文/黃律圣

　　隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)步巨大，高凈值人士的人數(shù)也越來(lái)越多。這些高凈值人士為了能讓手中的財(cái)富有更多的機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)增值，就希望能尋找到更多的投資渠道來(lái)操作。因此，當(dāng)國(guó)內(nèi)的投資理財(cái)產(chǎn)品難以滿(mǎn)足這些高凈值客戶(hù)的需求之時(shí)，境外理財(cái)產(chǎn)品的投資渠道則成為了另一種投資理財(cái)方式的有效補(bǔ)充。

　　目前，由于受到政策法規(guī)的制約和監(jiān)管，國(guó)內(nèi)銀行從事離岸業(yè)務(wù)的權(quán)限并沒(méi)有完全放開(kāi)，境外理財(cái)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和購(gòu)買(mǎi)還受到一定的阻礙。所以不論是國(guó)內(nèi)的高凈值人士希望投資境外金融產(chǎn)品，還是國(guó)外的高凈值人士希望投資中國(guó)的境內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品都不太方便，可供選擇的資產(chǎn)配置方案很少。因此，要想使得境內(nèi)外投資理財(cái)變得更加順暢就要為行業(yè)監(jiān)管松綁，推動(dòng)銀行離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　究竟什么是離岸業(yè)務(wù)呢？其實(shí)，離岸業(yè)務(wù)就是指銀行吸收非居民的資金，服務(wù)于非居民的金融活動(dòng)。如境外投資理財(cái)。中資銀行和外資銀行都會(huì)涉及。“非居民”是指在中國(guó)大陸以外(包括港、澳、臺(tái)地區(qū))的自然人、法人(包括在境外注冊(cè)的中國(guó)境外企業(yè))、政府機(jī)構(gòu)、國(guó)際組織及其他經(jīng)濟(jì)組織，以及中資金融機(jī)構(gòu)的海外分支機(jī)構(gòu)，但不包括境內(nèi)機(jī)構(gòu)的境外代表機(jī)構(gòu)和辦事機(jī)構(gòu)。

　　境外理財(cái)投資如何選？

　　據(jù)了解，目前在銀行業(yè)中涉及了離岸業(yè)務(wù)的中資和外資銀行都很多。國(guó)內(nèi)的銀行主要以交通銀行、招商銀行、深圳發(fā)展銀行(現(xiàn)改為平安銀行)、浦發(fā)銀行、廣發(fā)銀行(微博)等為主；外資銀行中主要以匯豐銀行、渣打銀行(微博)、東亞銀行、荷蘭銀行、恒生銀行、德意志銀行等為主。而在臺(tái)灣地區(qū)，則主要以本土的臺(tái)灣富邦銀行最為積極，臺(tái)灣外商銀行方面則以花旗銀行及匯豐銀行為代表(主要對(duì)比情況參見(jiàn)表1，以下跨境產(chǎn)品業(yè)務(wù)由大陸及臺(tái)灣各家銀行網(wǎng)站查詢(xún)而來(lái))。

　　此外，從大陸與臺(tái)灣兩岸的跨境理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)來(lái)看，雙方又各有側(cè)重點(diǎn)。依照現(xiàn)行的法令，大陸中資銀行的跨境理財(cái)產(chǎn)品主要有外匯存款、外匯貸款、同業(yè)外匯拆借(指銀行與國(guó)際金融市場(chǎng)及境內(nèi)其它銀行離岸資金間之同業(yè)拆借)、國(guó)際結(jié)算、發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存款證(指以總行名義發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存款證)等幾塊業(yè)務(wù)為主；臺(tái)灣銀行(如臺(tái)灣UBS私人銀行)則依照目前實(shí)際的交易，提供共同基金服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)、融資服務(wù)、海外債券、結(jié)構(gòu)式商品、雙元雙利投資組合、海外股票(含ETF/DR)交易服務(wù)等等。因此對(duì)比發(fā)現(xiàn)，大陸的國(guó)內(nèi)銀行主要以人民幣匯率相關(guān)業(yè)務(wù)為主；臺(tái)灣的銀行則以財(cái)富管理的投資理財(cái)業(yè)務(wù)為主軸。因而，兩岸銀行的離岸業(yè)務(wù)差異較大。

　　國(guó)內(nèi)銀行發(fā)展離岸業(yè)務(wù)有何阻礙？

　　目前，在國(guó)內(nèi)地區(qū)的相關(guān)法令中，有《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》和《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》兩種相關(guān)法律法規(guī)，并無(wú)其它具體的法令再對(duì)跨境理財(cái)產(chǎn)品有做出限制，而正由于相關(guān)細(xì)節(jié)部分并不詳細(xì)，以至于增加了商業(yè)銀行發(fā)展離岸業(yè)務(wù)的困難度。而具體來(lái)說(shuō)，主要有兩點(diǎn)阻礙因素：

