普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，2007年8月以來，德銀中國共發(fā)行產(chǎn)品超60款，今年到期的17款有近6成無收益

　　 理財(cái)周報(bào)個(gè)人金融實(shí)驗(yàn)室研究員 施維 張融陽/文

　　 理財(cái)產(chǎn)品零收益早已不是新鮮事兒，但在全球資本市場普遍回暖的2009年，如果一家銀行的到期產(chǎn)品中超過一半零收益，那還是罕見的。德意志銀行（中國）今年就遭遇了此種尷尬。

　　 據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所和普益財(cái)富的最新統(tǒng)計(jì)，德銀中國今年17款理財(cái)產(chǎn)品到期，其中10款錄得零收益，還有4款無法從公開渠道獲悉收益狀況。也就是說，即便那4款都取得了收益，德銀中國今年的到期理財(cái)產(chǎn)品中，也有近六成被“零收益飛彈”擊中。

　　 德銀中國公關(guān)負(fù)責(zé)人王麗娜11月26日表示，她已收到本報(bào)發(fā)出的采訪提綱，但歲末年終該行零售銀行部負(fù)責(zé)人事務(wù)繁忙，無法接受采訪。

　　 對于“能否提供今年到期理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量及收益情況”這一問題，王麗娜未正面回應(yīng)。但她指出，“普益財(cái)富把相同收益結(jié)構(gòu)但不同投資幣種的理財(cái)產(chǎn)品計(jì)算為幾款產(chǎn)品，是否科學(xué)值得探討。”

　　 “這種統(tǒng)計(jì)方法絕對沒有問題。”普益財(cái)富回應(yīng)說，“投資幣種不同而收益結(jié)構(gòu)相同的產(chǎn)品，面臨的風(fēng)險(xiǎn)和收益都不同，銀行也是用不同編號來標(biāo)記的。”

　　 半年6款到期產(chǎn)品顆粒無收

　　 根據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，2007年8月以來，德行中國共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品超過60款，主要為QDII和結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。截至11月24日，總共有17款理財(cái)產(chǎn)品到期，在獲知收益的13款理財(cái)產(chǎn)品中，10款到期收益為零。

　　 在西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所和普益財(cái)富11月初發(fā)布的第二十期《商業(yè)銀行理財(cái)能力排名報(bào)告》中，德銀中國收益能力、風(fēng)控能力以及綜合能力均位于倒數(shù)第二名，在外資行中倒數(shù)第一。在該報(bào)告觀察期（2008年11月-2009年10月）內(nèi)，由于該行6款產(chǎn)品到期零收益，導(dǎo)致收益能力和風(fēng)控能力排名墊底。

　　 實(shí)際上，根據(jù)普益財(cái)富提供的數(shù)據(jù)，這6款零收益產(chǎn)品在今年3月到9月期間到期，也就是說半年之內(nèi)密集“啞火”。

　　 其中，今年最早出現(xiàn)的到期零收益產(chǎn)品是——掛鉤“可再生能源股票籃子”鴻利分享計(jì)劃歐元款和美元款。這兩款產(chǎn)品3月25日到期，投資期限1年，到期100%保本，掛鉤于美國休斯電子材料公司、太陽能世界集團(tuán)、德國意昂集團(tuán)、蘇伊士集團(tuán)、蘇維爾德羅拉公司、維斯塔斯公司、葡萄牙能源公司的股票。

　　 “對于這些公司股票，哪怕是國內(nèi)專業(yè)金融人士都較陌生，更不要說普通個(gè)人投資者了。”普益財(cái)富研究員說，這兩款產(chǎn)品的到期收益=本金金額×參與率×標(biāo)的物修正平均表現(xiàn)水平。標(biāo)的物修正平均表現(xiàn)水平=所有季度的季度末觀察日標(biāo)的平均表現(xiàn)／4－收益調(diào)整因子（最低0%）；參與率和調(diào)整因子由德意志銀行確定。“由于市場糟糕，所掛鉤的股票表現(xiàn)難如人意，從而導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品零收益。”

