周靜雅 李彬

　　銀信合作業務在被叫停一個多月后，目前正以新信托方式重返市場。

　　《第一財經日報》獲悉，銀監會近日下發《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》(下稱《通知》)，要求商業銀行將此前的表外資產在今、明兩年轉入表內，同時融資類業務將不得超過銀信合作業務余額的30%。

　　信貸類銀信產品在信貸規模嚴格受控的情況下曾大顯身手，銀行通過表內轉表外的方式持續了信貸投放的火爆局面。但《通知》正式下發后，騰挪大戲難以為繼。

　　據業界測算，銀信合作的業務規模約為2萬億~2.8萬億元。國泰君安的一份統計顯示，今年1~6月，公開公布的銀信產品規模約為1.3萬億元，估計整體發行規模2.85萬億元。

　　中金公司近日發布的一份報告則認為，今年下半年約有總量2500億~3000億元的銀信理財產品將轉回銀行表內，每月平均400億~500億元。

　　市場方面，昨日滬深兩市大幅下挫，而銀行股大有引領大盤下跌之勢，銀行板塊跌幅達2.29%。

　　比例受控

　　《通知》稱，銀信理財合作業務，是指商業銀行將客戶理財資金委托給信托公司，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為，商業銀行代為推介信托公司發行的信托產品不歸屬上述范圍內。《通知》特別提到，私人銀行客戶也包含在上述客戶內。

　　《通知》稱，對信托公司融資類銀信合作業務實行余額比例管理，即融資類業務余額占銀信合作業務的余額比例不得高于30%。

　　對于融資類業務的定義，《通知》稱，包括但不限于信托貸款、受讓信貸或票據資產、附加回購或回購選擇權的投資、股票質押融資等類資產證券化業務。

　　“銀監會對融資類的定義，比狹義上的信貸類要廣，之前業內傳言部分信托公司信貸類業務占了銀信合作的半數以上，最高甚至有八成。”昨日，一位銀行業分析師如是表示。

　　《通知》要求，上述比例已經超標的信托公司應立即停止開展該項業務，直至達到規定比例要求。

　　對于銀信產品而言，目前主要有三類，其一是理財類產品，主要是債券、票據等投資銀行間市場的產品；其二是信貸類產品，也是此番被“規范”的重點對象，主要是用于銀行調整資產負債表之用；其三是組合投資類，即資金投向涵蓋上述兩種，以及其他創新類的業務。

　　用益信托工作室的統計顯示，今年6月，信托貸款類的產品發行數量占比約三分之一，規模占比約19%；但組合投資類數量占比達到50%，規模占比達78%。

　　《通知》也對組合投資類做出了要求。

　　而對于一些信托產品將各類資金通途打包的情況，《通知》稱，信托資金同時用于融資類和投資類的，該信托業務總額也要納入30%的考核比例范圍。

　　《通知》還規定，投資類的銀信合作業務，資金原則上不得投資于非上市公司股權，所有銀信合作產品期限均不得低于一年。

　　一家國有大行人士坦言：“融資類銀信合作業務后續開展面臨很大約束，可以預期，銀信產品發行規模將受到較大沖擊。”

　　轉入表內

　　對于銀行而言，下一步將不得不將這龐大的一筆業務轉入表內。

　　《通知》要求，商業銀行要在今、明兩年將表外資產轉入表內，并按照150%的撥備覆蓋率要求計提撥備，同時大型銀行按照11.5%、中小銀行按照10%的資本充足率要求計提資本。

　　盡管早前業界人士猜測“轉入表內”是銀信合作業務的最后去處，但這還將對銀行的盈利和資產質量提出考驗。

　　中金公司月初的策略報告稱，預計7月份新增貸款在6000億~7000億左右，原因即是部分銀信合作理財產品轉回表內。據中金公司測算，約有總量2500億~3000億元的銀信理財產品將轉回銀行表內，每月將平均到400億~500億元。

　　國泰君安更認為，由于銀信合作屬于直接融資，使得貨幣創造能力名義降低，籌資人直接從融資方吸取資金，不會通過銀行系統產生派生存款，由此降低了貨幣供應的增速。

　　該公司預計，如果將銀信合作的資金按照儲蓄-信貸方式還原，將銀行的信貸從表外轉入表內，則估算的M2 增速將比公布值提高接近4 個百分點。

　　對于銀行而言，有分析師認為，銀信業務或對資產質量帶來壓力。

　　“我們對這一政策最大的擔心是對資產質量的影響。銀行表外資產風險將加速暴露和釋放，長期來說有利于信貸質量的長期穩定，但在短期，使通常歸入表外的政府融資平臺和房地產行業的融資渠道和融資規模大幅受限，進而給資產質量帶來負面的影響。”國信證券分析師邱志承分析稱。

　　此外，銀信產品轉入表內對于存款負債支持不足、貸存比較高的銀行影響較大。“對中小銀行特別是對一些通過銀信產品調節資產負債結構的銀行具有明顯的約束作用，將降低這些銀行的資產收益能力。”興業證券分析師吳畏認為。

　　據用益信托工作室的統計，上周(8月2日~8日)共有11家銀行和8家信托公司參與發行了83個銀信合作理財產品，預計發行規模為1030.77億元。自7月2日監管層“叫停”銀信合作以來，發行銀信產品的銀行數量減少很多，目前僅剩9~10家銀行還每周都有銀信合作理財產品的發行，上半年“百花齊放”的勝景不再。