在一個(gè)尚未完全放開管制的市場(chǎng)上，利率如何市場(chǎng)化？渣打銀行(微博)的房貸加息事件，提供了一個(gè)充滿中國(guó)特色的樣本。

　　外幣貸款的幸福與煩惱

　　2月份，吳玉不停地往渣打銀行跑，因?yàn)橥鈳刨J款帶來(lái)的幸福突然變成了煩惱——她的房貸按揭利率突然上漲了一倍多，2011年是3.1%，2012年要變成7.5%。

　　在2011年11月份之前，以美元計(jì)價(jià)的外幣房貸給她帶來(lái)的是“幸福時(shí)光”。

　　2010年初，吳玉夫婦看中了深圳一套總價(jià)約300萬(wàn)的房子。新加坡籍丈夫符合申請(qǐng)外幣貸款的條件，他們選擇“到外資行貸外幣”。

　　從2002年3月起，外幣貸款就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。也就是說(shuō)，貸款利率的高低完全由商業(yè)銀行與客戶協(xié)商而定，相互可以討價(jià)還價(jià)。

　　經(jīng)過(guò)比較，他們選擇了渣打銀行——該行的基準(zhǔn)利率是3.25%，給予他們優(yōu)惠后的利率是2.6%。在所有的外資行中，這是她找到的最低的利率水平，“而且渣打的聲譽(yù)也好”。

　　湊巧的是，吳玉的姐姐也在那個(gè)時(shí)候買了一套總價(jià)差不多的房子。姐妹倆各自的貸款總額、期限、還款方式都一樣，不同的就是貸款的幣種和利率水平。

　　吳玉夫婦貸款30萬(wàn)美元，按當(dāng)時(shí)人民幣對(duì)美元匯率1：6.8折算，約為204萬(wàn)元人民幣——月供是1600美元，相當(dāng)于人民幣1.09萬(wàn)元。而吳玉的姐姐貸款200萬(wàn)元人民幣，月供1.33萬(wàn)元——按人民幣來(lái)算，吳玉的貸款總額多出4萬(wàn)，但每個(gè)月卻少供2400元。

　　產(chǎn)生這種“倒掛”的原因在于，人民幣按揭貸款必須在人民銀行所規(guī)定的貸款利率的優(yōu)惠范圍內(nèi)——打了8.5折后，吳玉姐姐的年利率是5.05%，比吳玉的2.6%幾乎高出一倍。“當(dāng)時(shí)我姐姐開玩笑說(shuō)，嫁個(gè)老外當(dāng)老公，好處就是還房貸便宜。”吳玉對(duì)南方周末記者說(shuō)，當(dāng)時(shí)她以為外資行會(huì)一直都具有這種“保持低利率”的優(yōu)勢(shì)。

　　從2010年4月開始，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，其后人民銀行兩次加息。同時(shí)，擁有加息“自主權(quán)”的渣打銀行對(duì)吳玉2011年的房貸也加了0.5%的利息，年利率為3.1%。

　　然而，人民幣的不斷升值，延續(xù)著吳玉的美好時(shí)光。到了2011年末，人民幣對(duì)美元升值到1∶6.3的水平，這意味著吳玉的房貸月供折合成人民幣約1.06萬(wàn)元，反而比加息前還少。

　　但“幸福時(shí)光”在2011年11月戛然而止。

　　當(dāng)年9月下旬，渣打銀行向吳玉夫婦發(fā)出通知，從當(dāng)年11月起，其按揭房貸利率已上調(diào)至7.5%。

　　而忙于工作的吳玉夫婦直到12月中旬才反應(yīng)過(guò)來(lái)：他們的房貸月供從不到1700美元，飆升到約2300美元，相當(dāng)于1.45萬(wàn)人民幣。而她的姐姐，經(jīng)過(guò)了人民銀行2011年的三次加息后，房貸月供是1.43萬(wàn)元。

