本報記者 曉晴 廣州報道

　　 央企中鋼股份數百億債務逾期的消息在市場引起軒然大波。但機構在其中的態度更令人尋味。

　　 此前，中鋼股份的“10中鋼債”于2010年11月4日在銀行間債券市場上市交易，債券募集資金規模為20億元。眼下，“10中鋼債”的第四個付息日即將來臨。據公司評級機構中誠信今年6月23日發布的“10中鋼債”信用跟蹤評級報告顯示，截至2013年年末，公司短期債務金額高達549.45億元，占總債務的比重為88.65%。報告稱，盡管公司盈利能力有所好轉，但經營仍處于持續虧損狀態。從債務結構來看，貿易行業的特點決定了中鋼股份債務結構以短期負債為主，公司流動性壓力很大。與此同時，截至2013年年末，公司總負債950.67億元，總債務619.78億元，資產負債率及總資本化率分別高達94.87%和92.35%，面臨很重的債務壓力。但其反而提升了公司的評級。

　　 此外，在中鋼股份引爆債務危機前，作為“10中鋼債”的主承銷商，中銀國際應該出具的2013年度發行人履約情況及償債能力分析報告償債報告也宣告“難產”。按照慣例，在發行人披露年度審計財務報告之后，主承銷商就應該發布相關報告。此前，中鋼股份在今年4月已經披露了年度審計報告。但中銀國際的相關報告卻遲遲未見出來。

　　 9月24日，21世紀經濟報道記者就此致電中銀國際該項目聯系人陳志利和康樂，但電話始終無人接聽。而中鋼股份有關人士對此則表示無可奉告，表示應該咨詢中銀國際。

　　 中誠信已派人至中鋼

　　 有意思的是，就在中鋼股份引爆債務危機前，中誠信對其發布跟蹤評級報告卻將公司評級展望由負面調整為穩定。同時，維持中鋼股份主體信用等級為AA–和債項信用等級為AA-。

　　 報告稱，本次評級展望的調整主要基于中鋼股份海外礦產資源較為豐富且供應穩定、貿易業務經營較為穩定、2013 年實現扭虧為盈，盈利能力有所恢復，部分償債指標有所好轉，經營活動凈現金流仍維持較好水平，并且未使用銀行授信能夠在一定程度上提升其財務彈性。

　　 同時，中誠信國際也關注到中鋼股份近年來債務壓力很重、資產負債率很高、公司存貨、應收賬款和預付賬款金額一直較大，面臨一定流動性風險，而行業景氣度下滑，進一步增加了公司的運營壓力。

　　 中誠信在評級報告中還指出，由于擔保主體資質下沉，公司控股股東中鋼集團亦無法為本期債券提供有力擔保。其報告稱，“2013年中鋼集團資產負債率達93.87%，全年實現營業總收入1404.74億元，利潤總額1.35億元。目前看來，中鋼集團資產負債率很高，經營面臨很大流動性的風險。”

　　 2014年9月24日，中誠信有關人士對21世紀經濟報道記者表示，“公司獲悉相關消息之后，當天下午，該項目負責人就已經趕赴中鋼股份進行溝通，了解相關情況。

　　 今天一天，公司內部就此也要開會研究相關具體事項，核實相關信息。由于公司內部進行評級調整時也要履行相關流程，待相關信息核實清楚之后，公司方面應該很快就會發布相關公告。”

　　 對此，國信證券分析師董德志表示，“10中鋼債”面臨的狀況與今年7月份的13華通路橋CP001事件具有一定的相似性，其同樣為在付息前夕暴露出信用事件，同樣為公司領導無法正常履行職責。此前，華通路橋為董事長王國瑞被相關部門帶走接受調查，而中鋼集團則為總裁賈寶軍“因病”去職。

　　 4百多億關聯擔保隱憂

　　 廣發證券鋼鐵行業研究員對此表示，中鋼集團曾經是全球500強，但是近兩年均未上榜。主要是其在2008年以前粗放式的增長、混亂的管理埋下的惡果，也曾導致前董事長黃天文非正常離職。此次積重難返，二度逼近破產，并不是一件超預期的事情。

　　 “我們認為，中國的部分國有鋼貿企業存在人為倒買倒賣、制造收入的可能性，而這些收入利潤率較低，必然會帶來一定的風險。當前的中鋼以及2013年巨虧76億元的中國鐵物相繼陷入困境就充分表明，中國部分傳統鋼貿企業或存在倒閉風險。”上述廣發證券研究員稱。

　　 值得一提的是，除了公司面臨逾500億元短期債務到期以外，中鋼股份同樣還面臨巨額的關聯擔保。

　　 據中鋼股份此前披露的2013年年度審計報告顯示，報告期內，包括中鋼股份以及中鋼集團在內，集團內部的關聯擔任亦高達442.79億元。僅2013年一年之內，關聯擔保金額便急增了308.71億元，而且，上述關聯擔保均沒有計入公司預計負債金額當中。