澳新劉利剛稱，在通脹的大背景下，投資者還應謹慎加大對風險資產(chǎn)的配置，比如股票和房產(chǎn)

　　理財周報記者 張莉/文

　　蒜你狠、豆你玩、姜你軍、糖高宗、油不得……霎時間，這些詞語成為網(wǎng)絡新寵，人們似乎不再以“只有工資不漲其他都漲”的口號嚴肅的表達不滿，而換成了這種戲謔的方式訴說物價的飛漲。

　　現(xiàn)象可以調(diào)侃，但手里的錢卻開不得玩笑。在“通脹如虎”的背景下，理財周報記者采訪了幾位財富管理高手，為賬戶上的資金尋找通脹避風港。

　　“為了增加資產(chǎn)配置的安全邊際，可以考慮在加息周期中投資安全系數(shù)較高的貨幣市場基金。”澳新銀行中國經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛表示。

　　渣打銀行個人銀行財富企劃業(yè)務部總經(jīng)理梁大偉則建議，銀行設計理財產(chǎn)品組合的同時，可以考慮加入大宗商品的成分。

　　嚴峻的通脹風險不容忽視

　　世界經(jīng)濟正在上演一出“雙城記”，各個國家和地區(qū)經(jīng)濟增長的力度、質(zhì)量，經(jīng)濟周期的樣式，乃至利率政策都在日益分化。

　　西方經(jīng)濟體仍有“雙底衰退”之虞，而此時的東半球則面臨日益嚴重的資產(chǎn)泡沫威脅，尤其中國，通貨膨脹的速度逐漸加快。隨著越來越多的國家將匯率當作政策手段，發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)的風險也在逐步升溫。

　　澳新銀行中國經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛認為，目前的宏觀經(jīng)濟形勢仍然處于整體向好狀況，但中國經(jīng)濟卻面臨著較為嚴峻的通脹風險，這主要是因為貨幣的過度投放、產(chǎn)出缺口轉(zhuǎn)正以及美元走弱造成的全球性大宗商品價格上漲。

　　從近期公布的10月采購者經(jīng)理指數(shù)來看，盡管當月指數(shù)出現(xiàn)了較大幅度的上升，但對其上升貢獻幅度最大的卻是購進價格指數(shù)，無獨有偶，之前公布的美國10月芝加哥采購者經(jīng)理指數(shù)也顯示，購進價格也出現(xiàn)了大幅度的上升，這表明全球性的大宗商品價格上升已經(jīng)開始逐步影響各國的經(jīng)濟。在這其中，中國也難以獨善其身。

　　澳新中國認為，面臨較為嚴峻的通脹風險，中國央行應該逐漸收緊其貨幣政策，應允許人民幣加快升值幅度以抑制輸入型通脹，并通過加息來逐步解決實際負利率問題。

　　渣打個人銀行財富企劃業(yè)務部總經(jīng)理梁大偉也表示，有跡象表明未來幾個月甚至幾周內(nèi)亞洲將迎來新一輪的資本流入，有可能導致資產(chǎn)或消費品價格的上漲，使亞洲央行加快貨幣緊縮的步伐。糟糕的是，一旦“熱錢”的流動方向發(fā)生逆轉(zhuǎn)，即逃離亞洲，會造成新興的亞洲金融市場的動蕩，并嚴重沖擊該地區(qū)的經(jīng)濟。

　　渣打認為，亞洲各央行所面臨的新一輪挑戰(zhàn)才剛剛開始。G3國家(美國、日本、歐元區(qū))在未來一兩年內(nèi)的利率還會在低點徘徊，而美國和日本又有可能采取更激進的量化寬松政策，導致未來幾年全球范圍的流動性泛濫。亞洲經(jīng)濟相對穩(wěn)健的表現(xiàn)將像磁鐵般吸引全球范圍的流動性，特別是當投資者對風險有所偏好的時候。

