本報記者 尹珺 北京報道

　　隨著國際金價的穩步攀升，國內投資者購買黃金的熱情也水漲船高。龍年伊始，多家銀行趁勢推出掛鉤黃金的理財產品。Wind統計數據顯示，2012年1月1日至2月22日，共有5家中資銀行推出13款掛鉤黃金理財產品，迎來了一波黃金理財產品發行的小高潮。

　　這13款產品的投資期限大多為3個月或3個月以內，收益類型為保本浮動型收益。值得注意的是，這些掛鉤黃金的理財產品中，除了中國農業銀行的一款產品設定了價格波動區間，其它產品都是單方面看多或者看空金價。投資者在購買時需要對國際金價的未來走勢有自己的判斷，并且要關注取得收益的條件。

　　中行兩款產品

　　看多金價

　　中國銀行近期推出了三款掛鉤黃金理財產品，其中“搏·弈BY12014-V(人民幣金上加金)”和“搏·弈BY12010-V(人民幣金上加金)”都規定“如果在觀察期內某個觀察日，掛鉤指標曾經高于或者等于觀察水平，則獲得最高收益”。而“搏·弈BY12007-V(人民幣金上加金)”這款產品則看空金價，規定“如果在觀察期內某個觀察日，掛鉤指標曾經低于或者等于觀察水平，則獲得最高收益”。

　　記者注意到，這三款產品的掛鉤標的為路透公布的每盎司黃金買入價格(以美元計)，觀察期都集中在2月到5月之間。也就是說，在相同的區間內，投資者可以根據自己對金價未來走勢的判斷，在中國銀行選擇看多或者看空金價的理財產品。

　　兩款看多金價的理財產品，在觀察水平的設置方面則略有不同。“搏·弈BY12010-V(人民幣金上加金)”的觀察水平為“期初價格 +100.00”；“搏·弈BY12014-V(人民幣金上加金)”這款產品的觀察水平為“期初價格 + 70.00”。相比較而言，在金價上漲的情況下，第二款產品實現最高投資收益率的幾率更大一些。

　　此外，這兩款產品都設置了最低收益率，分別為3.00%和3.10%。

　　農行理財經理宋先生對記者表示：“這兩款產品在最差的情況下也能獲得3%的最低收益率，基本上跟現在3個月定存的利率差不多，風險還是比較小的。”

　　多家銀行產品

　　看空金價

　　在2012年發行的掛鉤黃金的理財產品中，除了中國銀行和農業銀行發行的3款產品，其它銀行在產品設計方面都傾向于看空金價。

　　以工商銀行“2012年第3期高凈值客戶專屬掛鉤黃金人民幣理財產品(90天)CN3M1203”為例，它的掛鉤標的為每盎司黃金兌換美元價格，即銀行間電子交易系統(EBS)公布的黃金兌美元成交價格。

　　Bankrate理財產品分析師說：“此款產品看空黃金價格。產品的最好情況為掛鉤標的在觀察期內始終保持在邊界水平(2100美元/盎司)之下，則產品到期后可獲得最高4.8%的年化收益率；產品最差情況為掛鉤標的在觀察期內曾經高于或者等于邊界水平(2100美元/盎司)，則產品到期后只能拿到最低3%的年化收益率。”

　　雖然大方向上都是看空金價，但是在具體的產品設計方面，各款產品還是有所差別的。工商銀行發行的另一款投資期限為35天的理財產品，金價的邊界水平則設定為2000美元/盎司。中國銀行的一款看空金價的理財產品，設定的邊界水平為“期初價格-70.00”。

　　同類產品中，招商銀行(微博)的掛鉤黃金系列產品設計顯得比較復雜，觀察期內黃金指標價格、期初價格、期末價格和障礙價格都會影響產品的到期收益。

　　農行理財經理宋先生對記者分析道：“這款產品的障礙價格與別的產品稍有不同，以一個比率的形式出現。有些客戶可能覺得產品說明書很難看懂，但其實這幾款產品的設計機理、操作方式是類似的，投資者選擇這幾款產品可以通過對比障礙價格等細節來進行分析。”

　　值得注意的是，如果在觀察期內，黃金指標價格均高于障礙價格并且期末低于期初價格，根據計算公式測算，投資者有可能獲得高達16%的年化收益率。

　　對此，宋先生表示：“這款產品收益率隨著期末價格的變動呈現出較強的跳躍性，如期末價格和期初價格的比值在0.919至0.921之間變化時，年化收益率可能會相差10%。但是正因為這樣的設計，這款產品也因此具有了16%的賣點。我建議看跌投資者和已持有黃金對沖的投資者更應注意5%的年化收益率，因為要想實現高于5%的收益率條件比較苛刻。”

　　聲音

　　金價有望沖高1900美元

　　社科院金融研究所研究員王伯英在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“不同機構對黃金價格的觀點是不太相近的，投資者自己需要對黃金的走勢有一定的判斷。如果沒有自己的判斷，就要看一下掛鉤黃金理財產品設定的區間有多大。有些銀行設定的區間很寬，不太可能實現最低收益。”

　　對于國際金價在未來半年內的走勢，記者采訪了幾位貴金屬方面的分析師，他們不約而同地看多后市。

　　臻豪財富貴金屬研究中心主任竇勤立認為：“在經過2011年底的筑底和2012年1、2月的強勢上行以顯示筑底成功。綜合來看，未來3個月黃金將繼續成為貴金屬隊列中表現最好的成員。未來3個月每盎司金價將繼續保持震蕩上行，波動范圍在1600-2000美元之間，前期將會繼續保持強勢沖擊歷史高點1900美元附近。能否成功站上和站穩1900美元將會是未來3個月的關鍵。”

　　尊黃金業金融研發中心首席分析師孫英渤認為：“2012年開年至今金價一直穩步攀升，估計上半年之前金價應該會再創新高，超過每盎司1760美元的高度。最近一兩周，每盎司金價會在1780美元左右，一個月之內可以達到1800美元下方。如果1800美元的整數關口被攻破，金價有可能到1900美元左右。”

　　“投資者近期可以關注歐洲債務危機的進展情況和美國的金融復蘇情況。具體來說就是關注美元指數的漲跌。我認為在美元沒有大幅升值的情況下，黃金還是以上漲為主。”孫英渤說。

　　“雖然分析師大多數看多金價，但是掛鉤黃金的理財產品能否取得最高收益，還是取決于在觀察期內金價的走勢，以及產品取得最高收益的具體條件。”農行理財經理宋先生向記者強調。(本報記者 尹珺)