慎重。本文作者來自昆侖銀行，其在該領(lǐng)域的實踐及前瞻性探討值得業(yè)界關(guān)注。

　　產(chǎn)融結(jié)合在國內(nèi)成為一個熱點現(xiàn)象，其標(biāo)志主要是多家大型央企投資控參股金融機(jī)構(gòu)，還有不少央企正在籌備興辦金融機(jī)構(gòu)。央企辦金融的勢頭正健，所持金融牌照也逐步增多，有的央企金融板塊旗下已匯聚商業(yè)銀行、信托公司、金融租賃公司、保險公司、證券公司、資產(chǎn)管理公司、基金公司等，國內(nèi)主要金融牌照基本齊全。雖然金融牌照在國內(nèi)管制較嚴(yán)，甚至有些金融機(jī)構(gòu)的牌照已經(jīng)成為稀缺資源，可央企辦金融的沖動有增無減。有些企業(yè)雖然不是央企，但因具有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)背景和資本實力，也在積極興辦多牌照金融業(yè)務(wù)。我們可將這種實業(yè)企業(yè)與金融企業(yè)緊密結(jié)合的現(xiàn)象，概括為產(chǎn)融結(jié)合。

　　國內(nèi)探討產(chǎn)融結(jié)合問題，一般會首先引用美國通用電氣（GE）案例，其旗下金融板塊GE CAPITAL的成功起到了巨大的示范作用，成為大型產(chǎn)業(yè)企業(yè)興辦金融業(yè)務(wù)的效仿對象及闡述主觀理由的重要論據(jù)。在討論產(chǎn)融結(jié)合話題時，除GE之外，還有卡特彼勒、三菱、德隆、國家電網(wǎng)[微博]、中石油、華潤、海航等企業(yè)辦金融的案例也時常被引用和對比。

　　產(chǎn)業(yè)與金融聯(lián)姻：一切經(jīng)濟(jì)活動皆有動因

　　一切經(jīng)濟(jì)活動皆有目的和動因。實業(yè)企業(yè)的主業(yè)自然是其熟悉的實體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其參與甚至主導(dǎo)、主辦金融業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)跨度很大，存在一定專業(yè)性困難是必然的。為何實業(yè)企業(yè)愿意付出這個代價而興辦金融業(yè)務(wù)？只能歸結(jié)為戰(zhàn)略目的。一時沖動和趕時髦都不足以支撐這種現(xiàn)象的普遍和持續(xù)性。

　　從國內(nèi)外已有實踐案例可歸納出，實業(yè)企業(yè)辦金融的戰(zhàn)略目的有三類：一是追求實業(yè)企業(yè)資金綜合成本最低；二是保障實業(yè)主業(yè)更好地發(fā)展；三是與實業(yè)主業(yè)共同優(yōu)化行業(yè)生態(tài)。這是產(chǎn)融結(jié)合模式的積極作用，也正是其生命力之所在。

　　● 實業(yè)企業(yè)發(fā)展壯大到一定程度，追求資金綜合運營成本最低成為其重要內(nèi)生動力之一

　　辦金融的實業(yè)企業(yè)一般都較大，小企業(yè)很難辦金融。所謂 “大”的含義，主要包括經(jīng)濟(jì)體量大、業(yè)務(wù)門類多、經(jīng)營地域廣、組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜。這種實業(yè)企業(yè)資金籌集和投放總量大，金融需求渠道及形式多樣，運行鏈條長，內(nèi)外部交易環(huán)節(jié)和主體多。這對實業(yè)企業(yè)、特別是集團(tuán)化經(jīng)營的企業(yè)統(tǒng)籌配置資金提出了艱巨挑戰(zhàn)，如何降低交易成本、減少流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)、提高運行效率、增強(qiáng)安全穩(wěn)定性、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、分散風(fēng)險等，成為大型實業(yè)企業(yè)資金管理必須考慮的因素。

