每經記者陳誠曾春發自北京

　　大行再融資將以多渠道方式推進。

　　昨日(2月4日)，據相關媒體報道，去年爆出信貸天量的中國銀行計劃發行約250億元人民幣的固息次級債，期限15年。該期債券最快將于今年3月底前發行，以滿足其提高資本金的需求。

　　2月4日，《每日經濟新聞》記者多次致電中行新聞處人員求證此事。但相關負責人一直未接電話。此前，中行發公告稱，計劃公開發行不超過400億元的A股可轉債。

　　分析人士認為，考慮到再融資規模較大，大行可能采取可轉債、次級債等多種方式補充資本金。

　　400億可轉債不夠？

　　1月28日，中國銀行發布公告稱，將于3月19日召開臨時股東大會，審議事宜包括公開發行A股可轉債方案及可轉債募資使用的可行性。

　　中行擬發行不超過400億元A股可轉債的融資方案，期限6年，為監管層規定的可轉債最長期限，票面利率不高于3%，融資用途主要用于補充資本金。

　　國內銀行業經過2009年的快速擴張式發展，都不同程度面臨著補充資本金的需求。銀監會規定銀行業資本充足率為8%。2009年，銀監會副主席王兆星曾撰文指出，已要求中國大型銀行的最低資本充足率為11%，中小銀行的則為10%。

　　中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，大型國有銀行資本金缺口比較大。大行可以考慮采取綜合性的手段來彌補，比方說通過可轉債、次級債、定向增發等。若只通過單一的方式，對市場也將造成較大壓力。

　　除此之外，中行擬發次級債還有其他的考量因素。據有關媒體報道，因中行此前發行的次級債都帶有贖回權，出于發行價格的考慮，發行人有足夠的動力贖回舊債發新債，在補充附屬資本的同時還能節約成本。

　　據了解，中行在2005年2月，發行270億元的次級債，期限分別為10年以及15年期，第五年是帶有贖回權的。報道稱，2005年中行發這筆次級債的時，市場環境并不理想，當時金融體系的流動性遠不如現在，而且債券市場的規模也較小。但目前情況完全改觀，發債的成本肯定會下降。

　　銀行再融資樣本

　　去年急速擴張之后，銀行業普遍遇到了資本金的約束，而其中又以中國銀行最為典型。

　　公開數據顯示，截至2009年9月末，中國銀行資本充足率和核心資本充足率分別為11.63%和9.37%。雖然上述數據符合監管規定相關要求，但11.63%的資本充足率顯然給中行的持續發展帶來了挑戰。

　　分析人士表示，在這種背景之下，中行的再融資規模可能也是銀行業中最大的。

　　去年，為避免金融機構相互持有次級債而造成的系統性風險，銀監會曾下文要按一定比例及期限將銀行相互持有的次級債從附屬資本中扣除。市場認為，銀行通過次級債補充資本的道路受到一定程度的限制。

　　據WIND資訊統計，2009年四大國有商業銀行共計發行次級債2100億元，其中，工商銀行和中國銀行分別發行次級債400億元，農業銀行發行次級債500億元，建行銀行次級債發行量則高達800億元。

　　中行此前發布公告稱，A股可轉債只是其中一種形式，中行還存在通過其他方式融資的可能性。但如果中行還有其他A股市場融資計劃，仍需提交股東大會審議，獲得股東大會的批準后方可進行。

　　“中行扮演了投石問路的角色，其多渠道融資的模式或將成為其他銀行的模仿樣本。”郭田勇認為，中行成為借鑒樣本的前提是中行能成功實現再融資，而市場又能平穩接受。

　　此外，郭田勇還認為，今年新增信貸增速將低于去年，目前銀行面臨的融資壓力也比之前預想的要好，但再融資總量還是有一定的規模。

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