“一家國有銀行高層透露，目前幾大行的再融資基本已無懸念。建設(shè)銀行或?qū)�拔得頭籌，于10月、11月間率先進行兩地配股。而中行有望緊隨其后。7月底最新融資方案才獲得董事會批準的工行或?qū)⒙湓谧詈蟆?/p>

　　銀行再融資注定要成為2010年貫穿始終的資本市場話題。在農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行上市之后，中行、工行、建行的再融資便迅速提上日程，而身為各行大股東的匯金公司也擬分批舉債總計約1800億元，以參與認購。

　　一位接近匯金公司的人士告訴記者，迫于資本金的壓力，三大行都有意在年內(nèi)完成再融資。根據(jù)當(dāng)前的進程，方案已經(jīng)在股東大會獲批的建設(shè)銀行或?qū)�拔得頭籌，于 10月、11月間，率先進行兩地配股。而資本金相對緊張的中行有望緊隨其后。7月底最新融資方案才獲得董事會批準的工行或?qū)⒙湓谧詈蟆?/p>

　　至此，曠日持久的銀行再融資棋局終于塵埃落定。

　　短兵相接

　　數(shù)位受訪的銀行高管表示，雖然三大行再融資方案最終都以A+H兩地同時配股為主，孰先孰后對市場的沖擊相對有限，但仍認為有“爭”的必要：因為最終時間的敲定，取決于匯金發(fā)債后，將以怎樣的原則安排再融資的時間次序。

　　中行就曾在再融資問題上，率先“冒過險”。在決策層尚未就銀監(jiān)會上報的銀行再融資報告做出批復(fù)前，在董事會上提出了發(fā)行可轉(zhuǎn)債的計劃。中行和大股東方面都希望利用上半年的時間窗口，先發(fā)一部分可轉(zhuǎn)債解燃眉之急。

　　不過，由于中行在6月拋出400億可轉(zhuǎn)債后，市場反響良好，也促使決策層下決心推動銀行再融資。

　　此后，銀監(jiān)會牽頭上報的第一個再融資報告獲批，銀行再融資得以名正言順地開展。銀監(jiān)會之所以“打這個報告”，知情人士透露，是因為證監(jiān)會考慮到當(dāng)前的市場情況及A股容量，并未直接受理各行再融資的申請。為了穩(wěn)定各行的資本充足率水平，增強風(fēng)險抵御能力，統(tǒng)一上報了各行對于再融資規(guī)模和方案的大體設(shè)想。這一報告同時也經(jīng)過了證監(jiān)會和匯金公司的會簽。

　　在銀監(jiān)會看來，再融資方案順利獲批，資本金補充問題得到了保障；而在證監(jiān)會看來，這意味著決策層認可了“A少、H多”的融資原則；在國有大股東看來，這表明，決策層認可了其在H股持股比例不降低的底線。這種理解上的微妙差異，卻引發(fā)了各行融資方案的大調(diào)整。

　　方案趨同

　　為了不觸及“國有股股東在H股控股比例不降低”這一大股東設(shè)定的紅線，各家銀行原有方案不得不再次進行調(diào)整。其中，建行提出的定向增發(fā)方案在遞交董事會討論當(dāng)天(3月26日)被臨陣叫停，直到4月29日，建行董事會通過了“A+H”兩地同時配股的再融資方案，比例擬為每10股配售不超過0.7股，籌資金額不超過750億元，A股和H股配股比例相同。

　　此后，原定以A股可轉(zhuǎn)債加H股增發(fā)方式進行再融資的中行和工行，也陸續(xù)表示，將通過A+H兩地配股的方式進行籌資。

　　“為在年內(nèi)完成再融資，中行高層曾親自出面，直接找到銀監(jiān)會和證監(jiān)會的高層，探討年內(nèi)完成融資的可行性。”接近交易的知情人士稱。

　　由于最初的方案已經(jīng)有較大程度的修改，銀監(jiān)會只得再次出面，牽頭向決策層提交了另一份關(guān)于銀行再融資的報告，并最終獲得了認可。

　　盡管建行的再融資方案在第一輪提交董事會審批過程中遭遇坎坷，但由于其最終上會的方案一步到位地滿足了各方訴求，所以后續(xù)的審批進程十分順利，反倒后來居上。

　　該方案在6月24日召開的股東大會上順利通過，并于7月30日得到了銀監(jiān)會的審批授權(quán)。進程領(lǐng)先于其他兩家銀行。

　　由于再融資方案中途發(fā)生較大的修改，直到7月初，中行兩地配股方案才獲得董事會的通過，如果按照正常的程序推進，中行完成全部審批的時間將略晚于建行。

　　工行A+H兩地配股融資450億的方案，更是直到7月底才經(jīng)董事會討論通過。

　　一家國有銀行高層透露，目前幾大行的再融資基本已無懸念。

　　資本管理缺乏經(jīng)驗

　　“幾家大型銀行在同一年內(nèi)密集推進融資和再融資，這種情況在國際上非常罕見，一定程度上說明，我們在資本管理方面缺乏經(jīng)驗，沒有能夠未雨綢繆。”面對大行再融資的紛繁景象，一位外資投行高管感慨道。

　　一位大型商業(yè)銀行高管也坦承，國內(nèi)一些商業(yè)銀行“缺乏動態(tài)資本管理的意識，沒有及早設(shè)立合理的資本管理目標，到了資本金告急、貸存比觸線時，才想到需要應(yīng)急”。

　　面對“撞車”，一位深度參與再融資的大型商業(yè)銀行高管認為，如果沒有更好的資本補充機制，恐怕三五年后，國有商業(yè)銀行集體再融資的局面還將重新上演。

　　根據(jù)一位國有銀行家測算，僅按工行、中行、建行、交行在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，每年貸款平均增幅15%，風(fēng)險權(quán)重貸款增加約占貸款增加額的85%計，四大行在今后五年內(nèi)風(fēng)險權(quán)重貸款將增加15萬億元。

　　按監(jiān)管部門不低于11.5%的資本充足率要求，五年共需增加資本占用1.73萬億元。再以四家銀行2009年凈利潤3500余億元為基礎(chǔ)，今后五年平均增長 12%計，可實現(xiàn)凈利潤2.5萬億元，如按50%利潤留成作為資本補充，則五年內(nèi)共計還有資本缺口約4800億元。

　　據(jù)《新世紀周刊》