明年部分上市銀行仍存再融資壓力

　　整體股權融資規模有限

　　□本報記者 張朝暉

　　再融資壓力，或許是2012年部分上市銀行高管再次面對的沉重話題。

　　可以預判，2012年信貸增長依舊保持高位，在經歷2010年逾2700億元股權融資，2011年近2900億元債權融資后，2012年上市商業銀行仍存再融資需求。

　　一方面，由于2011年整體市況不佳，部分銀行未完成股權融資計劃。另一方面，如果新的資本監管標準在2012年實施，銀行業面臨的資本壓力加碼。

　　按照即將實施的標準來看，在上市銀行中，農業銀行、交通銀行、民生銀行、招商銀行(微博)、興業銀行(微博)、光大銀行(微博)2011年三季度核心資本充足率都已“碰線”，2012年都有可能選擇通過資本市場募資補充核心資本，但業內人士測算，2012年上市銀行整體股權融資規模有限。經過2011年的突擊發債，2012年上市銀行補充附屬資本的壓力也大為緩解。

　　“如果監管標準得到適當放松或商業銀行減少利潤分紅，再融資缺口還將收窄�！睒I內人士指出，現在銀行信貸擴張—融資—放貸—再融資的循環仍未有效打破。

　　再融資壓力加大

　　隨著各方對經濟下滑擔憂，市場普遍希望通過貨幣政策微調對沖經濟下滑風險。業內人士表示，新增銀行信貸約占社會融資總量的50%，為穩增長，支持廣大中小企業融資，2012年信貸增長將超過8萬億元。

　　“信貸高投放必然帶來資金多消耗，導致銀行資本充足率迅速下降。”一位銀行人士表示。

　　銀監會5月頒布的《中國銀行業實施新監管標準的指導意見》要求，正常條件下系統重要性銀行和非系統重要性銀行資本充足率分別不得低于11.5%和10.5%，對核心資本充足率最低要求分別為9.5%和8.5%。

　　在監管標準提高和資本消耗雙重擠壓下，銀行融資壓力可想而知。中金公司研究報告認為，目前我國上市銀行加權平均資本充足率為12.2%左右，核心資本充足率9.7%左右，為達到新標準，銀行明后兩年有相當的融資需求。

　　據中金測算，假設2012年銀行總資產增長速度與M2增速均為14%，則上市銀行加權平均資本充足率將降低到10.7%左右，核心資本充足率降低到8.5%左右，銀行融資壓力將加大。

　　多家銀行將在2012年再融資

　　從已披露三季報數據來看，在國有銀行中，農業銀行和交通銀行核心資本充足率低于9.5%。在股份制銀行中，深發展、民生銀行、招商銀行、興業銀行、光大銀行核心資本充足率低于8.5%。

　　“上述銀行未來的股權融資較迫切，但市場對多數銀行的股權融資也有充分預期。”業內人士指出，2011年市場行情不佳，導致很多銀行再融資計劃不得不延期執行。

　　民生銀行A股可轉債、招商銀行配股、光大銀行H股IPO、北京銀行定向增發等此前均已作出披露，但沒有實施再融資。

　　分析人士認為，伴隨著貨幣政策預調微調，市場預期貨幣政策拐點將在2012年形成，隨著流動性放松及市場狀況好轉，2012年上半年將是銀行實施融資的時間窗口。

　　“如果2012年新增貸款在8萬億元以上，按拖累銀行資本充足率下滑1.5個百分點計算，核心資本補充壓力將主要體現在興業、農行和交行身上�！狈治鋈耸空f。

　　雖然2012年部分銀行存在股權融資壓力，但不會對市場構成嚴重沖擊。業內人士計算，2012年上市銀行合計股權融資規模超千億，A股流通股股東和H股流通股股東分別需負擔約100億元和200億元，遠小于2010年的783億元和1417億元。

　　附屬資本方面，2011年可謂是銀行的發債年。光大銀行、工商銀行發債計劃亦“箭在弦上”。業內人士表示，經過了2011年的發債高峰，上市銀行資本充足率均已達到監管標準，預計2012年補充附屬資本壓力有所減弱。如果各銀行資本充足率再相對緊張，不排除繼續發放次級債的可能。

　　監管會否放松

　　有媒體報道，銀監會原定于2012年1月1日實施的四項監管新標準，除2011年5月先行公布的杠桿率管理辦法外，其它三項如資本充足率、撥貸比和流動性等指標均推遲執行。

　　權威人士向媒體透露，推遲原因是幾項監管新標準的征求意見稿尚未走完相關程序，時間有些拉長，還要廣泛聽取意見。

　　某銀行人士指出，根據監管機構測算，執行資本新規后將拖累銀行核心資本充足率下滑0.8個百分點左右，即使監管機構仍舊維持資本標準不變，推遲執行還是給銀行帶來利好，給銀行很大的資本緩沖。

　　另外，銀行將從對小微企業的信貸支持中獲益。銀監會《商業銀行資本管理辦法(征求意見稿)》明確，對符合標準的微小企業的債權的資產風險權重從100%調整為75%。

　　業內人士表示，2012年中小銀行對小企業貸款的信貸額度分配比例在30%-50%，這意味著中小銀行在對小微企業貸款時將減少資本消耗，緩解了資本充足率的下滑速度。

　　但監管人士指出，不管是政策監管放松，還是服務中小企業的資本溢價，都沒有扭轉銀行以信貸為主的業務發展方式，2012年信貸將維持在8萬億元的高位，這無疑會反映在銀行風險資產的膨脹，那么銀行仍舊陷于貸款-融資-貸款的怪圈。他說，國內很少有銀行可以依靠利潤留存的內生性資本補充來彌補資本缺口。