聶偉柱

　　繼中行發行400億元可轉債兩個月之后，工行250億元可轉債的發行正式啟動。

　　昨晚，工行公告稱，8月18日，證監會發審委審核工行申請發行不超過250億元A股可轉債的事宜。根據審核結果，工行發行A股可轉債事宜獲得通過。

　　盡管目前可轉債市場存量規模有限，但鑒于中行400億元可轉債的順利發行，市場承接工行250億元可轉債應無大礙。根據工行此前的公告，本次可轉債票面利率不超過3%，可轉債期限為發行之日起6年。

　　除可轉債之外，工行還于本月早些時候公布A+H股配股計劃，計劃兩地配股募集資金不超過450億元。此輪再融資，工行共募集資金700億元，在扣除相關費用之后，將全部用于補充資本金。

　　截至目前，根據工行、建行、中行和交行公布的再融資計劃，四大行再融資規模合計達到2870億元。其中，交行配股以及中行可轉債已經順利完成。市場普遍認為，農行、光行IPO之后，下半年將是國有大行再融資的時間窗口。

　　事實上，回過頭去審視商業銀行今年融資的時間表，大行融資大致按照一月一家的進度推進。6月，中行發行可轉債；7月，農行成功IPO；8月，光大銀行A股上市。而工行此次可轉債也有望9月發行。

　　國有大行融資計劃清楚之后，股份制銀行的再融資計劃亦開始逐漸揭開面紗。8月17日，民生銀行高管透露擬發行150億元次級債；中信銀行8月也公布250億元的配股計劃。

　　在時間窗口上，股份制銀行的再融資或將慢于國有大行。中信銀行副行長曹彤表示，中信銀行計劃于明年一季度啟動配股計劃，這一時間窗口的選擇避開了其他銀行的融資行動。

　　截至一季度末，工商銀行核心資本充足率為9.58%，資本充足率11.98%，在四大行中最高。今年5月的股東大會上，工商銀行董事長姜建清曾表示，目前工商銀行資本充足率較高，有條件選擇市場更穩定、更好的時候融資。