　　過(guò)完年，吳玉開始一次次找渣打“理論”。

　　組團(tuán)“砍價(jià)”

　　更多的人，正在結(jié)盟抗議，甚至組團(tuán)上訪。

　　從9月下旬渣打中國(guó)發(fā)出加息通知起，就陸續(xù)有人在微博、博客上組團(tuán)抗議。

　　這些渣打客戶們相互交流信息，尤其是各自“被加息”后的最新利率水平——例如，有從2.6%加到6.1%，從3.15%加到6.5%的，也有從4.5%加到8%，甚至最高加到9%的。基本上加息的幅度都在90%以上。

　　之所以出現(xiàn)各種不同的利率，渣打中國(guó)稱“每個(gè)客人所適用的實(shí)際利率根據(jù)客戶的具體情況、信用狀況以及與銀行的整體關(guān)系來(lái)確定，不同客戶之間存在差異”，即會(huì)依據(jù)其所制定的基準(zhǔn)利率作各自調(diào)整。

　　11月6日，一個(gè)由33人組成的“渣打按揭苦主團(tuán)”公開表示，聯(lián)名寫信給渣打中國(guó)相關(guān)負(fù)責(zé)人、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行，抗議此次大幅提高按揭貸款利率。

　　這場(chǎng)頗具聲勢(shì)的抗議行動(dòng)很快見(jiàn)效。其中一位“團(tuán)員”向南方周末記者表示，他們有相當(dāng)部分人的按揭利率“砍價(jià)”調(diào)整為4.5%—4.7%。

　　這鼓舞了其他抗議加息的“后來(lái)者”。12月22日，一個(gè)“渣打按揭維權(quán)團(tuán)”到上海銀監(jiān)局上訪，其中一位團(tuán)友稱“得到了監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)的熱情接待”。

　　“我們還接觸到了渣打中國(guó)的高層。”一位在上海的“維權(quán)團(tuán)”成員表示，正是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的介入，使得渣打后來(lái)提高了派出的接待人員級(jí)別。

　　至于這些“抗?fàn)帯钡慕Y(jié)果，當(dāng)南方周末記者逐一向他們核實(shí)時(shí)，大部分成員以“承諾保密”和“還要繼續(xù)談判”為由沉默以對(duì)。

　　利率定價(jià)的中國(guó)難題

　　雖然外幣貸款已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，但在金融管制尚未完全放開的中國(guó)市場(chǎng)上，如何在合同中約定定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，卻頗有爭(zhēng)議。

　　“究竟是以何標(biāo)準(zhǔn)來(lái)定價(jià)？”這成了大多數(shù)房貸客戶的質(zhì)疑焦點(diǎn)。他們認(rèn)為銀行是“店大欺客”，合同中存在“霸王條款”：貸款合同規(guī)定銀行可以“隨時(shí)單方面”調(diào)整貸款利率，而調(diào)整利率的標(biāo)準(zhǔn)和條件不透明。

　　“我們咨詢過(guò)律師，應(yīng)當(dāng)以倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)，或者香港銀行同行業(yè)拆借利率(HIBOR)作為外幣貸款的基礎(chǔ)利率。”吳玉對(duì)南方周末記者說(shuō)。目前，6個(gè)月美元的LIBOR利率在0.6%水平上下浮動(dòng)。

　　而渣打中國(guó)對(duì)南方周末記者的采訪回復(fù)稱：渣打中國(guó)作為一家在中國(guó)本地注冊(cè)的法人銀行，其運(yùn)營(yíng)服從中國(guó)監(jiān)管部門的監(jiān)管和指導(dǎo)，其資金成本受制于國(guó)內(nèi)外幣資金拆借市場(chǎng)的供求況。“相較于其他市場(chǎng)，尤其是香港地區(qū)市場(chǎng)，渣打中國(guó)無(wú)法直接掛鉤海外市場(chǎng)資金拆借水平(比如美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率，倫敦同業(yè)市場(chǎng)隔夜拆息LIBOR等)作為利率調(diào)整的標(biāo)準(zhǔn)。”

