“中國(guó)財(cái)富管理50人論壇首屆上海峰會(huì)”于2014年8月23日在上海舉行。上圖為中城聯(lián)盟投資基金總經(jīng)理路林。(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 孔瑞敏 攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “中國(guó)財(cái)富管理50人論壇首屆上海峰會(huì)”于8月23日在上海舉行。本屆峰會(huì)主題為資產(chǎn)管理市場(chǎng)的開(kāi)放與變革。中城聯(lián)盟投資基金總經(jīng)理路林參會(huì)，他表示，民間金融機(jī)構(gòu)因?yàn)槌錾�在民間、草根、小微，常常想傍大款，常常有追求包養(yǎng)的心態(tài)。民間金融就是國(guó)民金融，應(yīng)該堅(jiān)信自己是國(guó)民金融，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)GDP里面，有民營(yíng)經(jīng)濟(jì)一樣的比重，這應(yīng)該讓一行三會(huì)聽(tīng)到的正能量、正聲音，好聲音。

　　路林：剛剛主持人說(shuō)產(chǎn)品和客戶，產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)型還是客戶驅(qū)動(dòng)型？跟我們發(fā)展階段是聯(lián)系在一起的。投資管理、資產(chǎn)管理，如果沒(méi)有產(chǎn)品，怎么創(chuàng)造收益？怎么創(chuàng)造價(jià)值？怎么管理風(fēng)險(xiǎn)？管理哪一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)？客戶這一塊當(dāng)中，沒(méi)有客戶的需求，你的銷售無(wú)法實(shí)現(xiàn)價(jià)值。你發(fā)現(xiàn)價(jià)值、創(chuàng)造價(jià)值、滿足價(jià)值，最后要實(shí)現(xiàn)價(jià)值。

　　今天是禮拜六，我周一見(jiàn)德意志銀行的時(shí)候，德意志銀行私人銀行部門叫做德意志銀行資產(chǎn)及財(cái)富管理部門，放在一塊。五年前和招商銀行合作的時(shí)候，招商銀行就提出要實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品的服務(wù)，所以產(chǎn)品對(duì)于私人銀行也好、財(cái)富管理公司也好，是實(shí)現(xiàn)價(jià)值的工具，不能對(duì)立起來(lái)。哪一個(gè)驅(qū)動(dòng)誰(shuí)，不好說(shuō)，是根據(jù)階段來(lái)的。

　　還有一個(gè)參照新錢和老錢，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在的錢是新錢，這個(gè)新錢好聽(tīng)一點(diǎn)，不好聽(tīng)就是暴發(fā)戶的錢。新錢，都主動(dòng)的錢。你看現(xiàn)在，恨不得了解基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益、了解投資產(chǎn)品，是股、債、結(jié)構(gòu)化、可轉(zhuǎn)化、可交換，還要了解你這個(gè)房地產(chǎn)的項(xiàng)目在哪一個(gè)區(qū)域，什么業(yè)態(tài)，礦在哪里，三層產(chǎn)品，從基金產(chǎn)品、投資產(chǎn)品，都要了解，整個(gè)把投資人逼成專家了。特別我們律師界的投資人，基本上比GP還GP。你對(duì)待新錢，真像老余說(shuō)的，好像只有收益率這一個(gè)指標(biāo)。老錢，是懶錢。新錢是銳錢，什么都想了解，最后肯定是干擾了專業(yè)人士。比如說(shuō)開(kāi)發(fā)商，你能把開(kāi)發(fā)商的東西做得比你自己還好嗎？不可能的。他二十年、三十年的經(jīng)歷。我們是利用項(xiàng)目的資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、利用企業(yè)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)、利用企業(yè)家的專業(yè)優(yōu)勢(shì)來(lái)做我們投資的。

　　所以新錢和老錢不一樣，老錢是懶錢，這些權(quán)益委托給你，當(dāng)然要有知情權(quán)，但最后相信你GP，相信你資產(chǎn)管理人。補(bǔ)充一下剛剛老余說(shuō)的，他們是傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)另類投資部門，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)部門不是他們。所以今天的新力量，他們不能摘出去，還是跟我們一樣，是傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的另類投資機(jī)構(gòu)，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的另類投資產(chǎn)品，跟我們是在一條戰(zhàn)線上面的，共同為投資者創(chuàng)造價(jià)值。

　　路林：剛才有一個(gè)話題很有意思，是不是成為主流？這個(gè)主流用什么衡量？按照比重衡量。在中國(guó)，牌照機(jī)構(gòu)基本上是用的國(guó)家信用。私募機(jī)構(gòu)用的是口碑，信譽(yù)和品牌，這個(gè)品牌是常年積累下來(lái)的，肯定不是短時(shí)間積累下來(lái)的。回到剛才提到的問(wèn)題，財(cái)富分布的特征是小眾，小眾持有大部分財(cái)富。所以私募投資是小眾服務(wù)投資，私募有合格投資人的要求，有人數(shù)限制的要求。人數(shù)超過(guò)一定的比重以后，就不是一個(gè)小眾投資，不是一個(gè)小眾投資，怎么是私募呢？不是小眾投資就有可能發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、外部風(fēng)險(xiǎn)、群體風(fēng)險(xiǎn)。銀監(jiān)會(huì)是要檢討這個(gè)問(wèn)題的，縱容了這個(gè)。憑什么只有你叫信托機(jī)構(gòu)。這是題外話。說(shuō)到財(cái)富分布，私募投資為小眾投資，小眾投資人、高凈值投資人、家族投資人服務(wù)，一定能夠成為，管理資產(chǎn)占半壁江山以上的這么一個(gè)。跟投資有關(guān)的，投資的領(lǐng)域是不限制于公開(kāi)市場(chǎng)和私人市場(chǎng)的，資產(chǎn)端可以兼跨公開(kāi)市場(chǎng)、私人市場(chǎng)。募集端堅(jiān)守在小眾投資、私募投資。這個(gè)比重，美國(guó)的私募基金，無(wú)論是房地產(chǎn)基金、不動(dòng)產(chǎn)基金也好，都是私募基金，比重決定了一定能夠成為主流。

