經濟觀察網 記者 胡群

　　火到爆的互聯網金融的資本前景，已踏出PE/VC的范圍，開始為二級交易市場所關注。誰能搶到明星企業的第一批IPO，已成為眾多交易所爭奪焦點。

　　3月12日，證監會[微博]主席助理張育軍走訪了國內最大的金融產品搜索平臺——融360。在對其融資情況、上市意向、盈利模式進行調研后，張育軍對融360發出明確邀請：“希望融360和螞蟻金服一起，成為第一批在國內上市的互聯網金融創業公司。”

　　“比起電商行業來說，互聯網金融所面臨的國內資本市場，具有更具包容性和發展空間。”葉大清表示，“相信，互聯網金融企業，將為中國的資本市場做出更大的貢獻！”

　　盈利不再是問題

　　成立于2011年10月的融360，通過3年多的努力，已成為是中國領先的金融垂直搜索平臺。該網站免費為個人消費者和小微企業提供金融產品的搜索、推薦和申請服務，業務范圍覆蓋貸款、信用卡、理財等8萬余款金融產品，業務覆蓋200多個城市。三年來，通過融360提交的信貸申請量總計超過1.8萬億元。

　　不過，與傳統金融不同的是，以融360、螞蟻金服為代表的新興金融公司大多推崇互聯網打法，以規模為第一著眼點，希望培養用戶的體驗和習慣，而非快速盈利。僅此一點，就局限了在國內的上市之路。

　　2014年，京東、阿里巴巴[微博]等一系列電商企業只能遠赴海外上市融資。對于國內公司來說，迫不得已使用的VIE結構存在一定的風險，而國內的二級市場也失去了分享電商行業發展紅利的機會。

　　“從某種程度上來說，新三板的推出正是對這種現象的補救。希望以此助力創業公司，并挽留那些優秀的創業公司將IPO留在國內。”一位投行人士表示。

　　目前新三板沒有盈利要求，截至2015年3月7日，股轉系統掛牌公司數量達到2040家，其中協議轉讓1849家，占比90.64%；做市轉讓176家，占比9.36%。業界普遍預計，按照這一速度，今年底掛牌公司有望達到5000家，未來最終將穩定在10000家以上。

　　今年“兩會”期間，證監會主席肖鋼在接受記者提問時表示，新三板跟創業板之間的轉板機制進行試點，制定轉板方案是今年改革的重要工作之一，同時注冊制已形成改革初步方案，并正著手制定具體實施方案，等到《證券法》修訂完成實施后，注冊制即可落地。隨著注冊制的推出，以往要求的三年連續盈利條件也有望被取消。

　　主板的放開，將大大增加新興的創業公司選擇國內上市的可能性。

　　搶奪互聯網金融上市第一家

　　實際上，各個交易所之間也在角力。過去10年，在外資投行推動下，實行低門檻的納斯達克[微博]和港交所，吸引了中國大量的新興行業明星企業IPO。近年來，國內多個交易所都在強調放寬中小企業上市、融資門檻，注冊制、做市商、取消盈利要求等國外早已成熟的操作方式，也逐漸在國內施行。

　　“上交所[微博]、深交所[微博]、新三板等都在力推各自的板塊，希望能夠將最有潛力的中小企業納入。”上海一位投行人士對記者表示。

　　繼電商后，逐漸崛起的互聯網金融公司已成為爭奪的焦點。

　　作為當前互聯網、創業圈內最為火爆的概念，互聯網金融發展迅猛。以融360、螞蟻金服為代表，一些依靠先發優勢、獨特的商業模式已經形成規模，在現有的金融體系中扮演著不可或缺的角色。在獲得數輪融資后，這些企業的上市計劃已被提上日程。

　　今年2月，螞蟻金服A輪融資材料就曾明確指出，螞蟻金服計劃于2017年在A股上市，期間可能還有融資計劃安排，已選定中金擔任其IPO的財務顧問。雖然依托于阿里巴巴構建的商業生態圈，從A股市場現有IPO規則看，螞蟻金服上市還存在不少障礙。

　　投行人士對記者表示，盡管具體政策尚未落地，但監管層鼓勵互聯網企業A股上市的態度很明確。更重要的是，隨著注冊制推行，類似融360、螞蟻金服這樣的互聯網企業上市門檻將大大降低。“第一家互聯網金融的IPO，對于今后同類企業的上市具有標桿作用。所以，對于這些明星企業來說，什么時間上市、在哪兒上，都只是選擇問題。”上述投行人士表示。