理財周報零售銀行實驗室研究員 張莉/文

　　分析師稱，“銀行現在停賣后，原來銀行的客戶有的會直接來信托公司買這些產品�！�

　　今年上半年，商業銀行發行信貸類理財產品的動作相比于2009年，有過之而無不及。根據普益財富統計，上半年銀信理財產品發行數已達2308款，規模達2.5萬億元左右，超2009年全年水平。

　　7月初，一條緊急下達的口頭命令，一直保持收益較高，并在市場上受追捧的銀信合作信托產品應聲倒下。

　　銀行五味雜陳，信托公司措手不及，究竟誰受了傷？

　　在過去很長一段時間，銀行銷售的理財產品中，銀信合作的信托類理財產品是市場中的主角。

　　據統計，在7月2日銀監會禁止銀信合作的一周內，銀行共發行銀信產品達119款，募集資金規模達1854.3萬元。而從之后的第一周開始，該類產品減少4款，發行規模增長18%。第二周和第三周發行數量較上一周分別減少23.48%和3.41%，規模則分別下降19.25%和24.99%。銀信產品在最后曙光的日子里，打了個擦邊球。

　　寧波銀行中間業務收入大幅減少

　　在上海，理財周報記者實地走訪中發現，寧波銀行、南京銀行、杭州銀行、上海農商銀行、漢口銀行等城市商業銀行都已停售信托類、證券類等銀信合作的理財產品。各行紛紛推出自己研發的，并已具口碑的系列產品。而這些產品只有一個共同的特性，就是期限很短，2-6個月不等。

　　杭州銀行徐匯支行則主推投資期限2-5個月，收益率2.2%-2、75%的債券類穩健型理財產品和保本保息、年利率為3%-3.1%的百盈存款美元儲蓄理財產品。不過，該支行網點的滾動顯示屏提示，“近期我行將代銷信托公司產品：投資房地產開發，投資期限2年，100萬元起，預期年化收益率9%-10%，詳詢網點�！�

　　“即將代銷，具體日期還沒定。這是關于投資上海房產的一個信托項目�！痹撝�行的客服經理向理財周報記者表示。

　　對于這次叫停對銀行的影響，南京銀行上海分行和杭州銀行徐匯支行的多位理財師直言不諱地表示，“很受影響”。

　　南京銀行上海分行的理財師高先生說，信托理財產品以其偏高收益頗受市場青睞，上半年銷量一直很好，二季度更是發展至頂峰，但進入三季度戛然而止，客戶一時還可能不會習慣。加上銀行的理財產品主要的投資方向就是票據、信托、信貸，還有就是結構型的，但結構型的風險較大，2008年虧損尤其副收益攀高不下之后，中資行就很少做了。眼下的情況是，中資行的理財產品中最主要的發行產品都被停掉了�！�

　　“由于銀信合作的產品在各銀行理財業務中均占據較大比例，這次被叫停后，對各銀行中間業務都有很大影響；而同期理財客戶對于理財產品的需求仍然旺盛，因此為了填補銀信產品的空白，爭奪理財市場，就必須盡快開發出其他類型的產品，大力推進銀基、銀保等理財業務。這對于各銀行來說都是個挑戰，尤其是在現在國內市場理財工具不甚豐富的大環境下�！睂幉ㄣy行高層在接受理財周報記者采訪時表示。

　　資產質量有壓力，銀行存款受影響

　　“這次銀信合作的叫停，對銀行業績直接影響不大，但對資產質量會帶來一定間接的壓力。”國信證券分析師邱志承告訴理財周報記者。

　　國信證券上述分析師說道，銀信合作的產品屬于表外資產，而銀行表外資產風險將加速暴露和釋放，長期來說有利于信貸質量的長期穩定。但短期，使通常歸入表外的政府融資平臺和房地產行業的融資渠道和融資規模大幅受限。

　　此次叫停銀信平臺的同時，發改委也不再審批城投債，眾所周知2010年相當部分的信托貸款都是投入了地方融資平臺。這兩項政策疊加，會使得地方政府的資金短期明顯收緊。進而資產質量帶來負面的影響。

　　安信證券固定收益分析師王昌俊在接受理財周報記者采訪時表示，“銀信合作的叫停，可能對這些主要以銀信合作產品為主的商業銀行會產生一定的影響，但不會影響客戶數量，真正影響的是存款數量。不過需要注意的是，為什么這些銀行會主要銷售銀信合作的產品？其實多數是為了資產負債表�！�

　　興業證券分析師吳畏說，實際上，銀信合作的主要產品還是投資于銀行間固定收益市場的理財產品，貸款產品相對于銀信的規模來說，占比是非常小的，市場可能過分夸大了銀信合作暫停對銀行資產負債表的影響。

　　銀信合作叫停，信托公司“偷笑”

　　銀信合作的叫停，雖然銀行喊疼，但信托公司并非如想象中的那樣有口難言。深諳銀信合作業務的中融信托馬曉杭在接受理財周報記者采訪時表示，“新的政策一下來，我們產品賣得更加好了。自從暫停銀信合作后，我們開始走集合方式。其實銀信合作最好的優勢是可以代理客戶。銀信合作停了，對我們來說，不過是有一個方式需要改變而已，其實并沒有什么影響�！�

　　“銀行現在停賣后，原來銀行的客戶有的會直接來信托公司買這些產品。對資金并不多的客戶可能有影響，因為在信托公司與在銀行購買產品的門檻并不一樣，在銀行購買門檻較低。但對高端客戶是沒有什么影響的。無論政策怎么變，高端客戶永遠都是受損最少的�！�

　　普益財富研究員唐麗瓊在接受理財周報記者采訪時說，銀信合作叫停，對信托公司的單一業務的規模影響較大，但對信托業務的收入影響相對較小。因在銀信合作的信貸理財產品中，信托公司扮演的角色主要是一個通道，而銀行依然承擔貸后管理、到期收回等實質上的法律責任和風險。所以在銀信合作的信貸類理財產品中，信托公司收取的費用相當低，對其信托業務收入的貢獻度不是很大，比例都在30%以下。

　　據業內人士介紹，因為如果銀信產品被叫停的話，留給信托公司的盈利空間幾乎所剩無幾了。“我們現在和銀行的合作渠道，只剩下我們自己發行的集合信托理財產品，然后銀行代銷�！�

　　不可否認的是，這些項目的金額通常都非常小，大多數就一兩個億，多則也不超過5億元。同時，集合理財產品對于投資金額必須高于100萬元的硬性門檻和單個信托計劃的自然人人數不得超過50人的人數限制，將太多的人拒之門外。