供圖/CFP

　　在銀信產品暫停后，監(jiān)管層和信托公司基本達成了三條共識：其一，銀信產品不能進行PE投資；其二，信貸類資產規(guī)模不能超過銀信產品總規(guī)模的30%；其三，不對從事二級市場證券投資、以及債券投資等的銀信產品的規(guī)模進行限制。

　　證券時報記者 張 寧

　　本報訊備受業(yè)界關注的《信托公司凈資本管理辦法》(以下簡稱《辦法》)觸及了銀行歷來敏感的信貸神經。

　　據(jù)知情人士透露，這份與信托業(yè)未來業(yè)務發(fā)展方向息息相關的《辦法》具體細則并未在信托行業(yè)引起很大波瀾，但“信貸類資產不能超過銀信產品總規(guī)模的30%”卻更多地引發(fā)了來自銀行業(yè)的不同意見。

　　銀信業(yè)務爭議

　　據(jù)知情人士透露，監(jiān)管層早在7月底便批準了《辦法》，而遲遲未能推出的原因，與業(yè)界對于暫停銀信產品的相關規(guī)定的爭議不無關系。

　　證券時報記者經多方了解，在銀信產品暫停后，監(jiān)管層和信托公司基本達成了三條共識：其一，銀信產品不能進行PE投資；其二，信貸類資產規(guī)模不能超過銀信產品總規(guī)模的30%；其三，不對從事二級市場證券投資、以及債券投資等的銀信產品的規(guī)模進行限制。

　　業(yè)內人士認為，上述共識中“信貸類資產不能超過銀信產品總規(guī)模的30%”的規(guī)定，將進一步調控銀信產品整體規(guī)模。這是因為，《辦法》本身已限制做大銀信產品整體規(guī)模，而共識則進一步縮小信貸類資產規(guī)模的空間。

　　《辦法》要求，未來信托公司的自有資本投資于信托資產，均需根據(jù)銀監(jiān)會規(guī)定的比例系數(shù)計入風險資本，且與凈資本直接掛鉤。具體而言，信托公司凈資本不得低于各項風險資本之和的100%，也不得低于凈資產的40%。

　　因此，在不增加公司資本金的情況下，為滿足上述要求，信托公司勢必需要發(fā)展利潤貢獻率更高的業(yè)務。眾所周知的是，銀信產品多數(shù)由銀行占據(jù)主導地位，信托公司從中所獲得的收入是極為微薄的“通道費”，利潤率偏低。因此，限制銀信規(guī)模對信托公司的收入影響有限，更有利于信托公司轉向收入更加合理的其他業(yè)務。

　　數(shù)據(jù)同時顯示，信托行業(yè)的整體資本金是極其有限的，但其管理的銀信合作產品的規(guī)模卻非常龐大，而這之間并不相稱。以北方某信托公司為例，截至6月底，該公司銀信合作的總規(guī)模接近1700億元，而該信托公司的資本金不到10億元。

　　上述兩方面因素疊加所帶來的結果是，《辦法》所認定的銀信產品的風險指標越高，信貸類銀信產品的整體規(guī)模就會越小。這對信貸壓力較大的銀行而言，顯然不是一個好消息。

　　動了銀行的奶酪？

　　自2009年下半年以來，信貸類銀信產品的發(fā)行與銷售市場均十分火爆。在今年發(fā)行的銀信合作理財產品中，信貸類銀信產品增速最為明顯。據(jù)用益信托研究中心李旸測算，如將少數(shù)信托投資組合產品(資金使用方向包括信貸、投資債券和股票等)計算在內，上半年商業(yè)銀行借道信托平臺放貸的規(guī)模應在1萬億元左右。

　　而據(jù)某上市銀行人士透露，該行上半年信貸類銀信合作產品規(guī)模，已占其全部銀信理財產品規(guī)模的一半以上。

　　據(jù)了解，銀行熱衷信貸類銀信產品的原因有三：一是銀行方面獲取收益頗高，其從信貸類銀信產品收取的手續(xù)費比例約為1%-2%，加上資金托管費等費用，銀行獲取的相關綜合利潤可能甚至超過利差收益；其二，銀行可以借此留住因信貸規(guī)模控制而無法獲取貸款的客戶；其三，銀信產品屬表外業(yè)務，不占用銀行資本金，以此可以規(guī)避監(jiān)管層的資本約束。