　　1.賬戶(hù)障礙

　　由于貸款銀行要求境外的借款人辦理業(yè)務(wù)時(shí)，鼓勵(lì)開(kāi)立賬戶(hù)以便監(jiān)管，但是，僅僅只是在政策上允許開(kāi)立NRA賬戶(hù)(即允許境外企業(yè)直接在大陸開(kāi)立銀行賬戶(hù))，它只能結(jié)算卻并不能進(jìn)行融資，這將制約銀行為企業(yè)提供貸款的可能性。

　　2.擔(dān)保障礙

　　此外，許多銀行需要客戶(hù)出示擔(dān)保物品，才愿意提供和辦理跨境貸款業(yè)務(wù)，但是，目前客戶(hù)擔(dān)保的條規(guī)須符合外匯局的規(guī)定并逐項(xiàng)批準(zhǔn)，這將令客戶(hù)受到諸多限制，因而也成為跨境理財(cái)業(yè)務(wù)的又一大障礙。

　　國(guó)內(nèi)開(kāi)展離岸業(yè)務(wù)有何制約因素？

　　目前來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)的銀行開(kāi)展離岸業(yè)務(wù)，還是受到各種因素的影響和制約，較難提供全面的資產(chǎn)配置服務(wù)方案，而究其原因，在主客觀等多個(gè)方面都受到了一定的影響。

　　1.執(zhí)行單位的繁瑣

　　對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，銀行離岸業(yè)務(wù)的審批、拍照發(fā)放等申請(qǐng)流程非常繁瑣，并不是輕而易舉就能完成的事情。如銀監(jiān)會(huì)對(duì)跨境貸款市場(chǎng)準(zhǔn)入金及金融相關(guān)產(chǎn)品的審批、外匯局對(duì)資本跨境流動(dòng)和對(duì)外權(quán)的登記，以及央行對(duì)人民幣跨境貸款及結(jié)算等外匯理財(cái)產(chǎn)品的核定等都需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的報(bào)批和審批才有可能成功。

　　2.貸款門(mén)檻過(guò)嚴(yán)

　　由于辦理跨境貸款理財(cái)方案需要涉及相關(guān)兩國(guó)(甚至多國(guó))的法令及現(xiàn)金流體系，很多銀行都把貸款的門(mén)檻提高，甚至有些跨境貸款條件必須是總行VIP客戶(hù)才能辦理，導(dǎo)致貸款困難提高。

　　3.金融體系不夠自由化

　　大陸地區(qū)的外匯管制、經(jīng)營(yíng)自主權(quán)過(guò)于嚴(yán)格，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的自由程度較低，缺乏足夠的境外投資理財(cái)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力。

　　4.離岸賬戶(hù)保密制度缺乏法令規(guī)定

　　此外，國(guó)內(nèi)《離岸業(yè)務(wù)管理辦法》中缺乏對(duì)于富人隱私權(quán)利保護(hù)的明文法規(guī)，這對(duì)于吸引富人的投資將大打折扣。

　　5.離岸優(yōu)惠制度不夠完善

　　一般來(lái)說(shuō)，優(yōu)惠制度包括如稅收優(yōu)惠、制度優(yōu)惠等，這些優(yōu)惠制度的不完善將成為阻礙推動(dòng)離岸業(yè)務(wù)的誘因。

　　離岸業(yè)務(wù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)

　　在國(guó)內(nèi)，銀行如果利用境外資金提供離岸賬戶(hù)“質(zhì)押擔(dān)�！�，再對(duì)在案客戶(hù)提供“授信”服務(wù)時(shí)(同一家銀行辦理授信業(yè)務(wù))，不但離岸大額質(zhì)押資金可以享受到優(yōu)惠存款利率，在岸授信風(fēng)險(xiǎn)也大幅降低。不過(guò)在岸客戶(hù)需為三資企業(yè)，會(huì)有“投注差”的問(wèn)題(國(guó)內(nèi)對(duì)投資金額限制較為嚴(yán)格)。