　　問題一旦清楚，解決問題的對策也就可逐步找到。范圍經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，經(jīng)濟(jì)組織內(nèi)部交易成本低于經(jīng)濟(jì)組織外部交易成本。因此，實業(yè)企業(yè)自辦金融業(yè)務(wù)或者金融機(jī)構(gòu)成為現(xiàn)實的選擇。資產(chǎn)多元化配置原理表明，提供資金或資金替代品功能的金融服務(wù)，如果實現(xiàn)多樣化配置，可以發(fā)揮優(yōu)化結(jié)構(gòu)及分散風(fēng)險的作用。因此，興辦多牌照的金融業(yè)務(wù)比興辦單一牌照的金融業(yè)務(wù)更有利，一定程度上比“一對多”式的多家金融機(jī)構(gòu)分散談判、結(jié)盟合作有利得多。財務(wù)公司具有大司庫作用，為實業(yè)企業(yè)內(nèi)部資金集中管理提供了強(qiáng)大支持，這已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識。銀行、信托、租賃、資產(chǎn)管理公司之間協(xié)同配合，提供更加多樣化的金融產(chǎn)品，統(tǒng)籌資金或資產(chǎn)運營，可以提高集團(tuán)資金經(jīng)營價值。

　　因此，大型綜合類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)主導(dǎo)興辦多牌照的金融業(yè)務(wù)，具有其內(nèi)在的戰(zhàn)略動因。這種動因是企業(yè)發(fā)展到一定階段和一定程度后的客觀要求，具有一定的必然性。

　　● 保障實業(yè)主業(yè)獲得更好發(fā)展，是實業(yè)企業(yè)對主辦金融業(yè)務(wù)的直接要求

　　GE興辦金融之初，是為擴(kuò)大其設(shè)備的銷路，促進(jìn)實業(yè)發(fā)展。某些客戶需GE設(shè)備，由于其即期支付能力不足，但是長期發(fā)展看好，具有長期合作條件，于是GE通過其金融企業(yè)向客戶借貸資金，促進(jìn)了設(shè)備的銷售，保障了主業(yè)在較長經(jīng)營周期內(nèi)持續(xù)發(fā)展。現(xiàn)在發(fā)展較好的汽車金融租賃業(yè)務(wù)，其原理也是發(fā)端于此。

　　日本的實業(yè)企業(yè)和金融企業(yè)互相參股是普遍現(xiàn)象，這種模式加強(qiáng)了金融企業(yè)對實業(yè)企業(yè)的支持，也增強(qiáng)了實業(yè)企業(yè)對金融服務(wù)的促進(jìn)，提高了國民經(jīng)濟(jì)中實體產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)兩大領(lǐng)域的合作穩(wěn)定性，對日本20世紀(jì)七八十年代經(jīng)濟(jì)的騰飛具有重要推動作用。

　　實業(yè)企業(yè)自辦金融助力實體業(yè)務(wù)，具有服務(wù)對象的特定性，并非所有業(yè)務(wù)都需如此。其主要適用于社會金融機(jī)構(gòu)不能、不愿服務(wù)或服務(wù)成本高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過自主興辦的金融服務(wù)，在熟悉行業(yè)運作背景的情況下，自覺規(guī)避風(fēng)險，追求特定目的，提供有效的金融服務(wù)。例如中石油的海外業(yè)務(wù)，由于具有高度的政治敏感性、行業(yè)風(fēng)險性及專業(yè)技術(shù)特殊性，一般的社會金融機(jī)構(gòu)存在服務(wù)盲區(qū)，對項目風(fēng)險評估的專業(yè)化力量不足。在這種情況下，中石油主辦的金融機(jī)構(gòu)就可以發(fā)揮特殊的重要作用，有效保障油氣主業(yè)的國際化經(jīng)營。

　　自辦金融業(yè)務(wù)助力實業(yè)，并非全面拒絕外部金融服務(wù)。外部金融服務(wù)機(jī)構(gòu)具有其自身的特定優(yōu)勢。大型綜合類實業(yè)企業(yè)應(yīng)從集團(tuán)層面統(tǒng)籌考慮自辦金融業(yè)務(wù)的服務(wù)范圍和對象，只有在特定領(lǐng)域、特定對象、特定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，才能體現(xiàn)實業(yè)企業(yè)主辦金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢，與社會金融服務(wù)機(jī)構(gòu)形成優(yōu)勢互補的金融服務(wù)保障體系，應(yīng)避免與社會金融機(jī)構(gòu)盲目競爭，避免造成全社會的重復(fù)建設(shè)。

　　● 金融機(jī)構(gòu)與實業(yè)企業(yè)共同促進(jìn)客戶價值提升，是產(chǎn)融結(jié)合的高級形態(tài)

