各大銀行近3000億融資大軍將以怎樣順序登場？農行會否領銜第一單？答案也許將在本周揭曉。

　　有傳言稱，農行IPO (首次公開發行)將于5月25日(本周二)上初審會，如果進展順利，或將于5月28日上發審會。對此傳言，記者昨日未能獲得農行證實。而證監會5月20日宣布，中行其A股400億元的可轉債的再融資計劃將于今日上發審委審核。

　　有銀行業人士表示，中行A股再融資或將在6月啟動，農行IPO可能在7月中下旬，而工行、建行和交行的再融資則可能順延到年底。對于農行在A、H股的上市順序，市場上也有各種版本的傳聞，外媒引述香港消息稱，最終農行可能選擇A股先于H股上市。

　　預計農行7月A股先上

　　據媒體轉述證監會消息，農行IPO將于明日上證監會發審委的初審會，如果進展順利有望在5月28日上發審會。有投行人士接受南都記者采訪表示，如果農行進入發審會審核的環節，上市的進程將推進得非常快。由于今天中行可轉債的再融資計劃將上發審會，其通過的可能性非常大，因此中行再融資有望在農行上市前啟動。

　　“農行可能是在7月份在A股先上市。”據消息靈通的投行人士表示，一般而言，發審會通過后將進入路演和詢價，A股的招股流程包括5天路演、2天網下申購、1天網上申購，公布發售結果至上市需要5天。“通常情況，先批準的上市申請將先發行，最快半個月內就可以上市，但考慮到農行的影響力，證監會可能會視市場的情況作綜合判斷。”該投行人士表示。

　　在上市的整個過程中，農行一直在低調而迅速地推進。從5月初遞交A、H股上市申請到5月中旬高層赴海外尋找基石投資者；從5月18日在北京舉行銀行業分析師推介會，再到本周上發審會。一位銀行業的知情人士表示，各銀行的融資計劃有可能是中行打頭陣，其再融資計劃發行可轉債應該在6月進行，農行上市的時間窗口在其之后，應該在7-9月。交行和工行的再融資可能在年底進行。

　　對于農行在A、H股的上市順序，市場上也有各種版本的傳聞，外媒引述香港消息稱最終農行可能選擇A股先于H股上市。西南證券銀行研究員付立春分析，先A后H股的發股方式雖然有利于保護A股市場的定價權，但可能會增加H股的發行難度。

　　2倍PB定價不讓步？

　　除了農行上市的時間表以外，發行價也是市場關注的焦點。先前有消息稱農行將以2倍的市凈率(PB)進行發行。國信證券銀行業分析師邱志承測算，目前A股上市銀行的市凈率已經很低，平均市凈率在1.5倍到2倍之間。“工、中、建、交四家銀行PB為1.7、1.8倍左右，而國際上銀行的平均PB也在1.7倍左右。”邱志承坦承，農行若以2倍PB的定價相對于其他上市銀行價格而言稍高。

　　據一位接近監管部門的人士透露，農行上市被監管部門當作是今年最重要的國企上市任務。“監管部門對農行上市時間點和上市價格的態度都比較堅決，估計該定價讓步的空間不大。”該人士表示。

　　公募基金集體失語

　　國內券商普遍對農行上市定價持有異議，而作為機構重要一員的公募基金對于農行投資價值的評價也集體失語。這很大程度源于一大批基金由于基金法的限制將與農行無緣。

　　根據基金法的規定，基金財產不得用于買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的公司發行的證券或者承銷期內承銷的證券。因此，華夏基金因農行承銷商中信證券為其控股股東，中郵基金、交銀施羅德、工銀瑞信、建信等82只基金產品因托管銀行為農行，而與農行融資無緣。根據W ind資訊最新統計，上述基金規模為2930億元。

　　“刨去價格因素不說，由于目前大盤股依然存在較大風險，因此我們參與農行發行會比較謹慎。”上海一家中型基金公司股票投資總監對記者表示，公司不存在上述限制，但很有可能不會參與農行發行。

　　南都記者 王晶晶