資治通鑒

　　中國央行上周五下午公布了10月的信貸數據，數據顯示，10月份，中國商業銀行新增信貸5868億元人民幣，大大高于市場預期的5000億元人民幣。值得注意的是，10月份有較長的國慶假期，即使在工作日減少的情況下，中國商業銀行也保持了高度的放貸熱情。

　　商業銀行的“熱情”當然不是沒有來由，此前有市場傳言稱，若干家銀行在一定程度上獲得了監管層的默許，可以加快放貸的力度。而最終的信貸增量似乎也表明，這樣的傳言并不是空穴來風。

　　市場利率也反映了這樣的情況，進入10月以來，反映市場流動性的上海銀行間市場拆借利率出現了較為明顯的下滑，而反映加息預期的利率互換價格也同樣開始暴跌，這表明市場似乎看到了流動性寬松的前景。這與此前分析人士指出的，中國將可能放寬貨幣政策，也不謀而合。

　　由于理財產品無法被現行的M 2統計在內，因此10月的M2貨幣增速同樣出現了下滑的跡象，M2繼續減速，可能與外匯占款下降存在著一定的關系。

　　在過去的5-7年中，中國的新增貨幣供應量幾乎全部來自于外匯占款，或者說資本流入導致了中國的新發貨幣供應量的上升。

　　【據英國《金融時報》文章綜合整理分析】