　　大型綜合類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)上下游產(chǎn)業(yè)鏈條長，服務(wù)商及客戶眾多，從數(shù)量上看，中小企業(yè)居多，但也有不少大型企業(yè)。因此，大型綜合類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的輻射帶動效應(yīng)，與單體中小型實業(yè)企業(yè)具有巨大差異。大型綜合類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)具備帶動整個行業(yè)升級的能力，這既是大型綜合類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的影響力和優(yōu)勢，也是對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的責(zé)任。大型綜合類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)周圍已經(jīng)形成了產(chǎn)業(yè)生態(tài)集群的現(xiàn)象。

　　大型綜合類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及其興辦的金融業(yè)務(wù)，聚集了種類多樣、產(chǎn)業(yè)形態(tài)相關(guān)、數(shù)量眾多的客戶群體。產(chǎn)融結(jié)合不僅僅是“以產(chǎn)促融，以融助產(chǎn)”的單一對應(yīng)關(guān)系，如何共同面向集團(tuán)外的社會客戶提供綜合類服務(wù)，是產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定程度后需考慮的，也是產(chǎn)融結(jié)合趨于成熟的表現(xiàn)。以產(chǎn)融結(jié)合的運營模式，向“產(chǎn)”和“融”共同的客戶集群提供綜合類服務(wù)，既有利于這些客戶群體的經(jīng)營，滿足其多方面需求，也利于產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)進(jìn)一步挖掘客戶價值，增強(qiáng)協(xié)同能力，獲得增值回報。

　　目的決定行為，產(chǎn)融結(jié)合是個中性概念，并不必然意味著成功或失敗。共同挖掘客戶資源價值，是產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)集團(tuán)提升經(jīng)濟(jì)效益的重要來源，但其積極作用并不僅限于此。由于大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的龍頭帶動作用，其經(jīng)營形態(tài)與國家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向具有內(nèi)在的一致性，發(fā)揮主辦金融機(jī)構(gòu)的協(xié)同效應(yīng)，將會對整合產(chǎn)業(yè)生態(tài)集群產(chǎn)生正面積極影響，促進(jìn)較大范圍的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和行業(yè)升級換代。這種協(xié)同力和內(nèi)生力，是產(chǎn)融結(jié)合模式的特有優(yōu)勢，對全社會具有一定貢獻(xiàn)。

　　如果一個具有行業(yè)影響力的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，將金融機(jī)構(gòu)作為其攫取不當(dāng)利益的平臺和工具，不僅不能為行業(yè)帶來促進(jìn)作用，反而會毀壞這個行業(yè)，其自身也最終走向毀滅。德隆系的案例就是一個從行業(yè)整合升級的美麗故事開始，卻走向了全線崩塌的窮途。

　　圖注1：中石油已成功控參股12家金融機(jī)構(gòu)，掌控了金融全牌照，成為央企產(chǎn)融結(jié)合的典型樣本。中石油主辦的金融機(jī)構(gòu)，在助力相關(guān)油氣實業(yè)方面已發(fā)揮特殊作用。圖為2014年8月14日新疆克拉瑪依油田

　　產(chǎn)融結(jié)合：需要這樣的土壤

　　產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)象的產(chǎn)生需要土壤，良性發(fā)展需要環(huán)境。對產(chǎn)融結(jié)合模式能夠產(chǎn)生重大影響的因素，可歸納為三方面：實業(yè)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營機(jī)制和外部環(huán)境。

　　● 合理的股東結(jié)構(gòu)是探索推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合模式的直接動力

　　實業(yè)企業(yè)出資控參股金融機(jī)構(gòu)，這是“產(chǎn)”和“融”之間最直接最有力的結(jié)合點。因為實業(yè)企業(yè)和金融企業(yè)監(jiān)管規(guī)則不同、公司治理機(jī)制不同、風(fēng)險類型不同、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)律不同，這些關(guān)系到金融企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的重大原則問題，必然優(yōu)先反映到股權(quán)結(jié)構(gòu)的安排上，由此派生出多個值得討論的話題。其中，最具代表性的是一股獨大與股權(quán)高度分散之間的關(guān)系。

　　歐美公司、特別是上市公司股權(quán)高度分散，10%的股比已經(jīng)是很大的股東了。這種股權(quán)合作體制的好處是可以較多地發(fā)揮主辦方的資本杠桿作用，廣泛聚集社會資本金與合作者。法人財產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度分離，股東主要關(guān)注投資回報。公司經(jīng)營的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)關(guān)是董事會和管理層。董事的構(gòu)成也大多表現(xiàn)出高度分散的特征，企業(yè)內(nèi)執(zhí)行董事及兼職董事占少數(shù)，外部董事占多數(shù)。董事會主要關(guān)注公司戰(zhàn)略、挑選高管這樣的大事。

