盧先兵

　　銀信合作被叫停后，銀行理財市場陰霾漸濃。

　　“一款原本要賣的銀信合作理財產品，最近又停掉了，現在銷售很困難�！�7月21日，興業銀行深圳一位零售客戶經理告訴記者。

　　去年和今年上半年，興業銀行與信托公司合作較多，其中，去年末興業投資其他金融機構發行理財產品(含信托收益權)的余額為219.62億元，如果將219.62億元余額全部算作信貸資產類銀信合作的理財產品，則在“應收款項類投資”(截至去年末，應收款項類投資總額為407.9億元)中占比達54%。

　　今年一季度末，該行應收款項類投資總額為431.66億元，若仍然按照54%同比例匡算，一季度末，興業銀行投資其他金融機構發行理財產品(含信托收益權)的余額約為233.10億元。

　　“目前明令叫停，預計規模與去年相比會大幅削減6成，銀行的理財收益方面的壓力可能增大。”某券商研究員表示。

　　銀行理財業務收益下降

　　2009年，商業銀行盛行發行信貸類理財產品，可達目的有二，一則曲線發放貸款，表內信貸轉到表外規避監管；二則獲取理財手續費及增加存款。普益財富數據顯示，去年全年銀信合作規模2萬億左右。

　　今年上半年，信貸類理財產品更呈狂飆突進之勢。據普益財富統計，上半年銀信理財產品發行數已超2500款，規模達2.8萬億元左右，超2009年全年水平。

　　7月初，銀監會開始叫停銀信合作。

　　“此后連續三周，銀信合作產品發行數量都在下降�！庇靡嫘磐泄ぷ魇曳治鰩熢梨梅Q。據其統計，上周共有11家銀行和6家信托公司參與發行了88個銀信合作理財產品，比前周減少27個，降幅23%。

　　“參與銀信合作的銀行和信托公司都大量減少，只有少數國有大型商業銀行參與發行，地方性商業銀行幾乎絕跡�！痹梨帽硎尽�

　　在政策壓力下，銀行信貸騰挪通道被堵，理財業務收益也受影響。國信證券銀行業分析師邱志承直言，銀信理財業務作為商業銀行手續費收入來源，暫停將壓縮銀行中間業務盈利能力、降低產品創新能力。另外，非息收入占比或將受到影響。

　　某股份行財富管理部人士稱，銀行從銀信理財產品中一般收取兩部份費用，其一是托管費，0.1%左右；其二是手續費，一般是0.5%-0.7%，高者達至1%。

　　另一大型上市銀行公司業務中層表示，對公信貸類銀信合作理財產品占比雖不大，但銀行端收益平均在1.5%左右，多者達2%-3%，低者0.5%，這與原有信貸利率高低有關。

　　據券商透露，興業銀行管理層近日接受券商調研時解釋，部分理財產品能實現3%以上的高收益率，遠高于存款，原因主要是投資標的不同，一些以信貸產品為基準產品的收益率會較高，不同行業定價不一樣，但一般都會在5%以上，有些到6%以上�？紤]標的所在行業的盈利情況，在剩余期限中，把這些轉讓給信托公司，扣除成本和通道費用，收益可以實現3%以上。

　　“多數銀行發售的銀信理財產品，6成左右是信貸類�！鼻笆鲐敻还芾砣耸坷m稱。銀率網統計顯示，二季度信托類產品占銀行理財產品總發行量的63.7%，環比增長38.6%。更有銀行人士預估，信貸理財類在銀信產品中占比或超過70%。

　　以此觀之，總體而言，上半年新增銀信產品規模2.8萬億，按信貸理財占比6成、1%的收益率計算，將為銀行帶來168億的中間業務收入。國海證券銀行業分析師桑俊估算，如果下半年銀信合作無法重啟，規模或萎縮六成，銀行收入將減少100.8億。“目前還沒有好的應對措施，雖可發行非銀信類理財產品，但銀行收益較低。”多名銀行人士憂慮。

　　影響各異

　　從個體銀行角度看，從應收賬款類投資中，可以粗略推算各銀行一季度末的銀信規模，進而管窺理財業務受影響程度。

　　長江證券銀行業研究員劉俊表示，銀信合作包括兩類：第一類是理財類產品，一般是賣給客戶的，主要是投銀行間市場的投資產品，銀行并無風險。第二類是信貸類產品，期末銀行用來調整資產負債表，包括信貸資產類和信托貸款類。

　　銀信合作規模到底多大，各銀行很少披露，部分銀行在財務報表的“應收賬款類投資”會包含有信貸資產類理財產品投資額。

　　一季報顯示，截至3月末，大行的應收款項類投資分別為：工行10490億元、建行4798億元、中行3730億元、交行1058億元，但有多少是信貸資產類理財產品的投資，或多大份額是與信托公司合作的投資，則不得而知。業內人士若取業內公認平均值50%比例粗略概算，前述大行規模分別可能為5245億元、2399億元、1865億元、529億元，但這只是粗略估算，真實準確數據應以前述大行的披露為準。

　　在股份制銀行中，興業、民生、招行的應收款項類投資數額較大，折半估算，信貸資產類銀信規模可能為216億元、209億元和181億元。銀信合作全面停止，將可能主要對這些銀行理財業務造成沖擊。

　　“部分依靠理財業務來帶動存款的中小銀行也將受到較大影響，部分存款或回流到大型銀行。”興業證券研究員吳畏表示。而對大銀行而言，信貸類銀信合作產品占其資產規模的比例很小，即使納入到并表管理之中也不會對其經營產生很大影響。

　　用益信托的銀信產品統計亦顯示，上周組合投資類產品57個，占總量的64.77%；信貸資產類沒有；信托貸款類產品17個，占總量的19.32%；債券和票據類14款，占總量的15.95%，比以往減少。

　　“短期肯定會大幅萎縮，但隨后應會有控制的放開，固定收益類的銀信理財產品將放行，信貸類產品需求會轉化過來�！鼻笆龉煞菪腥耸空J為。

　　不過，多名市場人士卻并不樂觀。兩類銀信產品發售對象的需求不同，手續費有差異，可轉化的量也較少，這將減少手續費收益�！暗谝活愂掷m費要比第二類少0.3%-0.4%，業務轉型，提升銀行理財收入占比將面臨考驗�！�

　　興業銀行7月17日接受興業證券調研時首度對銀信合作公開作出回應。該行管理層表示，目前還沒有表外信貸轉到表內的通知，即使涉及到這塊，興業本身規模也不大，且下半年也會有一定數量的產品到期，“不會對銀行業務有太大影響，也不會對銀行盈利產生影響”。