南都記者 李鶴鳴 在利率和法定存款準備金率多次調(diào)整之后，央行把調(diào)控貨幣政策的目光，開始轉向更有針對性及市場化的工具，差別準備金率。

　　昨日而來自多方面的消息證實，為壓制銀行的信貸投放沖動，央行擬實施差別準備金動態(tài)調(diào)整方案，并將其引入宏觀審慎架構，成為今后貨幣政策調(diào)控的常用工具。今年起，中國央行將對各商業(yè)銀行按月測算及實施差別存款準備金率。同時，央行還有意下調(diào)超額存款準備金利率甚至不計利息，以進一步加大差別準備金率的實施效果。中金公司毛軍華表示，央行新規(guī)是以更加市場化和賞罰分明的措施引導銀行合理控制信貸增長。

　　超額準備金或不計利息

　　據(jù)消息人士透露，2010年底舉行的最后一次央行總行行長辦公會議上，通過了實施差別準備金動態(tài)調(diào)整的方案，并制定了一套規(guī)范的差別存款準備金率計算方法。根據(jù)方案，在確定差別存款準備金繳納標準時，將會參考金融機構在整個金融體系中的經(jīng)營規(guī)模、關聯(lián)性和替代性，以及其主要經(jīng)營指標和監(jiān)管風險指標差別化收繳，凡是資本充足率較低、經(jīng)營風險較大的金融機構就要多繳存款準備金，且多繳的存款準備金利息適當降低直至為零。央行副行長胡曉煉撰文指出：“差別準備金動態(tài)調(diào)整要在原差別準備金基礎上進一步完善和規(guī)范，其調(diào)整基于社會融資總量、銀行信貸投放與社會經(jīng)濟主要發(fā)展目標的偏離程度及具體金融機構對整個偏離的影響，考慮金融機構的系統(tǒng)重要性和各機構的穩(wěn)健狀況及執(zhí)行國家信貸政策情況等。”

　　在具體操作方面，消息人士還透露，最初的實施范圍考慮在全國性金融機構中試行，但考慮到商業(yè)銀行調(diào)整業(yè)務結構需要一定時間，前三季度將給予商業(yè)銀行依次遞減的容忍度。此外，央行還有意下調(diào)超額存款準備金利率甚至不計利息，以進一步加大差別準備金率的實施效果。

　　國信證券銀行業(yè)分析師伍永剛在其報告中指出，央行新規(guī)意在“借助差別準備金建立完善引導銀行自主管理信貸和控制流動性的政策機制，替代之前信貸投放規(guī)模控制制度。其最大意義在于，為銀行提供了在目前的宏觀目標及相關條件下，根據(jù)自身利益最大化目標合理確定自身信貸投放、流動性管理的彈性機制。”中金公司毛軍華也認為，央行新規(guī)是以更加市場化和賞罰分明的措施引導銀行合理控制信貸增長。

　　貸款若超限大行受影響更大

　　新規(guī)還未正式發(fā)布，但差別準備金的計算公式已在坊間廣為流傳。伍永剛指出，銀行的差別準備金將與其實際資本充足率成反比，與根據(jù)各銀行經(jīng)營規(guī)模、信貸增速、流動性、風險等指標確定的“資本充足率計算值”成正比。“它的計算可能很復雜，但應該至少包含3個方面內(nèi)容：反映監(jiān)管層對銀行的最低資本要求，如8%；反映‘金融機構的系統(tǒng)重要性’的資本，它應與銀行的資產(chǎn)規(guī)模成正比；反映‘銀行信貸投放與社會經(jīng)濟主要發(fā)展目標的偏離程度及具體金融機構對整個偏離的影響’的資本，該資本項可簡單表示為當年銀行信貸增速與G D P、CPI目標增速之間的差值。”而廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華則指出，配合按月考核的貸存比指標，各商業(yè)銀行的信貸節(jié)奏將從過去的被動調(diào)整轉向主動調(diào)整。

　　而根據(jù)中信證券銀行業(yè)分析師朱琰的測算，在2011年信貸增長7.5萬億，G D P保持8%，CPI保持4%的宏觀政策目標下，大型銀行因其資本充足率較高而沒有影響，中信、華夏及光大銀行由于剛剛完成再融資，其放貸能力也較強，而農(nóng)行、招行、民生、興業(yè)、深發(fā)展若想繼續(xù)保持較快的信貸增速同時避免被上繳差別準備金，就存在一定的融資壓力。朱琰還指出，若2011年信貸增長超出免于繳納差別準備金的臨界值，則貸款增速的提升對大型銀行差別準備金率的影響大于股份制銀行，按100億元新增貸款計算，4大行的差別準備金率要求為0.2%左右，其他銀行為0.4-0.5%，小型銀行所繳納的差別準備金數(shù)額小于規(guī)模較大的銀行。