一周之內，民生銀行歷經人事巨變，然而金主安邦的強勢入侵更是為這家民營銀行未來的發展增添了不少未知數。股東變更伴隨著轉型壓力，新老各方的利益博弈拉開序幕。作為我國第一家真正意義上的民營銀行，民生銀行此番巨變對于行業的影響幾何？而持股超過20%的安邦，又能否甘心只做財務投資者？

　　京華時報[微博]記者馬文婷牛穎惠

　　變局背景 野蠻入侵

　　如果說毛曉峰被帶走調查更多還是“個人因素”的話，安邦對于民生銀行股權的步步掌握，不得不說關系著這家1996年成立的銀行未來的命運。

　　安邦因其彪悍的投資風格被市場稱作“野蠻人”，重新翻看港交所披露易中的交易數據，自2014年11月28日安邦舉牌民生銀行起，安邦可謂步步為營，兩個月的時間里對民生銀行發起14次進攻，平均不到5天就展開一輪新的增持，探囊取物般拿下民生銀行超20%的股權。面對安邦的強勢進入，甚至有人半開玩笑地說：“民生銀行是不是快要改名叫AB(安邦)銀行了？”

　　事實上，雖然已經穩坐民生銀行大股東席位，但安邦保險并未取得民生銀行的絕對控股權，目前所持有的股份距離51%的絕對控股權仍有較遠距離。對于安邦是否會進一步增持，民生銀行方面并未做出表態。有分析師告訴京華時報記者，有關民生銀行的不利消息早在上周末基本已經基本消化，并認為：“民生銀行高管事件對公司股價構成影響，但并不產生核心利空。相反，安邦保險有可能借此機會繼續加以增持。”

　　安邦身份 財務投資

　　在上周日民生銀行舉行的券商及機構分析師的見面會上，民生銀行董事長洪崎一再強調，已經與當前大股東進行溝通，并強調：“(安邦)將只作為財務投資者，雙方已經在一些業務領域開展了合作。”

　　高登資本首席經濟學家付立春告訴京華時報記者，所謂財務投資者，只是獲得固定分紅和股權溢價，“恐怕安邦不只是想做財務投資者”，付立春認為，安邦集團實際就是想做金控集團，而控股銀行是其成為金控集團的一個重要步驟。此前，安邦曾經多次舉牌另一家商業銀行——招商銀行，目前安邦持有招行股份占其總股本10.73%、占招行A股13.11%，直逼第一大股東招商局。

　　事實上，縱觀國內金控集團，無論是中信集團、光大集團抑或是平安集團，旗下都有著實力不錯的銀行。“如今取得新的銀行牌照很難，現有的商業銀行中，只有民生銀行股權相對分散，且都是民營主體，而且民生銀行發展較好，擁有全國牌照，不可不說是一個好的選擇。”一位業內觀察人士對京華時報記者坦言，雖然安邦也持有招行股權，但是招行第一大股東是招商局，地位顯然難以撼動。

　　不過，華泰證券首席金融分析師羅毅表示，當年同為保險起家的平安集團整合深發展銀行之后仍然不斷在強化控股權，2010年5月成為聯營公司時持股比例約21%，2011年7月吸收為子公司時持股比例約49%，現在持股比例約為59%。而民生的底子無論從哪個方面看都比當年的深發展要好太多，或許更值得土豪貼身收藏，雖然短期未必繼續加碼。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇[微博]接受京華時報記者采訪時則強調：“安邦是否繼續增持民生銀行股份，在短時期內還很難判斷。”郭田勇認為，民生銀行股權比較分散，安邦是否繼續增持取決于兩方面的情況，一方面，要根據安邦現有資產情況而定，是否有足夠的資金完成接下來的收購；另一方面，看安邦與民生銀行管理層之間能否達成共識，如果與管理層之間能夠有效合作，那進一步增持的必要性相對要低。

　　公司架構 股東洗牌

　　在安邦不斷增持民生銀行的同時，民生銀行原有股東的一些舉動也令人深思。記者從港交所了解到，新希望集團劉永好于2014年11月12日，清空了所持有的民生銀行H股股份。與此同時，在A股市場上，劉永好也于2014年12月26日減持民生銀行，持股比例降至7.69%。

