【《證券市場周刊》記者 徐小慶 曹順妮】

　　8月10日，上證綜指暴跌近80點，創下了近一個月以來的最大跌幅，盡管當天公布中期業績的華夏銀行(600015.SH)和民生銀行(600016.SH，01988.HK)顯示，上半年凈利潤增速同比均在兩位數以上，但仍無法阻擋銀行股的下跌趨勢。銀行股全線下跌，銀行類指數跌幅2.29%。

　　8月11日，有媒體報道，銀監會已下發了《關于規范銀信合作理財合作業務有關事項的通知》(下稱“《通知》”)，要求銀行將之前的銀信理財合作業務中，所有表外資產在今明兩年全部轉入表內，并按150%的撥備覆蓋率計提撥備。

　　監管層終于對銀信合作理財產品施以重拳了，《通知》規定，信托公司的融資類業務余額占銀信理財合作業務余額的比例不得高于30%。據了解，今年7月，銀監會已口頭通知各地銀監局及相關信托公司，暫停一切與銀行理財業務對接的銀信合作業務。

　　而在暫停銀信合作之后不久，監管部門就進一步要求將銀信合作理財資產全部轉入表內，顯示了其對銀行通過銀信合作轉移信貸資產的擔心，同時也再次明確了其控信貸總額控制的決心。將銀信資產計入表內，則有利于加強對銀行信貸的統一監管，降低表外業務對銀行信貸造成的沖擊。

　　其實，在此政策公布之前，監管層還是有一些或明或暗的提示行為。

　　最明顯的莫過于口頭叫停銀信合作。口頭叫停盡管并非明文規定，但一般是管理層出臺正式文件之前的過渡期，只不過這次過渡期之短超出市場預期。

　　還有一件事稍微有些隱晦，但透露出來的信息卻是高當量的。

　　7月14日下午，全球市值最大的商業銀行——工商銀行(601398.SH，01398.HK)在其總部大樓內，與北京金融資產交易所(下稱“北金所”)簽署了一份《戰略合作協議》。這絕非一份普通的協議。

　　事后，北金所和到場的媒體雖然都報道了此次簽約，但關于協議內容，卻語焉不詳，媒體和北金所的報道口徑一致，即雙方今后將在信貸資產流動及其他金融創新業務領域加強合作，力爭將北金所建設成為中國商業銀行信貸資產流動的大平臺。

　　實際上，此次簽約，恰是北金所即將推出的信貸資產轉讓交易的前奏，其中將涉及工行上千億元的信貸資產陸續在北金所交易。預計在8月份，北金所悄然醞釀了兩個月的第一筆信貸資產轉讓交易就將揭開面紗。

　　本刊記者經多方了解發現，除了工行與北金所簽署信貸資產轉讓戰略合作協議外，其他四大行，包括數十家的股份制商業銀行，以及城商行等，都在與北金所進行業務洽談。

　　“現在的問題是，銀行自身有強烈的信貸資產轉讓的意愿和需求，動力之一，即是監管的日益趨嚴。”北金所一位官員表示。正是這種強烈的訴求，使得銀信規模越來越大，其隱含的風險也迫使管理層不得不采取規范和管理的措施。

　　轉讓需求不止

　　建立信貸資產轉讓的平臺，等于是在信托渠道之外為銀行另外開辟了一條信貸通道，一旦此平臺交易達到一定的規模并順暢發展，銀信合作的基礎也將不存在。

　　其實，在口頭叫停銀信合作之前，管理層也并非一直置若罔聞，只不過效果不佳。

　　雖然中國首筆信貸資產轉讓業務，發生在12年前的1998年，中國銀行(601988.SH，03988.HK)上海分行和廣東發展銀行上海分行簽訂了轉讓銀行貸款債權的協議。

　　其后，國開行、民生銀行、光大銀行也分別在2002年、2003年獲批開展信貸資產轉讓業務。但之前的信貸資產轉讓，都是銀行私下協議轉讓，出讓方和受讓方之間的信息并不對稱，不利于價格發現。

　　“中國信貸資產僅在銀行同業間轉讓，自然存在交易價格、信息不透明的弊端，信貸資產中潛在的風險也僅能在銀行間轉移。相較之下，一個成熟的信貸資產轉讓市場的建立，能加大交易的透明度和信息完整度，提高信貸資產流動性，合理分散信貸風險。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇曾對信貸資產轉讓交易平臺撰文評價。

　　從私下轉向公開，平臺交易需要相應的機制設計，吸引銀行到交易平臺上轉讓信貸資產。

　　在2009年銀行大舉放貸的背景下，進入2010年一季度，不少銀行的貸存比、資本充足率等指標突破監管紅線，尤其以民生銀行、興業銀行(601166.SH)等股份制銀行為代表，其貸存比在80%左右徘徊，高于監管指標5個百分點左右。

　　銀監會為此要求至6月底，銀行貸存比必須達標。

　　銀行除了通過變相高息攬存擴大分母外，另外一招就是把分子貸款轉移到表外，加上2010年上半年信貸趨緊，信貸資產轉讓遂被銀行普遍采用，其主要形式即通過與信托公司合作，通過銀信理財產品把銀行的新增或存量貸款轉移到表外。

　　這一點，銀監會早已察覺，并在其6月15日發布的 《中國銀行業監督管理委員會2009年報》中，明確指出“部分銀行業金融機構為規避資本監管、計提撥備等要求，通過設計發行信貸資產類理財產品，將存量貸款、新增貸款等轉出表外”。

　　但信貸資產轉移至表外的舉動并未消停。

　　根據統計資料，至6月底，國內銀信合作理財產品規模已突破2萬億元人民幣，而2009年9月末規模還不足6000億元，今年4月末已飆升至1.88萬億元。

　　“銀行不論是出于規避監管的需要，還是考慮到調整自身信貸結構、增加資金流動性、化解貸款集中度風險等因素，未來信貸資產轉讓已成趨勢，市場空間巨大。”北金所某交易員分析說。

　　以工行和中行這兩年的信貸增速為例，2009年，工商銀行發放貸款總額為5.3萬億元，貸款增加1.04萬億元，貸款增幅為24%；中國銀行截至2009年末，發放貸款總額為4.91萬億元，較上年末增加1.61萬億元，增幅48.97%。

　　雖然2010年全國計劃7.5萬億元貸款投放，低于2009年9.4萬億元的水平，但像工行、中行這樣的大銀行，新增貸款仍將在5000億元以上規模。

　　因此，像工行與北金所簽署上千億元的信貸資產轉讓協議，也就不足為奇了。