　　 隨后的4月26日，德銀掛鉤“德銀農(nóng)業(yè)指數(shù)”鴻利分享計(jì)劃歐元款和美元款到期，等待了1年的投資者，再次顆粒無收。這兩款產(chǎn)品掛鉤7個(gè)德銀農(nóng)業(yè)指數(shù)：德銀優(yōu)化小麥指數(shù)、德銀優(yōu)化玉米指數(shù)、德銀優(yōu)化食糖指數(shù)、德銀優(yōu)化大豆指數(shù)、德銀優(yōu)化棉花指數(shù)、德銀優(yōu)化咖啡指數(shù)、德銀優(yōu)化可可指數(shù)。

　　 根據(jù)產(chǎn)品說明書，其到期收益＝本金金額×參與率×標(biāo)的物修正平均表現(xiàn)水平。產(chǎn)品每季度設(shè)1個(gè)觀測日，共4個(gè)；德銀農(nóng)業(yè)指數(shù)每季度的表現(xiàn)為該季度觀測日相對于該季度期初的漲跌幅。德銀農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)平均水平為4個(gè)季度表現(xiàn)之平均值，若小于0%，則以0%計(jì)算。

　　 “2008年一季度，隨著商品價(jià)格的上揚(yáng)，各類商品指數(shù)以及相關(guān)指數(shù)不斷上揚(yáng)，這使得部分銀行動(dòng)了心，部分中資銀行也是如此。2008年7月，市場則出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)，商品指數(shù)大幅下滑，德銀農(nóng)業(yè)指數(shù)也不例外。”普益財(cái)富研究員指出。

　　 9月14日，掛鉤“德銀DWS環(huán)球神農(nóng)基金”鴻利分享計(jì)劃美元款和歐元款到期，翹望了2年的投資者等到的是竹籃打水的結(jié)果。這兩款理財(cái)產(chǎn)品掛鉤于德銀DWS環(huán)球神農(nóng)基金，持有到期100%保本。理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行期間，每個(gè)季度設(shè)置了1個(gè)觀察日，共8個(gè)，標(biāo)的物平均表現(xiàn)水平為8個(gè)季度的市場表現(xiàn)平均值，產(chǎn)品到期收益為本金金額×參與率×標(biāo)的物平均表現(xiàn)水平。

　　 11月新增4款零收益產(chǎn)品

　　 11月1日，運(yùn)行了2年的掛鉤“德銀DWS環(huán)球氣候變化基金”鴻利分享計(jì)劃美元款和歐元款到期，無收益。這兩款產(chǎn)品掛鉤于德銀DWS環(huán)球氣候變化基金，產(chǎn)品運(yùn)行期間，每月設(shè)定1個(gè)觀察日，共24個(gè)。掛鉤標(biāo)的月表現(xiàn)為，掛鉤標(biāo)的在觀察日的收盤價(jià)相對于初始觀察日的漲幅，而平均表現(xiàn)則為24個(gè)月表現(xiàn)的平均值。理財(cái)產(chǎn)品到期收益為參與率×掛鉤基金平均表現(xiàn)水平。

　　 11月24日，2年期掛鉤“德銀動(dòng)態(tài)商品指數(shù)”鴻利分享計(jì)劃美元款和歐元款到期，仍然未能避免零收益的下場。該產(chǎn)品掛鉤于“德銀動(dòng)態(tài)商品指數(shù)”，投資于全球四類大宗交易商品——能源(原油等)、農(nóng)產(chǎn)品、貴重金屬和工業(yè)金屬，投資者持有到期有100%的本金保障。

　　 當(dāng)然，據(jù)普益財(cái)富的數(shù)據(jù)，德銀中國今年到期的理財(cái)產(chǎn)品也有3款分別幫投資者賺取了6.4%的年化收益。比如，今年2月到期的掛鉤“新興市場基礎(chǔ)行業(yè)”美元18個(gè)月產(chǎn)品。但這與荷蘭銀行“超越表現(xiàn)”系列結(jié)構(gòu)性存款第一期46.5%的年化收益相比，還是相形見絀。

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