本報記者 包涵 北京報道

　　“外資通過H股做空中國房企，企圖折斷房企資金鏈，再蔓延到銀行業，最終目的就是做空中國經濟。”在恒大地產遭遇做空時，知名投資專家占豪曾對記者預言。

　　如他所說，外資做空中國的腳步，如今正沿著惡意做空中概股，通過香港跳板狙擊地產股這條路，最終走向打擊中資銀行股。做空中國經濟之心已昭然若揭。

　　9月的港股一片肅殺。民生銀行H股遭遇了一場史無前例的空襲，海外機構集體唱空，導致其股價大跌16%。與它一同受損的，還有浦發銀行與興業銀行。

　　瑞銀、摩根大通等外資投行一面唱空，一面在大宗交易平臺進行拋售，恐慌造成了大規模砸盤。數據顯示，有300億港元的做空資金在此間砸向了中資銀行股。恒生中國H股金融行業指數也一度跌到了11878.74點的低點。

　　“做空一個國家的經濟，要有一定的市場條件，但中國的匯率、資本流通受到政府管制，這個渠道他們用不起來，目前中國對外的惟一做空窗口就是在境外上市的這些中資公司，包括H股，因此他們會充分利用這個風險窗口興風作浪。”湘泓投資管理有限公司副總裁劉海燕指出。

　　另有市場人士對記者指出，外資機構直接做空人民幣不方便，但通過做空境外上市的金融股，可以成為做空人民幣的間接通道，所以很多香港的中資銀行股才會遭到空襲。

　　不過在這次空襲中，民生銀行股東史玉柱(微博)、郭廣昌等與國際空軍進行了一場短兵相接。他們為了力挺中資銀行股而進行了增持，不過因為增持的方式比較特殊，而引起了外界對其“實為做空”的解讀。

　　真實情況如何？

　　國際投行的做空圖謀

　　9月初，瑞士信貸和摩根大通發布報告，對民生銀行下調投資評級。惠譽也指出隨時可能下調中資銀行的評級。

　　而港交所的數據則顯示，8月末時，國際大型資產管理公司貝萊德拋售了超過6700萬股民生銀行H股。摩根士丹利也將其對民生銀行的好倉由6.72%降至5.82%。

　　若把視線再拉長一點，從港交所6月18日執行淡倉交易申報規則以來，截至8月31日，超過157億港股被機構賣空，約合 1721億港元市值，其中九成空倉籌碼集中在中資概念股。僅工、農、中、建、交五大銀行被合計沽空規模就超過55億股，除此之外，民生銀行等藍籌股也紛紛被沽空超5億股。

　　香港銀行股大跌帶來的恐慌情緒也蔓延到A股，興業銀行、民生銀行和浦發銀行在A股遭遇了大規模拋售，民生銀行一路被打壓至5.39元。6日，A股銀行類板塊指數同樣跌出4169點的新低。

　　“這是一場持續的、有預謀的做空，效果已經顯現了近一個月，而且目前絕對沒有完結。事實上，到了做空銀行股這一步，外資做空中國已經進入最關鍵的步驟，必須要引起國內的警惕。中資銀行股的市盈率已經如此之低，做空者的目的是什么？”上述市場人士告訴記者，據他了解，現在已經有人做起了在大宗平臺高價收券賣給做空機構的生意，股票先被折價大宗交易，然后融券放量，最后股價大跌，成功打擊市場情緒。這一手法在民生銀行身上就是這樣用的。

　　也有分析人士指出，這可能是某些機構自導自演的一出劇，通過“左手倒右手”先打擊市場，再融券做空牟利。

　　“如果未來中國銀行業面臨危機，那勢必是由外資對人民幣和中資銀行股的做空而引起。股市低迷，靠推出做空機制和引進國外資本維穩，未必是萬全之策，也許還會為其做空中國提供途徑。”中原證券李松合認為。

　　史玉柱賣出看跌期權=看漲

　　民生銀行此輪遭襲，公開唱多民生銀行的第一人史玉柱看不下去了。

　　他指出，先巨量融券，悄悄賣掉一半，再發布看空報告，用剩下的籌碼砸盤，逼散戶割肉，然后逢低再買入，歸還所借股票獲利，是國際投行聯手做空的慣用流程。

　　而他為了力挺民生銀行，也在年內做了三次增持行動。不過，他賣出淡倉的行為引發爭議，令外界對其產生質疑，認為其實際上為空頭之一，而本輪國際大行大舉沽空民生銀行H股也是因他而起。

　　對此，他堅稱，賣淡倉不是做空。做空是在股價下跌中盈利，但他們是虧錢，賣淡倉屬做多。此外，其淡倉僅0.3億多股，數量極小，而淡倉期限為3年，在2015年6月前股價下跌都不會對其造成損失，因而投行不會因此而做空。

　　對此，i美股分析師謝粼認為，史玉柱應該是賣出了一部分民生銀行的看跌期權，行權價只有當時他買價的一半。賣出看跌期權，負負得正其實是看漲，他可以在3年持有期間收取相應的期權費。

　　“只要民生銀行未來3年股價高于行權價-總計3年分紅額-期權費，這筆期權費就歸史玉柱所有，成為史玉柱的利潤，而只有在民生銀行股價跌破行權價-分紅額-期權費后才會被迫行權，從而造成虧損。也就是說史玉柱賣出淡倉實質上也是一種看多行為。”謝粼稱。

　　那史玉柱賣空淡倉究竟有沒有風險？謝粼認為，只有一種極端情況：遇到完全不能預期的金融危機，民生銀行跌幅過大，遠遠低于3.5港元的行權價，史玉柱身家大幅縮水現金流遭遇困境，又不得不以3.5港元的行權價大筆購入，最后爆倉。

　　“但這種可能性幾乎不存在，因為淡倉的總量也就0.3億股。”謝粼認為。