事件：昨日，銀監會發布了《中國銀監會關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，該通知對銀行、信托公司從事銀信理財業務作了規范，目的是促使銀信理財業務在有效防范風險的前提下健康發展。

　　國泰君安：對銀行業沖擊有限

　　我們認為，該規范對銀行凈利潤的影響約-2%，且該規范的實施導致信貸緊縮的可能性較小。

　　從《通知》內容看，本《通知》更多是對信托公司相關業務加以規范。初看，該《通知》對銀行的影響似乎較為嚴峻：如表外資產轉入表內有可能擠占銀行信貸額度，形成擠出效應；轉入表內后需要按150%撥備覆蓋率計提撥備；增加風險資產從而增加資本消耗；相關規范措施可能滯阻銀信理財業務等。

　　不過，以上四個方面的影響有重疊部分，在銀行信貸額度管理的背景下，我們可將其歸納整理為以下兩部分：(1)銀信理財業務的收縮。此為負面影響；(2)銀行信貸業務由于議價能力提高產生收入增量，此為正面影響。

　　而多提撥備、增加資本消耗等，在信貸額度管理的假設下不復存在，或者說加減抵消了。由此我們可以清晰地看出，銀監會規范銀信理財業務通知對銀行負面影響的最大值為，規范后銀信理財業務的縮減部分，加上由此導致銀行議價能力提高帶來的信貸業務收入增量。

　　假定下半年銀信理財業務原為2.5萬億元，銀監會的規范導致該業務萎縮60%，由此可測算，銀信理財業務規范所帶來的影響約為-1.98%。若銀信理財業務萎縮量為70%，則對應的影響為-2.31%；若萎縮量為50%，則對應的影響為-1.65%等。考慮到今明兩年的過渡期，這一負面影響將更加平緩。

　　至于銀行表外資產轉表內會否擠占大量銀行信貸，造成信貸緊縮影響宏觀經濟的問題，我們認為，這種可能性較小。因為，銀監會的規范通知并沒有禁止相關的投融資業務，而是強化了對銀行的風險管理，使相應的風險部分轉移到了信托公司或投資者。因此，在其他條件不變的前提下，銀行將調整原來從事銀信理財業務的模式甚至加以較大的創新，還可能從另一角度增加部分新的投融資業務，使其負面影響進一步減少。