　　在這種體制下，公司在管理層的主導(dǎo)下高度自治，獨立經(jīng)營。管理層主要由高度市場化的職業(yè)經(jīng)理人構(gòu)成，責(zé)權(quán)利來源有兩條線，一是來自董事會，二是來自市場對其職業(yè)生涯的評估。這種體制保障了美國公司可以在股權(quán)高度分散、股東遠(yuǎn)離公司的情況下，實現(xiàn)分權(quán)制衡、自主決策與執(zhí)行，激發(fā)效率與業(yè)績。

　　但同時，這種體制也具有隱性的危害，股東長期不清楚公司在做什么，難以形成合意共同對公司施加有力影響，特別是當(dāng)公司經(jīng)營異常的時候，股東作用力不到位成為普遍現(xiàn)象。例如，源自美國的金融危機(jī)，其中很值得關(guān)注的教訓(xùn)就是，管理層內(nèi)部人控制金融機(jī)構(gòu)，架空董事會，甚至偏激盲目擴(kuò)張，虛造業(yè)績。危機(jī)苗頭預(yù)警時，缺乏大股東及時干預(yù)經(jīng)營決策，小股東則有心無力。危機(jī)爆發(fā)時，高度分散的小股東紛紛保全自己抽身退出，缺乏主導(dǎo)作用的負(fù)責(zé)任的大股東，加劇了危機(jī)的惡化。所以，股權(quán)高度分散既有分權(quán)制衡的一面，也有責(zé)任缺位的一面。

　　現(xiàn)代企業(yè)制度是建立在股權(quán)多元化基礎(chǔ)上的，但是股東數(shù)量和股權(quán)比例應(yīng)該分散到什么程度，需要因地制宜、區(qū)別對待。在國內(nèi)，實業(yè)企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)，大體可以劃分為兩種情況，控股和參股。具體到商業(yè)銀行，所謂參股，一般持股比例在20%以下。參股方作為財務(wù)投資人，不參與金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營，只獲取投資回報。這種持股模式不屬于產(chǎn)融結(jié)合，只是普通意義上的股權(quán)投資行為。實業(yè)企業(yè)主辦方持股比例在20%以下，即使作為第一大股東，這種持股模式也不應(yīng)屬于產(chǎn)融結(jié)合，因為實業(yè)企業(yè)對金融機(jī)構(gòu)的影響力十分有限，進(jìn)而“產(chǎn)”和“融”的結(jié)合動力及實際可操作性都很微弱。任何一個持股在20%以下的股東，都不會有動力把自身資源大幅度支持給金融機(jī)構(gòu)，讓其他80%的股東“坐享其成”。所以，股權(quán)相對分散的模式，適合完全市場化競爭和社會化經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)，適合經(jīng)營模式和治理機(jī)制進(jìn)入成熟期的金融機(jī)構(gòu)。

　　對于產(chǎn)融結(jié)合的金融機(jī)構(gòu)，比較合理的股權(quán)安排應(yīng)由主辦方持較大股份，達(dá)到絕對控股地位。這種所謂“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有多方面的好處：實業(yè)企業(yè)大股東的戰(zhàn)略意圖得到保障，有利于確保產(chǎn)融結(jié)合方向；實業(yè)企業(yè)愿意給予金融機(jī)構(gòu)資金、人員、公共關(guān)系、物質(zhì)條件、基礎(chǔ)設(shè)施等方面的資源支持，這對于新辦的金融機(jī)構(gòu)尤其重要；大股東負(fù)有資本金補充主要責(zé)任，有利于及時補充資本，商業(yè)銀行特別需要穩(wěn)定持續(xù)的資本補充來源；有利于提升其他小股東和社會新投資人的信心，為長期多元化資本補充做好鋪墊。

