藍彬珍

　　據經觀wind數據統計，112家商業銀行上半年共發行的13995款理財產品中，其中超過53%的產品預期收益率在3%～5%之間。

　　據一家國有銀行理財產品部門人士表示，今年以來，在利率市場化的影響下，存款理財化趨勢明顯。但同時，理財利率上漲，資產利率下降，理財的資產管理壓力很大。

　　分析人士也認為，在利率市場化的機制下，各銀行都在根據自身實際情況，找市場定位。

　　存款理財化

　　在存貸比壓力之下，理財產品成為銀行吸引資金的利器，幫助應對月末、季末、年底沖擊考核。農行私人銀行部總經理王永弟在今年陸家嘴論壇上曾表示，僅一季度的理財產品相當于整個銀行存款的12%，為銀行存款貢獻了6個百分點，存款被理財化趨勢明顯。

　　根據wind統計數據，上半年，112家銀行合計發行理財產品13995款，同比增長接近40%，環比增長約14%。其中，二季度發行產品7083款，環比約增長10%。

　　國有大行依舊是理財產品發行的領軍。建設銀行、工商銀行、中國銀行上半年發行數量都超過1000款，接近112家商業銀行發行理財產品總數量的三分之一。

　　發行量居首的是建設銀行，共計發行1182款，其余發行量靠前的銀行依次為中國銀行（1164款）、工商銀行（1023款）、招商銀行（881款）、浦發銀行（802款）、光大銀行(微博)（613款）、深圳發展銀行（547款）、交通銀行（523款）、農業銀行（497款）、恒豐銀行（392款）。

　　分析人士認為，就發行量來看，理財產品發售頻率越高的銀行，通常也是存貸比指標相對緊張的銀行。而從一季度存貸比驗證，國有大行中，中行、建行、工行的存貸比壓力都遠高于農行58%的存貸水平，其中中行壓力最大。同樣發行數量在第二陣營的招行、浦發等股份制銀行存貸壓力更大，招商銀行、浦發銀行的存貸比也超過70%，其中浦發銀行存貸比高達72.33%，比2011年底高了將近1個百分點。

　　收益率市場化

　　根據wind數據，上半年，114家銀行到期理財產品共計12256款，較上年同期增長36.16%。不區分幣種和期限，平均到期收益率為4.82%，平均投資期限118.28天。

　　事實上，2012年上半年，銀行理財產品的收益率一路走低，從1月份的平均收益率5.06%，到6月份已降至4.44%。其中，近40%的產品實際收益率符合發行時的預期；有24款產品實際收益率超預期，僅占0.2%；9款產品實際收益率低于預期，占0.09%；有60%的產品暫未公布收益率。

　　2012年以來，央行兩次下調存款準備金率各0.5個百分點，6月8日央行又下調一年期存貸款基準利率0.25個百分點，同時，還將金融機構存款、貸款利率浮動區間的上限和下限分別調整為基準利率的1.1倍和0.8倍，這被市場認為是利率市場化的前奏。

　　但事實上，一家城商行理財產品部經理表示，從一季度開始，隨著在上海銀行間同業拆放利率走低，權益市場投資低迷，多數商業銀行發行的理財產品的預期收益率都出現明顯的下降趨勢，中小銀行用高利率與大行抗衡吸引客戶的壓力將會隨之增大。

　　根據wind報告分析，降準和降息都將影響貨幣市場利率，從而牽連與之相關的理財產品收益，尤其是穩健型理財產品，因為這類產品大多投資于對貨幣市場利率極為敏感的債券、同業存款等標的。

　　不過分析人士認為，市場利率化趨勢明顯后，銀行或將理財業務真正當作一項中間業務來做。隨著降準降息預期、大小銀行市場地位不同等因素的影響，銀行理財產品的收益走勢“市場化”動向明顯。

　　同時，隨著市場資金緊張趨勢的緩解，日前多數銀行正調節理財產品的發行節奏和收益率。而這種調整則會帶來結構性產品增加。從wind統計分析來看，結構性產品各商業銀行在理財產品設計時更加注重資金的安全性，所以保本型產品（尤其是保本浮動型）比例有所增加。目前固定收益類產品運作模式以債券投資為主，收益率相對較低，部分產品的實際收益率可能還跑不贏存款利率，而浮動收益類產品中為信托募集資金的運作模式，收益相對較高。

　　從資金投向看，上半年債券、利率市場依舊是資金主要選擇對象，兩類產品市場占比為57.34%，較上年同期的50.90%，又增長了6.44個百分點。而票據、信貸資產類產品在上半年出現了較大跌幅，兩類產品市場占比分別為2.94%和1.49%，較上半年同期分別下滑10.28%和6.54%。匯率類產品則基本保持原來的份額。

　　本次排行以發行量為主要參考依據，因此上半年發行量未達標的銀行未納入排行榜。據經觀wind數據統計分析，外資恒豐銀行在上半年綜合排名、投資能力排名上均位列第一。投資能力位列前三甲的依次為東莞銀行、民生銀行、上海農商行。服務水平最高的依次是中國銀行、光大銀行和建設銀行。

　　同時，上半年到期市場已公布收益率的產品中，興業銀行2010年第十八期萬利寶-“中泰礦冶項目”人民幣理財產品（一般投資級）和2011年第二期萬利寶債券型結構化（優先投資級）人民幣理財產品實際年化收益率最高，達15%；緊隨其后的是中信銀行7年中信理財“錦繡1號”人民幣產品和東莞銀行2010年“玉蘭理財”價值成長系列之債券3號理財產品（次級）實際年化收益率均達10%以上。這些產品無一例外，均是結構化產品，期限1-5年不等。