　　渣打澳新債券投資現(xiàn)分歧，

　　但都看好黃金

　　股票、債券、黃金、商品、貨幣是支撐新興市場的五大支柱。在2010剩下的兩個月，對市場深入分析后的銀行家將開出什么資產(chǎn)配置“處方”？

　　劉利剛說，在通脹的大背景下，股票和商品應相對受益較多，事實上，全球股市和商品市場已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的上漲，在未來的較長一段時間內(nèi)，澳新中國相信上漲趨勢仍將持續(xù)。

　　債券市場將受到加息周期啟動的影響，但由于流動性相對充足，債市下行的空間并不是很大，他們認為，在兩次加息中間，可以短線參與債券等安全邊際較高的品種。貨幣市場則與債市走勢有一定的負相關性，在未來一段時間內(nèi)，如果流動性逐步收緊，貨幣市場利率將出現(xiàn)一定的上升。

　　但是渣打似乎有另一套邏輯，債券市場尤其中國的債券市場，渣打最近把它調(diào)為中性。之前很長時間他們一直持減持的態(tài)度，預計在年底之前中國還有2次加息的可能，幅度可能為0.5%-0.54%，他們對債券的短期是不看好的。

　　同時，梁大偉還看好黃金，他表示，近期黃金終于沖破了1300美元/盎司大關，量化寬松擴大可能造成新一輪美元淪陷，黃金與美元的相關性由正轉(zhuǎn)負，表明避險需求已經(jīng)減少，黃金再一次成為對沖美元貶值的重要工具。ETF與期貨的投資需求持續(xù)而實物金需求再次進入季節(jié)性高峰期，這些因素都在黃金這把火上加了油。

　　鑒于上述理由，渣打?qū)�黃金繼續(xù)持樂觀的態(tài)度，并預計四季度平均價格可達1350美元/盎司。2011年平均黃金價格預期為1400美元/盎司。但對股票，原本長期看好，現(xiàn)在卻是短期增持。

　　“黃金價格則將在弱勢美元的帶動下有較為突出的表現(xiàn)，值得指出的是，如果全球經(jīng)濟下行，黃金由于避險需求的存在有上漲需求，而全球經(jīng)濟轉(zhuǎn)好將帶動美元走弱，這也將為黃金價格帶來支撐，因此我們認為黃金仍然存在較為明顯的保值和抗風險的優(yōu)勢。”劉利剛同樣看好黃金。

　　東方匯理銀行高級分析師巴爾(Robin Bhar)和梁大偉一樣力撐以黃金為代表的貴金屬。他說，金價經(jīng)過數(shù)星期幾乎毫無阻礙的升勢后出現(xiàn)獲利回吐，在美元反彈后大幅回落。然而，投資者趁低吸納，以及蓄勢待發(fā)的實體需求都支持了金價。一如既往，銀在金價出現(xiàn)調(diào)整時遭到投資者大手拋售，其表現(xiàn)在10月下旬便是一個好例子。

　　投資組合少不了大宗商品，

　　股票房地產(chǎn)仍可審慎配置

　　“在通脹的大背景下，我們認為，還應謹慎加大對風險資產(chǎn)的配置，比如股票和房產(chǎn)，為了增加資產(chǎn)配置的安全邊際，可以考慮在加息周期中投資安全系數(shù)較高的貨幣市場基金。”劉利剛表示。

　　此外，他還看好房地產(chǎn)，“如果通脹不斷上升，實際負利率持續(xù)，資產(chǎn)價格仍有較大的上升空間。但在對房地產(chǎn)市場不斷緊縮的大趨勢下，房市的上行空間可能受到一定的限制，但從長期趨勢來看，中國房地產(chǎn)市場仍有較大的上行空間。”

　　梁大偉則在股票和大宗商品配置上給出了建議。他認為，投資者在很大程度上跟過去是不一樣的，以前比較簡單，股票市場有一塊好，大部分的股票都是好的，現(xiàn)在要挨個關注了。對于中國股票的市場，本來中長期看好，現(xiàn)在更傾向于短期。

　　大宗商品方面，今年在市場上的表現(xiàn)不錯，與之掛鉤的理財產(chǎn)品也不少，短期之內(nèi)價格會有回調(diào)。玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品也會有很大增長，需求也越來越大，如果投資者想對沖通脹，整個資產(chǎn)組合除了配以債券股票之外，仍可加入大宗商品。