　　民生銀行另一大股東泛海控股董事長盧志強也分別在2014年12月3日和2014年12月4日，連續兩次減持民生銀行A股股票，其持股比例降低至3.09%。此外，復星集團郭廣昌已于2015年1月21日清空了其所持有的民生銀行A股股份。

　　一些外資機構則選擇了增持民生銀行，1月30日消息，摩根士丹利選擇增持民生銀行H股，目前持股比例為5.02%；瑞銀集團同樣增持民生銀行H股，持股比例達9.14%。

　　值得注意的是，隨著安邦晉級民生銀行大股東，民生銀行董事會成員的座次也將重新排列。1月15日，民生銀行發布公告稱，增補董事姚大峰為民生銀行戰略發展與投資管理委員會、風險管理委員會委員。姚大峰現任安邦保險集團副總裁、安邦人壽董事長以及安邦養老董事長兼總經理等職，此前曾在中國銀行浙江分行工作20余年，是目前安邦保險集團委派到民生銀行唯一的一名董事。

　　付立春告訴京華時報記者，董事會席位與持股成一定比例，一旦安邦繼續增持，董事會席位也將增加，即便是作為財務投資者，在董事會的席位就相當于話語權，安邦也會對民生銀行的發展方向產生很大的影響。

　　行業影響 成為常態

　　在金融改革和利率市場化的大背景下，無論遭遇怎樣的股東變局，發展仍然是不變的主題。作為第一家真正意義上的民營銀行，民生銀行的巨變對于整個行業都有著啟迪和借鑒的作用。

　　民營銀行自誕生以來，股權結構就極其分散，1996年民生銀行成立之際，最大股東持股比例僅6.54%。在其后的20年間，民生銀行股東極其分散，最大持股比例也不超過10%，直到安邦出現。業內人士表示，不同于國有銀行的股東結構，大多數民營銀行股權架構較為松散，極易遇到民生銀行所面臨的股東易主問題。

　　“在民營銀行中，安邦對于民生銀行股份的收購將成為行業中最好的案例。”郭田勇表示，此前，平安收購深發展銀行時采取的是協議收購，而隨著利率市場化的發展與推進，如安邦一樣在二級市場完成交易的事件將成為一種常態，他認為：“未來對于銀行的收購或兼并將越來越多地參考市場化的做法，靈活性更高。”

　　對于未來的發展，民生銀行董事長洪崎日前在投資者交流會上作出了明確的表態，指出未來民生銀行要做到“對公、中小加小微和零售”的“三三制”業務布局。民生銀行行長助理石杰表示，民生銀行面對市場環境的變化提早動手，堅持“對標”和“對沖”兩大原則，一方面通過“鐵騎行動”加大不良資產的處置清收力度，另一方面通過調整風險偏好來控制新增不良貸款。

　　記者了解到民生銀行為了應對利率市場化時代的到來，從去年5月提出啟動全面變革的“鳳凰計劃”，預計三到五年全面見效。據悉，2015年這一計劃將全面鋪開。鳳凰計劃期望達到的目標是，零售業務占比三分之一、小微企業業務(包括部分中小企業)占比三分之一、公司業務占比三分之一，實現各業務條線相對均衡。小微占全行貸款25%，零售是存款端占24%。通過服務和成本影響資產定價。資產端需求逐步下降并恢復正常化后，價格要素變化，流動性加大，管理難度大幅提升，需要動態實時合理定價和管理流動性。

　　未來發展 協同增效

　　從安邦不斷增持民生銀行的同時，多位保險業分析人士認為，保險集團對銀行的合并難度不小。除了協同效應之外，若仿效中國平安的方式，將平安銀行資產注入深發展，亦面臨整體發展戰略的調整及高層的整合。郭田勇強調，安邦的入駐并不會對民生銀行的經營起負面作用，相反會帶來一種積極的促進作用。他表示：“無論安邦此前的發家史如何，肯掏這么一大筆錢進入一家銀行足以顯示出安邦對于這家銀行未來發展的肯定。”無論是民生銀行現有管理層，還是民生銀行的股東，所有投資者最大的愿景都是民生銀行的長遠發展，此番入股，積極的推進作用更明顯。

　　付立春也坦言：“可以類比平安集團，安邦入駐民生銀行一定會帶來協同效應，擁有實力雄厚的大股東，對于利率市場化下民生銀行的發展，實際也是有一個正面保障作用。”