薛亮

　　記者薛亮12月8日，興業銀行臨時股東大會高票通過了其180億元的巨額融資方案。然而這180億元的巨額融資計劃的披露并沒有像往年一樣引發市場的特別關注，原因是僅從中小股份制上市銀行看來，今年已經完成或披露的融資計劃在此之前就已經多達5家，銀行股再融資引發的股市振蕩已有多次，投資者已經有些“麻木”了。

　　今年中小銀行再融資計劃扎堆據不完全統計，截至12月份，今年已有19家銀行發行了33只次級債，募集附屬資本2800多億元，該數字是去年的4倍左右。

　　除發債以外，最為市場所關注的是上市銀行在股票市場上的再融資。記者統計，今年以來中小股份制銀行已經披露的融資規模達到近千億元。其中，民生銀行H股已經于11月27日正式在港交所掛牌上市，發行募集資金300億元左右；招商銀行A+H股配股融資也預計籌集資金220億元；而此前一直被媒體“熱炒”的深發展向中國平安定向增發的計劃，據深發展相關人士透露進展順利，目前正在等待證監會的審批，該計劃也預計能為深發展籌集67億元至106億元的資金；浦發銀行150億元定向增發已經完成；再加上剛剛披露的興業銀行配股融資180億元計劃獲得股東大會通過，今年中小股份制銀行的再融資熱情可以想象。

　　監管要求和保業績是重要驅動因素

　　事實上，滿足監管要求一直是銀行再融資的主要驅動因素之一。今年以來，市場一度傳聞，稱監管層將把對各家銀行的核心資本充足率要求提升到13%，11月末銀監會正式否認“將資本充足率提至13%”的傳言，但也同時指出，商業銀行必須“建立和完善資本后續補充機制、中長期資本補充規劃和商業發展規劃”，否則銀監會“將在多項業務方面予以限制”，并于12月初將中小銀行的資本充足率指標正式定在了10%。

　　從三季報看，興業銀行的資本充足率為11.05%；浦發銀行為10.16%；中信銀行為14.66%；招商銀行為12.82%；深發展資本充足率8.84%；華夏銀行雖然沒有披露該數字，但行業普遍估計應該達到了10%左右；民生銀行三季報并沒有披露其資本充足率，根據半年報顯示為8.48%，但其H股上市之后，已經成功募集300億元資金，其相關負責人曾表示，借助H股增發，該行資本充足率可以達到11%。類似的情形，深發展也在經歷，雖然目前看來其資本充足率較低，但其與平安的定向增發完成之后，該行的資本充足率應該可以達到監管要求水平。總體來看，雖然目前絕大部分中小上市銀行的資本充足率水平已經暫時達標，但從今年的發展情況看，由于信貸投放大幅增長，資本消耗劇增，風險資產大量增加，各行的資本充足率水平有明顯的下降趨勢；另外，有消息稱，目前監管將資本充足率要求提升到10%，只是為了應對可能到來的風險的中間過程，明年甚至會將資本充足率要求提升到12%，各銀行面臨的資金缺口依然不小。

　　銀行再融資的另一個驅動因素在于保業績。從三季報披露的情況看，今年上半年巨額信貸投放加上最近凈息差回升依然是銀行業績回升的主要原因。這說明，首先我國商業銀行依然沒有脫離原有的依靠傳統存貸利差盈利的模式。于是在上半年凈息差收窄的時候，銀行別無選擇只能依靠信貸規模來盈利。為保業績，商業銀行要么以再融資支持信貸投放規模，要么通過調結構改變盈利模式，但在再融資、還是調整結構的問題上，各銀行無疑選擇了再融資。這主要是因為，再融資資金到位迅速；而調結構牽扯廣泛，短期難以看到成效。

　　著眼未來調整結構才是根本出路

　　事實上，每次銀行的再融資，由于涉及資金巨大，總是對市場，尤其是股票市場造成相當程度的震蕩，市場反應強烈。針對今年銀行輪番的再融資，多家機構研究者都表示，商業銀行應該改變這種定期來股市“圈錢”求發展的行為。而多家銀行也都表示，在本輪融資過后，將不會在未來短期內再次融資。招商銀行、民生銀行、浦發銀行都在公開場合多次表示在未來兩至三年內不會再融資。從短期看，中小銀行再融資熱將暫告一段落。但據相關機構估算，明年如果放貸規模達到7萬億元至8萬億元的情況下，銀行依然面臨3000萬元左右的資金缺口，這也就說明，明年下半年可能還有銀行需要再融資。

　　之所以造成這樣的局面，與我國商業銀行目前盈利模式的同質化問題關系密切，絕大多數銀行盈利模式依靠的還是傳統存貸利差。這其實對銀行的未來發展相當不利。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇在接受媒體采訪時，就對這個問題提出了擔憂，并表示其實銀行可以選擇多種融資辦法：引進戰略投資者；信貸資產證券化等模式其實都可以在不直接影響A股市場的情況下達到融資的目的。

　　但長期來看，調整結構，改變目前相對落后的盈利結構依然是商業銀行根本解決再融資引發問題的根本途徑。目前，已經有多家銀行意識到了這個問題。如招商銀行的二次轉型就明確提出了避免同質化發展，減少資本消耗實現集約化經營的目標。馬蔚華行長也曾對媒體表示，本次招行的A+H配股融資計劃就是為了能在三年時間內完成這次轉型的目標。除招行外，其他各家中型股份制銀行也都積極開始啟動結構調整的計劃，深發展相關人士表示，最近的工作重點是調整信貸結構。民生銀行也開始針對風險控制啟動調整計劃。

　　雖然調整結構不是一個短期內就能見效的過程，但目前國內金融業依然是銀行“一家獨大”的局面下，要改變“圈錢”發展的局面，從自身內部出發、發掘自身潛力才是真正可以持續的發展之道。