本報(bào)記者 錢(qián)秋君 北京報(bào)道

　　美國(guó)財(cái)政部當(dāng)初在金融危機(jī)時(shí)果斷出手拯救多家金融機(jī)構(gòu)的行動(dòng)現(xiàn)在獲得了豐厚的回報(bào)。隨著越來(lái)越多被救助對(duì)象償還政府援助金，美國(guó)財(cái)政部已賺進(jìn)160億美元，年度回報(bào)率相當(dāng)于8.5%。此外，4月初美國(guó)政府表示，將在隨后6個(gè)月時(shí)間拋售投資花旗銀行價(jià)值320億美元的股權(quán)，可獲利70多億美元。

　　“細(xì)水長(zhǎng)流方得青山”的道理顯然在美國(guó)財(cái)政部身上得到了驗(yàn)證。反觀中國(guó)財(cái)政部，在2003年中國(guó)銀行業(yè)選擇中國(guó)銀行、建設(shè)銀行啟動(dòng)改革時(shí)不愿投資，現(xiàn)如今只能看著中行、建行的巨額收益落入旁人囊中。好在中國(guó)財(cái)政部在中國(guó)銀行業(yè)下半場(chǎng)改革中積極主張自己的出資人權(quán)力，搭上了另外幾家國(guó)有銀行的上市班車(chē)。

　　金融危機(jī)時(shí)果斷出手

　　美國(guó)財(cái)政部“坐收漁利”

　　2008年10月13日，時(shí)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的漢克·保爾森召集銀行老板們開(kāi)會(huì)，向他們提出了一個(gè)不可能被拒絕的提議：用1250億美元納稅人資金交換9家美國(guó)銀行的股權(quán)。

　　事實(shí)證明，保爾森是正確的。2008年開(kāi)始不良資產(chǎn)救助計(jì)劃(TARP)不但挽救了搖搖欲墜的華爾街，也給財(cái)政部帶來(lái)了不菲的收益。

　　美國(guó)財(cái)政部表示，TARP計(jì)劃收回的資金總額已經(jīng)達(dá)到1640億美元，且迄今已產(chǎn)生至少160億美元利潤(rùn)，鑒于財(cái)政部未來(lái)幾周還將出售更多認(rèn)股權(quán)證，預(yù)計(jì)利潤(rùn)會(huì)繼續(xù)顯著增加。

　　TARP計(jì)劃主要通過(guò)收取股息、利息、提前償還的資金以及出售認(rèn)股權(quán)證實(shí)現(xiàn)盈利。美國(guó)財(cái)政部還預(yù)計(jì)，到2010年末，接受救助銀行償還的資金總額將超過(guò)1750億美元，這意味著總投入的四分之三將得到回收。其中美國(guó)運(yùn)通和高盛于2009年7月就以高價(jià)贖回認(rèn)股權(quán)證，這“使得財(cái)政部取得23.3%和20%的最高投資回報(bào)率”。

　　時(shí)至今日，美國(guó)金融界都在感謝這位昔日的財(cái)政部長(zhǎng)。芝加哥大學(xué)金融研究所上月發(fā)表的最新研究報(bào)告稱(chēng)，金融危機(jī)期間，曾任高盛首席執(zhí)行官的保爾森讓納稅人獲得一個(gè)絕好的盈利機(jī)會(huì)。保爾森的決策讓處在金融危機(jī)中的銀行股東和債券持有人獲得了大約1300億美元收益。報(bào)告表示，顯然向銀行注資會(huì)增加股東和債券持有人的財(cái)富。

　　中國(guó)財(cái)政部錯(cuò)過(guò)早班車(chē)

　　趕上下半場(chǎng)

　　反觀中國(guó)財(cái)政部則差距很大。

　　在四大國(guó)有銀行股份制改革啟動(dòng)之前，財(cái)政部一直是國(guó)有獨(dú)資金融機(jī)構(gòu)的出資人代表，但是在中行和建行股改啟動(dòng)之后，中央?yún)R金公司開(kāi)始扮演中行和建行出資人的角色。

　　在工商登記中，匯金公司是財(cái)政部的全資子公司，匯金的5000萬(wàn)元注冊(cè)資本金為財(cái)政部出資，但匯金所運(yùn)用的資金卻來(lái)自央行的外匯儲(chǔ)備。在2005年匯金公司對(duì)中行和建行注資450億美元之后，財(cái)政部原有的權(quán)益被全部沖銷(xiāo)。

　　匯金在中行、建行上市第一年就收益頗豐。按時(shí)任匯金公司總經(jīng)理謝平的話來(lái)說(shuō)，這些投資者買(mǎi)建行股票不僅“幸運(yùn)”，也是非常“劃得來(lái)”。“幸運(yùn)”是因?yàn)橥顿Y者當(dāng)時(shí)有勇氣買(mǎi)了建行股票，承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，后來(lái)獲得了股價(jià)升值的收益。

　　事實(shí)的確如此，2005年匯金注入建行的200億美元，一年之后投資的市值已達(dá)700多億美元。如果當(dāng)時(shí)變現(xiàn)，差不多可以彌補(bǔ)建行當(dāng)時(shí)因不良貸款損失等帶來(lái)改革成本的70%。匯金從中行、建行收的紅利更是可觀。根據(jù)年報(bào)，2006—2009年4年間，中行、建行共向匯金公司分紅高達(dá)1858億元。

　　現(xiàn)如今看來(lái)，匯金的“被動(dòng)盈利”與金融危機(jī)之時(shí)美國(guó)財(cái)政部主動(dòng)出資收益頗豐有著“異曲同工之妙”。

　　中國(guó)財(cái)政部雖然錯(cuò)過(guò)了“漁翁得利”的上半場(chǎng)，但卻積極參與了銀行股改的下半場(chǎng)。2005年11月，新《公司法》明確了財(cái)政部作為國(guó)有金融機(jī)構(gòu)出資人的地位，中國(guó)財(cái)政部隨后參與了工行的股改。

　　工行股改時(shí)，注資方案沒(méi)有動(dòng)用所有者權(quán)益沖銷(xiāo)損失類(lèi)貸款，而是央行運(yùn)用外匯儲(chǔ)備和財(cái)政部資本金權(quán)益各1240億人民幣共同注資。財(cái)政部持有工行限售流通A股1180.1億股，截至4月15日收盤(pán)價(jià)格，財(cái)政部持有工行股份賬面價(jià)值達(dá)到5841.5億元，持股市值翻了近5倍多。

　　此后，農(nóng)行和國(guó)開(kāi)行股改，財(cái)政部均采用了“工行模式”：2008年11月，財(cái)政部與匯金共同注資農(nóng)行并列成為其第一大股東；同年12月，財(cái)政部和匯金共同注資國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，持股比例分別為51.3%、48.7%，財(cái)政部也成為國(guó)開(kāi)行第一大股東。

　　隨著銀行競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，財(cái)政部所入股的國(guó)有銀行給予其巨額回報(bào)。但以巨額分紅一項(xiàng)來(lái)講，財(cái)政部入股交通銀行和工行獲得的分紅，2006年—2009年分別約為671.68億元、83.48億元，共約755.16億元。

　　此前2月交行公布其420億元融資方案之時(shí)，作為交通銀行第一大股東，財(cái)政部明確表示要參與交行配股，業(yè)內(nèi)人士分析，財(cái)政部想要確保大股東地位的意圖明顯。根據(jù)交行2009年報(bào)，財(cái)政部持有交行總股本的26.48%，為交行第一大股東，外資股東匯豐銀行位列第三，合計(jì)持股占總股本的18.6%。

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