證券時報記者 朱凱

　　新年首周，央行通過公開市場操作向市場凈投放160億元基礎貨幣。分析人士指出，農歷年末是銀行機構的現金備付高峰，央行仍將延續保守姿態，貫徹穩健貨幣政策。考慮到春節前幾周的資金釋放量呈遞增之勢，如果央行無意迅速提升對沖量，可以預判，節前市場流動性狀況將總體充裕。

　　不過，有銀行人士對證券時報記者表示，由于監管層表示今年將逐步落實差別準備金率管理，所以市場對此仍抱有謹慎心態。同時按照慣例，差別準備金、定向央票等指向信貸調控的行政手段，其透明度往往不及“普調”，因而市場又會受到傳言的影響而出現波動。

　　上述人士透露，昨日幾家銀行“被差別”的消息一度在銀行間債市不脛而走，部分現券收益率因此走升，市場心態陷入短暫觀望中。

　　據央行的公告，昨日招標的10億元3個月期央票，其發行利率小升16.21個基點至2.1777%，正回購操作繼續暫停。加上本周二的10億元1年期央票，本周的180億元到期資金量僅對沖掉20億元，實現160億元的凈投放，奠定了新年首周的開局基調。

　　某保險機構交易員認為，央行操作心態已在一定程度上得到反映。他表示，距離春節仍有三周多時間，在公開市場這一基礎貨幣的主要投放通道，歷史到期資金數量累計超過4500億元。而近幾周來各期限的央票利率都有小幅上升，但發行數量卻依舊維持10億元的歷史地量，可見央行仍有意維持機構間流動性偏松的狀態。

　　相關統計數據顯示，除去本周的160億凈投放外，春節前的三周分別還有1110億、2290億和1100億元的央票到期，而第四周的2月1日及2月3日當天各有230億和100億到期。

　　業內預計，假如央票數量不出現成倍增長，節前仍將有4000億元以上的凈投放空間。

　　某股份制銀行資金交易處負責人表示，除了央行的保守操作外，目前居高不下的一、二級市場利差倒掛，仍是阻礙機構增大央票購買力的最主要因素之一。據其透露，當前兩個主要期限的央票，其利差倒掛程度仍在百余基點以上，這無疑使得銀行等投標主力裹足不前。

　　作為流動性充裕與否的“測溫計”，昨日銀行間市場回購利率全線回落。業內人士指出，隔夜利率下跌50個基點至2.1745%，7天利率下跌10個基點至3.0859%，兩者近期已連續下跌各294個和328個基點，幅度驚人。