證券時報記者 蔡愷

　　中國利率市場化改革進程逐漸加快，引起各界廣泛關注。日前，德意志銀行發布研究報告預測，中國監管部門有望在2013年底推出定期存單，2014年建立存款保險制度。

　　推出定期存單時機成熟

　　日前，德意志銀行發表了一份研究報告，討論了中國政府可能采取的加速存款利率市場化的政策措施及其對市場的影響。

　　德意志銀行表示，國內定期存單的推出是存款利率市場化的關鍵，而且目前推出時機已成熟，潛在市場風險可控。這主要體現在目前宏觀經濟情況穩定、固定收益工具二級市場已經具備相當的流動性、市場基礎設施和監管已大幅加強，預計定期存單將于2013年年底推出。

　　另外，市場普遍認為，利率市場化的下一個關鍵是建立存款保險制度，以保護中小銀行和儲戶利益，而目前存款保險制度的爭論點在于費用結構和保險覆蓋范圍。

　　德意志銀行預計，存款保險制度會在2014年推出，保險費總額可能在人民幣存款基礎(企業和家庭存款)的1至2個基點之間，即銀行業的保費成本約為94億元至188億元。

　　或放寬存款利率上浮區間

　　德意志銀行表示，中國貨幣政策將會向基于價格的貨幣政策框架轉型，完全放開市場利率，但這需要一系列的過渡步驟：

　　首先，在2014年至2015年，預計央行將逐步擴大存款利率浮動區間，可能從目前的1.1倍放寬至1.2倍，這樣銀行攬儲時將有更多定價余地。并且由于銀行可自由對貸款利率做市，銀行可根據能接受的凈息差范圍，確定本行的存貸款利率。

　　接著，央行將減少存款政策利率和貸款政策利率的合約期限，這或發生在2015年。央行會將貸款、存款的主要合約期限種類各自減少為三種：即在貸款上保留1年期、3年期和5年期，而存款則為活期存款、3年期存款和5年期存款；另外預計此后市場會形成貸款基準利率，即“最優惠貸款利率”。

　　至于存款利率的定價機制，德意志銀行認為，活期存款利率可由銀行業協會決定，央行可通過貨幣政策利率影響活期存款利率，而其他定期存款利率可由市場定價。

　　德意志銀行預計，上述新貨幣政策框架將極大地改善貨幣政策傳導機制，經濟中的資本成本將會越來越受市場主導。不過，維持數量指標對中國貨幣政策框架仍至關重要，尤其對于保持中長期貨幣價格的穩定性來說。

　　德意志銀行稱，在可預見的將來，中國的貨幣政策將依賴短期貨幣政策利率，將此作為維持短期物價穩定的操作目標。同時會采用更廣泛的貨幣總量衡量指標M3，作為管理貨幣總量和物價中長期平衡的數量指標，這種新框架類似于歐洲央行兩大支柱式的貨幣政策。M3是一個衡量貨幣供應的主要指標，等于“M2+商業票據+大額可轉讓定期存單”。