　　第二說(shuō)牌照，我有親身感受，我們大部分是持牌機(jī)構(gòu)。國(guó)家一行三會(huì)批的，是持牌機(jī)構(gòu)。這里面核心是什么呢？我們有的時(shí)候，因?yàn)槌錾�在民間、草根、小微，常常想傍大款，常常有追求包養(yǎng)的心態(tài)。什么是民間金融？民間金融就是國(guó)民金融。應(yīng)該堅(jiān)信自己是國(guó)民金融，跟國(guó)民經(jīng)濟(jì)GDP里面，有民營(yíng)經(jīng)濟(jì)比重一樣的，這應(yīng)該讓一行三會(huì)聽(tīng)到的正能量、正聲音，好聲音。沒(méi)有GDP當(dāng)中的民營(yíng)企業(yè)，哪有國(guó)家這樣的GDP呢。金融業(yè)也是一樣的，沒(méi)有這些私募基金，沒(méi)有這樣，那么中國(guó)金融生態(tài)實(shí)際上是不健康、不完整、不健全的。我經(jīng)常有一個(gè)比喻，私募基金相當(dāng)于咱們內(nèi)環(huán)以外的地盤，公募基金相當(dāng)于內(nèi)環(huán)以內(nèi)的地盤。場(chǎng)外市場(chǎng)都是私募基金做的事情。你說(shuō)內(nèi)環(huán)以內(nèi)面積達(dá)還是內(nèi)換以外的面積大？這個(gè)比重，你說(shuō)誰(shuí)是主流，不能因?yàn)樗�的聲音大，它就是主流，要看誰(shuí)笑到最后。我們相信現(xiàn)在講的，PPP，有民間的力量，有官方的力量，總而言之有多元開(kāi)放競(jìng)爭(zhēng)的力量，才能形成中國(guó)最后的金融格局。我們不僅要有這種胸懷，而且得有這種實(shí)干精神，把中國(guó)的牌照、監(jiān)管，徹底的、真正的解決掉。這個(gè)牌照是需要的，但牌照的門檻需要降低，讓更多的人能夠在這個(gè)領(lǐng)域大顯身手。不是說(shuō)我們這些讀了博士的人才能成為金融從業(yè)人員，很多金融從業(yè)人員并不是哪一個(gè)金融院校的，他們有天生的商機(jī)，好比溫州人一樣的。

　　路林：做金融的跟實(shí)務(wù)不一樣，就是一紙合同。中國(guó)現(xiàn)在的法制環(huán)境還沒(méi)有到那種高水平階段、正常水平階段，法制環(huán)境比較弱。第二個(gè)大家契約精神也比較弱，這時(shí)候投資人教育也好，跟管理人的工作是分不開(kāi)的。他們幾位主要從財(cái)富管理，第三方角度。

　　你GP，基金管理人，一定要有出資。國(guó)內(nèi)基金管理人，空麻袋背米，經(jīng)常做股權(quán)投資人為創(chuàng)投企業(yè)、為被投企業(yè)，包括其他的做A輪、B輪什么投資，恰恰相反自己資本金不足，空麻袋背米，這時(shí)候不可能做GP大的比例的出資。危機(jī)后，美國(guó)也提高GP出資。還有列候的，還有GP列候。假如你GP，基金管理人、資產(chǎn)管理人，出資到這樣的比重，5%、10%、20%、30%，剛兌還是問(wèn)題嗎？所以這個(gè)時(shí)候，機(jī)構(gòu)的責(zé)任，不管怎么說(shuō)，買者自負(fù)，賣者有責(zé)，沒(méi)有做到己所不欲勿施于人。這是一個(gè)。

　　第二個(gè)我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)選擇當(dāng)中，投資人的過(guò)程，你怎么教育？我們有一句話好了傷疤忘了疼，別人的傷疤自己不疼。怎么說(shuō)別人的教訓(xùn)，自己沒(méi)有關(guān)系的。只有自己真正吃過(guò)虧，但前提是，你GP好的時(shí)候跟他一起好，差的時(shí)候跟他一起差，虧本的時(shí)候跟他一起虧。所以在這方面，我覺(jué)得作為我們資產(chǎn)管理人員也好，投資管理人也好，什么時(shí)候都是自己先把個(gè)人身價(jià)、機(jī)構(gòu)的財(cái)產(chǎn)，包括個(gè)人的能力、信譽(yù)放進(jìn)去，這時(shí)候投資人自然能達(dá)到平衡。