　　從渣打的說(shuō)法看來(lái)，大幅加息的原因是缺錢——“外幣住房抵押貸款利率是由外幣資金在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供求關(guān)系決定的。”國(guó)內(nèi)貨幣政策、市場(chǎng)信貸以及人民幣匯率的變動(dòng)，都會(huì)引起國(guó)內(nèi)市場(chǎng)外幣資金成本的變化，從而影響外幣住房抵押貸款利率。

　　從2010年6月份起，人民幣匯率改革重啟，人民幣對(duì)美元再次快速升值。“商業(yè)銀行有外幣都會(huì)賣給央行，誰(shuí)也不愿意拿在手上”，長(zhǎng)期關(guān)注外匯問(wèn)題的復(fù)旦(微博)大學(xué)金融系副教授陸前進(jìn)表示，從事外幣貸款業(yè)務(wù)會(huì)處于“無(wú)米下鍋”的窘?jīng)r。

　　資金緊張，外資銀行在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)拆借的成本就越來(lái)越高。據(jù)了解，目前，中國(guó)的同業(yè)拆借市場(chǎng)上6個(gè)月美元利率早已在5%以上。這意味著外資借入一筆資金后，收益起碼要在5%以上才能不虧本。

　　此外，外資行可以向母行和海外市場(chǎng)拆借外幣。這樣做的成本低得多，但受到外債額度限制，每家外資銀行只能在國(guó)家發(fā)改委規(guī)定的外債額度中借入資金。而渣打內(nèi)部人士透露，到了去年11月，該行的外債額度幾乎用光了。

　　吸儲(chǔ)大戰(zhàn)，也由此在外資行之間展開。在去年第四季度，渣打、匯豐、花旗等外資銀行均推出了外幣存款優(yōu)惠活動(dòng)，優(yōu)惠利率為原利率的3-10倍。其中，渣打3個(gè)月港幣利率上漲10倍以上，而對(duì)部分大額美元存款利率給予4.2%的特優(yōu)利率。

　　在這樣背景下，外資銀行大多都調(diào)高了貸款利率，花旗銀行甚至自2011年下半年以來(lái)就暫停發(fā)放外幣房貸。

　　但這些外資行的利率依然普遍低于人民幣按揭貸款7.05%的基準(zhǔn)利率，而且東亞銀行、星展銀行等表示，他們沒(méi)有調(diào)整存量客戶外幣房貸利率的計(jì)劃。

　　相比之下，渣打中國(guó)不僅按揭基準(zhǔn)利率高達(dá)“美元8%、港元7%”，而且還向存量客戶動(dòng)手，可見(jiàn)其經(jīng)營(yíng)成本之高。

　　也正是這樣，渣打遭遇了這次“房貸加息事件”。

　　有趣的是，相比中國(guó)內(nèi)地的情況，渣打銀行在香港的“加息戰(zhàn)”中也表現(xiàn)積極。2011年，香港銀行業(yè)經(jīng)歷了按揭貸款“連串加息”的歷程，其中，渣打銀行在2011年9月至11月不到兩個(gè)月時(shí)間即兩次出手提高利率。

　　“香港的銀行幾乎去年全年輪番加息，沒(méi)見(jiàn)香港地區(qū)有人抗議加息的。”一位銀行業(yè)觀察人士如是說(shuō)。

　　在利率充分市場(chǎng)化的地區(qū)，銀行的按揭貸款的基準(zhǔn)利率會(huì)緊盯市場(chǎng)利率，每月還款額根據(jù)變動(dòng)的市場(chǎng)利率進(jìn)行計(jì)算。這些市場(chǎng)上，很少會(huì)發(fā)生爭(zhēng)議。