朱大鳴

　　新任中央委員中行董事長肖鋼直接指認現在的理財產品是“龐氏騙局”，這可能是中央開始關注銀行理財產品的信號。他認為，目前銀行發行的“資金池”運作的理財產品，由于期限錯配，要用“發新償舊”來滿足到期兌付，本質上是“龐氏騙局”。

　　肖鋼直接把理財產品說成龐氏騙局，足以震驚整個銀行界，因為他指出了現代理財產品的致命特征：“發新償舊”，一旦循環破裂，要比股市崩盤影響還要大。美國次貸危機本身就是典型的龐氏騙局，循環打破后引發的全球性金融動蕩和經濟危機令世界顫抖。如果沒有國家的信用注入，這次危機還要嚴重。然而，政府在救助的同時也使自己陷入了泥潭之中，整個國家機器都因為債務危機發生故障。從美國到歐洲和日本，都呈現出這些特征。

　　那么，龐氏騙局為何如此厲害？主要是因為它的參與鏈條可以遍及全國乃至全球，但人們還覺得這是金融創新。我們必須要理解何為龐氏騙局，所謂龐氏騙局，其顯著特征是利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報，以制造賺錢的假象進而騙取更多的投資。其實，在中國，很多投資行為都涉嫌龐氏騙局，比如前些年所謂林權投資、近些年出現的高利貸行為，甚至連我們的股市都出現了龐氏騙局的現象。

　　此前我們也分析了銀行理財產品的風險，指出人們熱衷于銀行理財活動，實質上蘊藏著巨大風險。如今有數據指出，截至今年6月份，銀行理財產品規模大概6萬億元，而新增信貸也不過5萬億元。而據瑞銀證券首席經濟學家汪濤統計，中國目前的“影子銀行”規模大概有24萬億元，相當于中國半年的GDP。這些分析可能是一些宏觀上抽象的數據，在現實生活中，就有最近這兩年炒得比較火的房地產投資。這種宣稱能夠反周期獲得超額利潤的行為是值得懷疑的，實質上，在這個過程中，出現了很多開發商資金鏈斷裂，項目無望。這種所謂的投資理財項目失敗之后，導致了無數的人失去了生活來源，河南、江蘇、浙江、內蒙等都出現了這種局面，還引起了全社會的關注。從這些項目投資崩潰后大量的投資者損失慘重的后果來看，這種騙局應受到嚴格限制。

　　如果是銀行陷入了這種騙局之中，對整個中國金融體系的沖擊將是非常巨大的。人們不僅僅對銀行積累起來的信用徹底喪失信心，國家還需要救助銀行，這不啻于三聚氰胺事件對乳業的影響。如果國家救助這些金融機構，也可能會像歐美那樣，背上一身債，政府信用急劇貶值。其實，股市的龐氏騙局的崩潰給中國股市造成了很大影響，中小股民已經遠離了這個曾經讓他們信任的股市。政府信用受到威脅，所以，我們希望中國金融系統不要在影子銀行這一塊捅出一個大婁子，特別是在當前復雜的政治經濟情形下，這個馬蜂窩是絕對不能捅的，否則，經濟大局會出現什么樣的壞情況都難以預料。