　　“一股獨大”令人擔(dān)心的主要是大股東利用金融機(jī)構(gòu)作為利益轉(zhuǎn)移的平臺。預(yù)防這一本質(zhì)風(fēng)險可以從兩個方面加大力度：一是對其合法經(jīng)營實施監(jiān)管，落實到業(yè)務(wù)層面，以是否具有實質(zhì)性利益輸送為認(rèn)定標(biāo)志，從具體行為上消除隱患。二是監(jiān)管準(zhǔn)入源頭管理，嚴(yán)格把住主辦金融的實業(yè)企業(yè)入口關(guān)，對于肩負(fù)國民經(jīng)濟(jì)重要責(zé)任、對國家對社會負(fù)責(zé)任、具有產(chǎn)業(yè)和資本能力的大型綜合類實業(yè)企業(yè)優(yōu)先準(zhǔn)入，確保股東質(zhì)量。從一般意義上來看，在國民經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的大企業(yè)主觀上不太敢為了一點不正當(dāng)利益，利用金融機(jī)構(gòu)平臺搞違規(guī)經(jīng)營，從而犧牲實體主業(yè)。

　　從長期發(fā)展的必要性出發(fā)，以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)的確需要優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)。在商業(yè)銀行發(fā)展壯大的過程中，需要持續(xù)資本補充，單一股東來源很難長期提供資本投入，當(dāng)銀行經(jīng)營進(jìn)入相對成熟期之后，“產(chǎn)”和“融”之間的維系力已經(jīng)增強(qiáng)，可以適度降低大股東比例，在保持控股的基礎(chǔ)上（以不低于50%為宜），對股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行多元化安排。通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、吸引戰(zhàn)略投資者等方式，擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，吸收有資本實力和專業(yè)管理能力的股東代表參加董事會，優(yōu)化經(jīng)營管理決策。

　　● 科學(xué)的公司治理是保障金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營的根本基礎(chǔ)

　　公司治理一直是個復(fù)雜程度較高的話題，其重要性毋庸置疑。就產(chǎn)融結(jié)合模式下商業(yè)銀行的公司治理而言，實業(yè)企業(yè)辦金融必然面臨專業(yè)跨度、管控模式創(chuàng)新、經(jīng)營方式差異等問題。

　　 專業(yè)化管理要兼?zhèn)浣鹑诤彤a(chǎn)業(yè)兩種背景。對于實業(yè)企業(yè)控股、準(zhǔn)備走產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展道路的商業(yè)銀行來說，其管理的專業(yè)化是必要的，也是重要的。實業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)委派和聘請熟悉銀行業(yè)經(jīng)營規(guī)律及業(yè)務(wù)特點的專業(yè)管理團(tuán)隊，遵照商業(yè)銀行一般規(guī)律領(lǐng)導(dǎo)和組織經(jīng)營管理活動，開展業(yè)務(wù)。同時，在產(chǎn)融結(jié)合模式下，商業(yè)銀行服務(wù)對象的特殊性決定了其業(yè)務(wù)產(chǎn)品及服務(wù)方式的特殊性，商業(yè)銀行需要在依法合規(guī)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，研究和開發(fā)適合客戶需求的特色產(chǎn)品，設(shè)計業(yè)務(wù)流程，制訂解決方案，這就需要對實業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群具有深入的理解，熟悉其產(chǎn)業(yè)規(guī)律、生產(chǎn)經(jīng)營流程、產(chǎn)業(yè)協(xié)作原理、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險分布等。所以，產(chǎn)融結(jié)合的銀行，其專業(yè)化管理既要重視銀行的專業(yè)性，也要重視實體產(chǎn)業(yè)的專業(yè)性，兩類專業(yè)技能的結(jié)合是正確決策、有效管理、業(yè)務(wù)拓展、規(guī)避風(fēng)險的保障。

　　在集團(tuán)管控體制方面，要堅持母子公司治理原則。大型綜合類實業(yè)企業(yè)控股商業(yè)銀行，將其納入集團(tuán)子公司范疇，但絕不應(yīng)等同集團(tuán)下屬二級單位。而應(yīng)以股權(quán)為紐帶，建立形式合規(guī)、實質(zhì)有效的“三會一層”法人治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮好法人治理結(jié)構(gòu)的決策引領(lǐng)作用。對于經(jīng)營權(quán)，應(yīng)完全授予銀行的股東大會、董事會和管理層，特別要發(fā)揮好董事會“管大事”、管理層組織日常經(jīng)營的作用。集團(tuán)管理切忌以對待內(nèi)部企業(yè)的行政命令代替銀行的法人治理結(jié)構(gòu)，那會干擾銀行按照市場要求和專業(yè)特性做出獨立判斷，降低銀行公司治理效率，導(dǎo)致銀行內(nèi)部縱向橫向治理機(jī)制交錯復(fù)雜，體內(nèi)治理規(guī)則與體外循環(huán)雜糅，難以形成高效一致的自我管理體系。