　　如上所述，信貸類資產規(guī)模一旦嚴重受限，銀行將無法再像從前那樣將盡可能多的貸款轉移到表外，其信貸閥門將被進一步擰緊。

　　信托業(yè)務影響有限

　　但對于信托業(yè)而言，據(jù)知情人士表示，《辦法》對目前絕大多數(shù)信托公司的業(yè)務發(fā)展影響不大。

　　“早在今年4月份，監(jiān)管部門已向參會的信托公司表示，經相關部門測算，《辦法》的出臺對絕大多數(shù)信托公司的業(yè)務不會造成太大影響。而我們進行相應測算的結果也顯示，《辦法》的出臺確實對我們公司的業(yè)務影響有限�！� 東部某信托公司對記者表示。

　　上述人士同時表示，信托公司從中只掙了千分之三，甚至最低萬分之五的手續(xù)費而已。即使銀信產品目前被暫停，對于信托公司整體利潤的影響實際也不大。

　　據(jù)知情人士表示，《辦法》對業(yè)內矚目的房地產信托沒有出乎意料之外的限制，“因為在年初時，監(jiān)管層已經將房地產信托投資的風控要求，提高到與銀行貸款等同的水平�！�

　　一位信托業(yè)人士則認為，在銀行貸款受困于規(guī)�？刂频臅r候，房地產將更多的借助信托渠道融資。

　　數(shù)據(jù)來源：用益信托研究中心

　　小知識

　　在當下廣受爭議的銀信合作產品中，信托公司是為商業(yè)銀行提供運作平臺，而產品的項目開發(fā)、產品設計、風險控制、資產管理均由商業(yè)銀行主導和操作。信托公司基本沒有話語權，一般只能獲取千分之幾的手續(xù)費。

數(shù)據(jù)來源：用益信托研究中心

　　信貸類銀信理財產品發(fā)行狀況

(2010年1-6月)

(2010年1-6月)

　　2007年和2008年上半年，央行實施從緊的貨幣政策，監(jiān)管機構對信貸規(guī)模控制較嚴，信貸類銀信產品于是受到各家銀行的青睞，發(fā)行數(shù)量逐月攀升。

　　2008年10月之后，貨幣政策由緊轉松，該類理財產品的發(fā)行節(jié)奏明顯減緩。

　　2009年上半年，商業(yè)銀行信貸投放創(chuàng)下了歷史紀錄，銀信產品同比規(guī)模出現(xiàn)下降。

　　2009年下半年，經過上半年大量的信貸投放后，銀行迫于經營和監(jiān)管雙重壓力，又將信貸類產品發(fā)行推向高峰。

　　2010年上半年，銀信產品發(fā)行出現(xiàn)“井噴”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年銀信理財產品發(fā)行量在2.9萬億元左右。

　　銀信理財產品從合作到叫停

　　2005年底，商業(yè)銀行和信托公司首次嘗試理財業(yè)務合作。然而，隨著信貸政策的演變，銀信理財合作也成為了銀行規(guī)避信貸監(jiān)管的手段。

　　從2008年開始，銀監(jiān)會先后部署了三次專項調查，并利用非現(xiàn)場監(jiān)管信息系統(tǒng)持續(xù)檢測。

　　2008年12月，銀監(jiān)會下發(fā)《銀行與信托公司業(yè)務合作指引》。幾乎同時，銀監(jiān)會下發(fā)《關于進一步加強信托公司銀信合作理財業(yè)務風險管理的通知》，要求信托公司提高風險意識，防范交易對手風險和法律風險。

　　2009年12月，銀監(jiān)會再次發(fā)出《關于進一步規(guī)范銀信合作有關事宜的通知》，對銀信合作存在的問題進行規(guī)范，強調信托公司在銀信合作中的主導地位。

　　此外，為引導信托公司開展主動型信托業(yè)務，銀監(jiān)會還修訂完成了《信托公司監(jiān)管評級和分類監(jiān)管指引》和《信托公司凈資本管理辦法》。