本報記者 吳婷婷 

　　隨著監管升級、資本消耗加快，上市銀行今年再度開啟融資閥門。根據已披露數據統計，2011-2013年，上市銀行融資需求約為8752億元，其中次級債4184億元；金融債、人民幣債券2904億元；IPO、配股、定增等1664億元。

　　分析人士認為，盡管未來3年上市銀行融資規模龐大，但融資途徑多以次級債和金融債為主，對A股的直接沖擊相對較小。

　　次級債發行井噴

　　自興業銀行在2003年12月首次發行次級債以來，國內共有42家商業銀行發行了次級債。特別是2009年以來，隨著銀行信貸規模的驟增，商業銀行的資本充足率和核心資本充足率下降較快，商業銀行尤其是國有商業銀行大規模發行次級債來增強資本實力，次級債的發行出現了井噴式的增長。

　　次級債是指固定期限不低于5年(包括5年)，除非銀行倒閉或清算，不用于彌補銀行日常經營損失，且該項債務的索償權排在存款和其他負債之后的商業銀行長期債務。

　　統計顯示，2008-2010年商業銀行次級債發行規模分別為724億元、2681億元和919.5億元。截至昨日，今年以來已有14家商業銀行發行次級債，發行總量達到2076.5億元，比去年全年919.5億元的發行總量增長125%。次級債已經成為商業銀行附屬資本補充的首要工具。

　　上市銀行方面，今年以來僅五大行次級債發行規模已達到1460億元，其中工行6月29日發行380億元；農業銀行于6月2日發行500億元次級債；中國銀行5月17日發行320億元。

　　除此之外，10月20日，建行發布公告稱已獲批在銀行間債券市場發行不超過400億元的次級債券。此前建行發布的公告顯示，將發行總額不超過人民幣800億元的人民幣次級債券。另外，在成功發行380億次級債后，9月27日工行發布公告稱，擬新增發行總額不超過700億元的人民幣次級債券。將擬發行規模算在內，五大行次級債總規模達到2960億元。

　　記者統計發現，在發行量大增的同時，今年以來銀行間債券市場次級債發行利率也隨之大幅飆升。例如興業銀行今年發行的期限15年、總額為100億元的次級債票面利率達到5.75%，而在去年該行發行的相同期限30億元的次級債票面利率則為4.8%；中行6月發行的320億元15年期次級債票面利率為5.3%。該行去年3月發行的15年期249.3億元次級債的利率則為4.68%；民生銀行去年發行的60億10年期次級債票面利率達到5.5%；而在去年發行的相同期限58億元次級債票面利率僅為4.29%。

　　“今年以來銀行密集發行次級債，主要是由于之前一些已經或即將到期，銀行急于發新的次級債券來補充附屬資本，優化資本結構。”一位銀行業分析師表示。據了解，在核心資本充足的前提下，補充附屬資本可以利用財務杠桿，支撐各項業務快速發展，提高資本回報率。另外，相對于其他附屬資本補充工具來說，發行次級債券審批難度小、發行程序簡單、發行周期短。

　　“商業銀行次級債發行成本大幅增加，主要是由于流動性緊張，導致銀行資金成本增大，另外還有加息的因素�！蹦硣�有大型銀行債券交易員表示。

　　赴港發債受追捧

　　除次級債發行規模大幅增長外，赴港發行人民幣債券也成為今年以來上市銀行主要的融資手段之一。

　　據了解，由于人民幣的升值預期以及國內債券市場并沒有完全對所有投資者開放，人民幣債券受到香港市場投資者的普遍歡迎。統計顯示，香港也已經成為最大的離岸人民幣債券市場。2011年上半年，就有38家企業和機構在香港發行人民幣債券，總額達427億元。

　　海外投資者對人民幣資產的需求強勁，加之票面利率低于國內市場相同信用等級的同期限品種債券的利率(以中國銀行去年發行的2年期和3年期人民幣債券為例，票面利率分別為2.65%和2.9%)。今年以來赴港發行金融債券或人民幣債券也成為上市銀行的主要融資手段之一。

　　10月19日，中信銀行召開股東大會，審議通過了在港發行300億元人民幣債券的議案。至此，根據今年多家上市銀行公布的方案，預計未來人民幣債券發行規模為1704億元。

　　另外，根據上市銀行公告統計，未來3年上市銀行亦有大量金融債發行需求。光大銀行9月20日晚發布公告稱，臨時股東大會已通過在未來三年內發行不超過公司負債余額5%的金融債的議案，負債余額按公司上年末人民幣負債余額數核定。光大銀行2010年年報顯示，報告期末公司總負債為1.4萬億元，據此測算，該行未來3年金融債發行規模約為700億元。

　　招行擬在未來三年內(2011-2013年)發行金融債券的余額擬不超過負債余額的10%，負債余額按上年末人民幣負債余額數核定。其中，未來三年內發行境外人民幣債券余額不超過300億元。

　　4月19日，興業銀行股東大會通過了公司2011-2012年發行不超過500億元金融債券的議案。議案顯示，將根據市場狀況分期發行，發行方式包括面向全國銀行間債券市場成員發行或通過主承銷商組建承銷團以簿記建檔方式發行或在港發行人民幣債券。

　　興業銀行表示，按未來幾年總資產、貸款及風險資產的增長率約20%測算，在無外部資本補充的情況下，對該行未來三年資本充足率進行初步測算，結果顯示2011年末本行資本充足率將逼近甚至低于10%的監管底線，2012年資本充足率將顯著低于10%，將無法滿足資本充足率監管要求。但是，如果興業銀行今年一次或分次發行150億元次級債券，2011年末資本充足率將達到11%左右。

　　經過去年的天量股權融資之后，今年以來上市銀行已明顯將融資重心轉向債券市場。盡管如此，根據目前已披露數據，上市銀行股權融資規模也不容小視。統計顯示，招行350億元配股、民生銀行290億元A股可轉換公司債券及H股增發、北京銀行118億元定向增發以及光大銀行H股若均在年內成行，加之已經完成的中信銀行256億元配股及華夏銀行202億元定向增發，今年上市銀行股權融資規�？赡苓_到1664億元。