　　實業(yè)企業(yè)尊重控股銀行經(jīng)營的獨立性，并非無所作為或不作為。實業(yè)企業(yè)作為銀行的大股東及主辦主體，應(yīng)以“股東三項權(quán)利”為參照系，將其戰(zhàn)略意志通過股東大會、董事會貫徹到銀行，體現(xiàn)為銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃，這是對實業(yè)企業(yè)辦金融最重要的保障。實業(yè)企業(yè)在內(nèi)外部評價的基礎(chǔ)上，對銀行提出核心考評目標(biāo)，可以側(cè)重投資回報率、成本收入比、風(fēng)險指標(biāo)等，對于人財物等資源配置應(yīng)由銀行自主決策。實業(yè)企業(yè)應(yīng)牢牢把握銀行高管團(tuán)隊的選擇權(quán)，特別是在中國職業(yè)經(jīng)理人市場尚未發(fā)育成熟的情況下，企業(yè)的經(jīng)營狀況與高管配置密切相關(guān)，產(chǎn)融結(jié)合事業(yè)的成敗也多依賴于此。

　　在商業(yè)銀行的內(nèi)部治理層面，應(yīng)清晰地建立管控框架。一是建立前中后臺的內(nèi)部協(xié)作機(jī)制，突出效率和質(zhì)量，前臺服務(wù)市場與客戶，中后臺服務(wù)前臺業(yè)務(wù)。二是建立獨立的內(nèi)部風(fēng)險防控機(jī)制，突出制衡與控制，要從業(yè)務(wù)、組織、經(jīng)濟(jì)活動幾個層面健全風(fēng)險審批及監(jiān)督稽核機(jī)制，防范風(fēng)險在實業(yè)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間傳導(dǎo)放大。三是監(jiān)事會、董事會要對股東負(fù)責(zé)，突出監(jiān)督作用，維護(hù)好股東利益，既要防范股東不正當(dāng)操控金融機(jī)構(gòu)，也要防范金融機(jī)構(gòu)“綁架”股東。

　　● 執(zhí)行清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃是產(chǎn)融結(jié)合特色發(fā)展的主線

　　產(chǎn)融結(jié)合在中國是新事物，具有較強(qiáng)的實踐性和探索性，沒有現(xiàn)成的模式可以套用。我們應(yīng)堅持開放的態(tài)度，對產(chǎn)融結(jié)合的話題進(jìn)行討論，對產(chǎn)融結(jié)合的實踐進(jìn)行嘗試，但是這一切不應(yīng)過于分散，應(yīng)有一個實實在在的載體。這個載體應(yīng)該是產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略，在清晰的戰(zhàn)略框架下，才有可能探索出真正的特色，逐步形成具體的經(jīng)營發(fā)展模式。

　　大型綜合類實業(yè)企業(yè)辦金融，應(yīng)該在企業(yè)集團(tuán)層面制定產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略，形成目標(biāo)明確、措施可行的發(fā)展規(guī)劃，從而總領(lǐng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，協(xié)調(diào)金融業(yè)務(wù)和實體主業(yè)之間的關(guān)系，評議產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展中出現(xiàn)的各種矛盾，建立科學(xué)有效的管控體系。

　　金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略框架下，服從集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)，也應(yīng)建立自身的戰(zhàn)略管理體系，包括目標(biāo)制訂、戰(zhàn)略實施、戰(zhàn)略評價、戰(zhàn)略調(diào)適，為產(chǎn)融結(jié)合重大戰(zhàn)略問題提供決策支持，使金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營發(fā)展與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的發(fā)展緊密結(jié)合，在適應(yīng)金融業(yè)普遍性發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)自身的特色化發(fā)展。

　　產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略，還應(yīng)突出把握和回答以下幾個重點問題。

　　關(guān)于渠道布局，應(yīng)明確是否與實業(yè)企業(yè)經(jīng)營布局相一致，如何貼近實業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群客戶，以什么方式提供便捷高效的特色化金融服務(wù)，如何利用和共享實業(yè)企業(yè)已有的網(wǎng)絡(luò)渠道資源。

　　關(guān)于發(fā)展路徑，應(yīng)準(zhǔn)確理解和實施集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)，要明確產(chǎn)融結(jié)合的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，區(qū)分輕重緩急，揚長避短，將借鑒同業(yè)經(jīng)驗與創(chuàng)新相結(jié)合。應(yīng)著眼于長期可持續(xù)健康發(fā)展，切忌急功近利，合理安排發(fā)展規(guī)劃的目標(biāo)及實現(xiàn)路徑。

