李伊琳

　　央票發行利率節節走高，準備金率提高，銀行“限貸令”下發……近期頻現的貨幣調控，透露出濃郁的緊縮信號。然而，一直被視為中國金融試驗區之一的溫州，則失卻了之前的敏感度，呈現一派波瀾不驚的悠然狀態。

　　“根據我們監測點反饋，溫州民間利率走勢比較平穩，資金市場比較平靜。”人民銀行溫州中心支行貨幣信貸科負責人劉守謙告訴記者。

　　“準備金率目前提高的幅度，對溫州的資金市場的影響幾乎可以忽略不計�！睖刂萁鹑诮缦嚓P人士認為。

　　民間借貸利率：反常的平靜

　　“我幾乎沒什么感覺，資金很充裕�！币幻�在溫州市平陽縣剛拿到土地不久的開發商告訴記者，雖然市場風聲盛傳“緊縮”，央行也有公開的緊縮性公開操作，“經歷過危機這樣的大風浪，就算再收緊，也不會對我們有影響。”

　　另外，一塊坐落于溫州樂清市政府附近的地塊，受讓的開發商股東透露，近8億元的土地出讓金基本都可自有資金周轉，不需要銀行融資。

　　種種跡象表明，目前在外界看來監管部門和金融機構比較密集型的緊縮信號，在溫州區域內卻是沒什么效果。這與以往相比，平靜得有點反常。

　　這個區域，以民間資本充裕著稱，是中國境內正規金融和民間金融二元式互補的典型區域。對資金市場的敏感度，或者超前，或者呈現生理式“條件反射”。

　　溫州的典型就在于，其是央行的民間利率監測試點區域之一，監測機構是人民銀行溫州中心支行。該行在全市選定30個民間借貸較活躍的鄉鎮，設置了400個監測點。

　　所以，隨著政策風向標的起伏或者轉身，溫州區域的民間借貸利率總會出現敏感性的樣本式轉變。

　　這種隨政策起伏的狀況，可追溯到代表性的時點2007年4月。

　　以這個時間為起點，溫州民間借貸月利率一路降至8.88‰的低點，后隨著宏觀調控“從緊”政策展開，民間借貸月利率逐步攀升，到2008年4月沖上歷史高位，達到12.6‰的階段高峰。

　　此時，溫州在全國范圍內率先爆發出25%企業倒閉或者停產的信息，本報記者調查獲悉，倒閉或者停產大部分基本為現金流枯竭而致。并且，企業老板因融資問題深陷高利貸怪圈而出逃，甚至自殺者也有出現。

　　直至2009年以來國家實行適度寬松的貨幣政策，這個區域的民間資金逐漸歸于平靜，利率也回落到正常區間。

　　去年下半年，銀行信貸發放悄然“趨緊”。此時，外界以為這個中國民間利率監測點的風向也會隨之擺動，然而，此次出乎市場預料。人民銀行溫州中心支行的監測數據出奇“平靜”，2009年下半年，民間借貸月利率基本都在11‰上下浮動。

　　具體數據為，8月份10.797‰、9月份11.012‰、10月份10.939‰、11月份11.098‰、12月份10.87‰。

　　“根據設置的區域經濟特色，但我們監測到的利率屬于溫州偏低水平�！睌祿�顯示，雖然貨幣政策去年下半年來已有收緊趨勢，而溫州民間借貸利率去年第四季度卻反常趨降。但人民銀行溫州中心支行一直關注監測情況的人士表示，這屬于一個正常的波動區間。

　　不僅人行系統監測到的區域民間資金市場比較平靜，記者從當地的擔保公司、典當行以及其他借貸機構了解到的信息顯示，民間利率走勢基本與人民銀行溫州中心支行所監測的情況吻合。這些機構的費率保持在3%上下。