　　舉例來(lái)說(shuō)，招商銀行的離在岸背對(duì)背信用證業(yè)務(wù)就可以幫助一些企業(yè)客戶(hù)有效推動(dòng)進(jìn)口業(yè)務(wù)。運(yùn)用招商的離在岸背對(duì)背信用證業(yè)務(wù)，可以使離岸客戶(hù)借助在岸公司在國(guó)內(nèi)分支行的授信，以信用方式在離岸部取得背對(duì)背信用證開(kāi)證額度，支持其進(jìn)口業(yè)務(wù)。并且兩筆信用證在同一家銀行操作，手續(xù)比較簡(jiǎn)便，利于業(yè)務(wù)銜接。該業(yè)務(wù)還可以較好地配合境內(nèi)外公司的整體稅務(wù)安排。

　　此外，在操作流程方面，境外資金無(wú)需匯入國(guó)內(nèi)，而是采用定期存款或結(jié)構(gòu)性存款的方式做為保證金，存放在招商銀行離岸業(yè)務(wù)部，由招商銀行離岸業(yè)務(wù)部向招商銀行國(guó)內(nèi)分行開(kāi)出備用信用證，招商銀行國(guó)內(nèi)分行再以該備用信用證作為保證條件，向國(guó)內(nèi)外商投資企業(yè)提供人民幣授信。

　　因此可以預(yù)見(jiàn)，由于境外離、在岸業(yè)務(wù)具有較大的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)這種境外投資產(chǎn)品會(huì)越來(lái)越多，如果內(nèi)地法律法規(guī)能夠完善，境外投資將會(huì)成為國(guó)內(nèi)私人銀行的另一個(gè)主力戰(zhàn)場(chǎng)。

　　如何做境外理財(cái)投資方案？

　　既然國(guó)內(nèi)銀行在處理離岸業(yè)務(wù)的時(shí)候，受到政策監(jiān)管的影響較大，許多銀行在發(fā)展離岸業(yè)務(wù)的時(shí)候也沒(méi)有完全放開(kāi)。所以，國(guó)內(nèi)銀行的理財(cái)經(jīng)理們要向客戶(hù)推薦境外理財(cái)產(chǎn)品，并組合資產(chǎn)配置方案的話(huà)，就應(yīng)該盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并在保證符合法規(guī)的情況下，向客戶(hù)做適合需求的推薦。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)銀行主要以交通銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、深圳發(fā)展銀行(合并后為平安銀行)等幾家銀行為代表，有設(shè)立了離岸業(yè)務(wù)部，提供境外投資理財(cái)業(yè)務(wù)的服務(wù)。那么，理財(cái)經(jīng)理在綜合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形式下，可以推薦以下幾種境外理財(cái)產(chǎn)品的投資方案。

　　1.投資方案：外匯存款(70%)+境外固定收益商品(20%)+境外績(jī)優(yōu)公司股票(10%)

　　國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)經(jīng)理可以建議客戶(hù)更多地投資外匯存款，最高可以占投資資金總額的70%，例如，投資美元或者瑞士法郎等世界主要貨幣，這些外匯產(chǎn)品的年報(bào)酬率約為1%左右。

　　接著建議客戶(hù)用20%的投資資產(chǎn)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)等級(jí)公司債。如匯豐銀行5支海外投資級(jí)債券中，理財(cái)經(jīng)理應(yīng)選擇以美元產(chǎn)品為主。例如“匯豐5.25(2012年12月12日)”的債券期限并不長(zhǎng)，且是美元貨幣投資，風(fēng)險(xiǎn)較小，可以選擇；另外，在期限不限的情況下，大韓民國(guó)的票息最高，所以“韓國(guó)5.75(2014年4月16日)”這款債券也值得推薦。但是以歐元為投資貨幣的前兩款債券產(chǎn)品則應(yīng)該避開(kāi)。

　　另外，境外績(jī)優(yōu)公司股票也可以考慮10%的投資權(quán)重，例如以美元為計(jì)價(jià)貨幣的蘋(píng)果、Google、麥當(dāng)勞(微博)等境外公司股票都可以考慮。因?yàn)橥顿Y的比例并不大，而且美元相對(duì)來(lái)說(shuō)，還是比較安全的，其年化報(bào)酬率在-20%到+20%之間浮動(dòng)，值得考慮。

　　2.推薦原因：由于一年期定存利率較高，再加上人民幣升值的原因，報(bào)酬率將高達(dá)6.5%以上。但是，國(guó)內(nèi)的金融業(yè)法律法規(guī)變化過(guò)快，是影響境外投資的主因(如投資房地產(chǎn)，卻會(huì)因?yàn)榉績(jī)r(jià)調(diào)控政策影響而難獲利)，所以理財(cái)經(jīng)理向富人推薦境外理財(cái)產(chǎn)品投資時(shí)還是要以“資產(chǎn)保護(hù)” 為主。