　　關(guān)于管控模式，應(yīng)研究管理架構(gòu)和組織模式，有針對性地采取總分支、矩陣式、事業(yè)部制等管理模式，研究“總對總”機(jī)制和“分對分”機(jī)制，研究實體資源和金融資源轉(zhuǎn)換的準(zhǔn)入機(jī)制及交易模式。

　　關(guān)于經(jīng)營評價，從戰(zhàn)略發(fā)展角度，與同業(yè)進(jìn)行對比，建立對標(biāo)指標(biāo)體系和對標(biāo)模型，持續(xù)開展行業(yè)對標(biāo)，既應(yīng)尊重行業(yè)基本規(guī)律，也要重視產(chǎn)融結(jié)合特色模式下的優(yōu)劣勢，公平評價，理性經(jīng)營。

　　● 監(jiān)管環(huán)境決定著產(chǎn)融結(jié)合實踐的分型與發(fā)展趨勢

　　監(jiān)管環(huán)境屬于生產(chǎn)關(guān)系范疇，對于產(chǎn)融結(jié)合具體實踐具有關(guān)鍵的促進(jìn)和規(guī)范作用。在各大經(jīng)濟(jì)體不同的監(jiān)管體制下，產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)象表現(xiàn)出不同的形態(tài)。

　　普通法系和民法法系在法律原則、法律分類、法院組織與執(zhí)法技術(shù)及法律解釋等方面均存在著許多差異，從而使兩大法律體系下的銀行法等各種法律呈現(xiàn)出較大的差異性。在銀行與企業(yè)關(guān)系上，除銀企間的信貸債權(quán)關(guān)系外，各國金融法規(guī)中，一般只規(guī)定允許或禁止銀行同工商企業(yè)的持股關(guān)系和人事滲透關(guān)系，從而也就形成了不同模式的產(chǎn)融結(jié)合模式。

　　德國銀行法中規(guī)定，銀行可以從事各種金融業(yè)務(wù)包括證券發(fā)行交易，持有工商企業(yè)股權(quán)，進(jìn)行人事參與等，而且對銀行持有一個企業(yè)的股權(quán)數(shù)量不加限定。而同屬于民法法系的日本，則是有限制地允許銀行向企業(yè)投資并持有股權(quán)。

　　美國禁止銀行持有工商企業(yè)的股權(quán)并不允許銀行干涉公司的治理結(jié)構(gòu)。但經(jīng)濟(jì)的發(fā)展客觀上要求金融服務(wù)一體化，要求金融介入，以扶持產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并增強(qiáng)國際競爭能力。這又促使美國商業(yè)銀行通過銀行信托部和銀行持股公司間接地向企業(yè)投資，并持有企業(yè)股權(quán)。

　　中國的銀行業(yè)準(zhǔn)入方面，《中資商業(yè)銀行行政許可事項實施辦法》與《關(guān)于向金融機(jī)構(gòu)投資入股的暫行規(guī)定》，確定了工商企業(yè)可以組建金融機(jī)構(gòu)，或向金融機(jī)構(gòu)投資。此外，在《證券法》、《保險法》、《信托公司管理辦法》、《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》、《汽車金融公司管理辦法》、《金融租賃公司管理辦法》都分別有具體準(zhǔn)入規(guī)定。

　　總體看，中國金融業(yè)監(jiān)管部門和國有企業(yè)監(jiān)管部門對于大型實業(yè)企業(yè)辦金融持審慎態(tài)度，允許少量企業(yè)進(jìn)行實踐探索，在實踐中摸索規(guī)律，逐步規(guī)范監(jiān)管體系。“一行三會”基本上是各司其職，分類監(jiān)管，對于實業(yè)企業(yè)控參股金融機(jī)構(gòu)分別獨立準(zhǔn)入審批。產(chǎn)融結(jié)合領(lǐng)域的業(yè)態(tài)也因此具有一定的多樣性。

　　（作者為昆侖銀行戰(zhàn)略投資與發(fā)展部總經(jīng)理。本文只代表作者個人觀點。本文原標(biāo)題為《產(chǎn)融結(jié)合 尋找特有優(yōu)勢》，刊載于《當(dāng)代金融家》雜志2015年第2期）