　　實業式微

　　“根據經濟發展規律，金融、投資、實業三駕齊驅，才能走得更穩健，這也是目前溫州企業界的一種趨勢�！睔v經了一場危機，溫州一些企業家認為，實業屬于單只腳在行走。一旦風吹草動，會是第一批倒下的犧牲者。而某制造業家族企業負責人之一邱學凡的話說出了溫州企業家事業穩步發展的普遍想法。

　　記者對12名溫州實業界人士采訪時發現，目前，這批企業主的資金主力基本都在投資上，而原本擁有的實體企業平臺，基本處于維系階段。

　　溫州一家大型民企董事長在一次溫州商人參與的期貨講堂中發布的說法，代表了這群實業家的想法。他認為，在實業領域，如果沒有特別的銷售網絡資源或者品牌支撐，將很難前行。

　　“對經濟走向比較迷茫，政策變動又頻繁，所以現在必須見好就收�！碑數鼗�工行業的企業家透露了自己“短線”投資策略的心聲。最近，他正準備動用資金轉到海南開發房地產，因為，之前他在海南購置了幾塊土地，“得抓緊開發”。

　　與這波房地產領域的投資熱情相比，制造業卻顯得冷落。最能反映工業景氣程度的溫州市廠房出租價格，從2007年最高時候的25元/平米一路下降，目前已經跌至個位數。與瘋漲的商業地價形成鮮明對比的是，2009年溫州的工業地價只實現了止跌企穩。

　　外部，國際市場的蕭條也打擊了資金留駐實業經濟的熱情。

　　溫州市政府統計的數據顯示，2009年，溫州市外貿出口同比呈下降趨勢。前三季度降幅為11.2%。雖然降幅環比有所收窄，但同比仍然回落了21.4個百分點。

　　資金“三角式”流動

　　“2009年真是投資領域的黃金年，我們的資金投資回報率翻番是很平常的事情�！鄙鲜銎髽I主透露。由此，當地民間資本更為雄厚。

　　“目前起碼超過了8000億元�！睖刂葜行∑髽I促進會會長周德文認為。一場危機，不僅給當地民間投資帶來了機遇，同時也改變了當地經濟結構。

　　溫州當地的經濟從制造業向金融投資領域轉變。當地一些制造企業，在這種趨勢下，形成了一種金融、投資、傳統制造業“三角組合”式并進。

　　這種組合的具體形式分三個主體。比如，幾個平常交往密切的企業主組成一個私募組織。這是一個這些企業主自有閑錢的集結點。這相當于一個私募基金，企業主組成的智囊團，操盤者、財務總監等等均有分工。這些閑錢集結成的資金不容小覷，小則數千萬，大則幾十億。不管房地產領域或者資本市場，他們四處出擊。

　　其實，這條規律的改變，并非在旦夕之間，早在2009年1月份開始清晰。

　　人民銀行溫州中心支行一份報告顯示，民間借貸的用途也在擴大�！皽刂菔兄行∑髽I和個人的資金需求進一步擴大，促使民間借貸由以前主要用于臨時資金周轉逐步向投資獲利轉變�！�

　　根據人民銀行溫州中心支行調查，一些企業和個人將民間借貸作為投資資金的重要來源。以2009年第一季度為例，用于投資的民間借貸發生額為3608萬元，占借貸額的9.7%，同比上升3.6個百分點。

　　首先在證券市場的投資，2009年證券交易資金累計達到了10000億元以上。不僅證券投資資金龐大，更是到處出擊境內外房地產市場投資。

　　在這個三角格局中，與各投資領域的高漲熱情相比，實體經濟領域的資金熱情卻日漸清淡。

　　人民銀行溫州中心支行對去年三季度的一項調查的統計數據顯示，9月末，溫州市工業投資僅完成135.55億元，同比下降10.4%，已經持續14個月處于負增長態勢。

　　“這種模式導致，銀行的信貸資金即便進入了制造業，也有可能流向房地產業、股票等投資領域�！鄙畎l展溫州區域內一信貸負責人認為，“我們無法把握信貸資金的流向�！�

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