21世紀經濟報道記者 蔣云翔 特約記者 閆蓓

　　“我們的下一步工作就是引入戰略投資者和上市。”在近期接受海外媒體采訪時，農業銀行董事長項俊波對引入戰投問題給出了明確信號。

　　此外，記者從投行界獲知，農行A股上市的投行選聘工作正在展開。

　　“我們參與了農行A股IPO的競標。”4月20日，一家總部在上海的大型券商投行部負責人告訴記者。另外兩家國內投行以及一位國際投行的人士也向記者確認，農行A股IPO保薦機構、承銷商的招標工作已經展開。

　　當天，記者就此向農行相關部門求證，農行人士明確回應：“沒有聽說這個事。”

　　眾多國際投行們也對農行H股上市項目虎視眈眈。之前，農行董事長項俊波在股改啟動時曾明確表示，農行上市路徑將和其他國有大行一樣，即A+H上市。

　　“異常激烈，幾乎所有的國際大投行都想拿下農行H股上市的項目。”一家國際投行人士表示。

　　記者向多家國際投行咨詢，農行H股上市項目的投行招標工作還沒有展開。

　　值得注意的是，農行先展開的是A股IPO項目投行的競標工作。一位國際投行人士猜測，這可能意味著農行是先準備A股的上市工作。

　　農行引資三原則

　　在談到引入戰投時，項俊波提出了三個標準。首先，他們需要經受住這場金融風暴，在金融風暴期間表現出良好的管理和公司治理能力，并取得良好的成績。第二，他們需要農業金融上有豐富的經驗，經營農村地區的業務和小額貸款。第三，他們還需要深刻的風險管理和工作人員的培訓。

　　在以上三項標準中，以前兩項最為具體。其中，第一項要求就劃去了相當一部分國際大銀行，在金融風暴的打擊下不少國際大銀行已是自身難保，遑論對外投資。

　　匯金總經理謝平4月18日在北大匯豐金融研究院“國有銀行改革”演講中，回答本報記者現場提問“農行如何攻破引入戰投難題”時回答：“我作為大股東這個家長，我們不能包辦婚姻，還是讓兩個人自由戀愛。按照銀監會最近強化的相關標準，我承認農行可以選擇的‘外國對象’范圍越來越少了。”

　　而滿足第二個條件的則更是少之又少，項俊波在訪談中多次提到希望戰投能提供農村金融的經驗。目前農行正在進行服務三農的試點。

　　事實上，同樣經營農村業務的法國農業信貸集團(下稱“法農貸”)一直被視為農行的最好戰投。比照項俊波提出的三大標準，法農貸符合有農村金融經驗的條件。法農貸在金融風暴中業務表現較為平穩，亦滿足項俊波的第一個條件。

　　法農貸也表達了對農行的“好感”。在去年底本報記者對法農貸副首席執行官戴凌思(Jean-Frédéric de Leusse)的專訪中(見《法農貸戴凌思：正在尋找與農行最適當合作形式》，2008年12月9日)，戴凌思明確表示“正在尋找與農行最適當合作形式”。當時，國務院已經批準了農行進行股改，匯金公司注資亦已到位。

　　“我并不認為銀監會提高引入戰投的門檻，從而使得我們引入戰投更加困難。”項俊波在接受采訪時還表示。這意味著農行的海外戰投仍將遵守銀監會提出的引資五原則及五標準。

　　投行暗戰

　　在農行A股IPO項目中，中信、中金已經搶得了身位。

　　“中信、中金已經基本占住位置了，我們也還在爭取。”一家國有大型投行的人士告訴記者。

　　中信、中金作為國內頂尖的兩家投行，幾乎參與了國內所有的大型項目。在建行、工行、中行三大行的A股上市過程中，中信全部參與了。中金則只缺席了中行的IPO，但通吃了建行、工行的A股、H股上市項目。

　　這兩家券商為了拿下這一項目前期已經做了不少工作。“我們已經在農行干了兩年了，在農行股改過程中做財務股份。”來自中信、中金兩家券商的一位人士告訴記者。

　　上述國有大型投行人士也表示，“兩家做農行重組、改制的財務顧問幾乎是免費，就是為了要拿到農行IPO的項目。”

　　上述人士表示，由于證監會明確規定每項IPO原則上只能有一個保薦機構，最多不超過兩家。估計中信、中金會或將占據農業銀行A股IPO的兩個保薦機構名額。但主承銷商并不限于2家，“現在看能否進入主承銷商的名單”。

　　亦有來自國際投行的消息稱農行A股IPO投行的競標已經進入最后一輪，進入最后一輪的四家投行分別為中信、中金、銀河、國泰君安。但這一消息并未得到農行及相關投行的正面證實。

　　此外，記者向多家國際投行咨詢，包括高盛、大摩、摩根大通、瑞銀、瑞信、德意志銀行、麥格里、野村證券等熱門外資投行都在爭奪農行H股IPO的項目。

　　記者獲悉，瑞銀已打出“傾公司全體之力，拿下農行”的口號，表明必勝決心。過去一年，高盛在中國的合資公司一單IPO業務都沒有拿到。反觀過去一年，中國企業海外上市和香港上市案例中，麥格理、德意志等一批“國際二線投行”身影數次閃現。隨著危機的進一步蔓延，國際投行業的格局注定要發生劇烈變化， 曾作為“陪綁”大型IPO的“國際二線投行”在交戰中信心大增。野村證券這家日本最大的券商正是通過收購雷曼兄弟的亞洲業務后，迅速切入中國市場，在中鋁并購力拓案中，擔任中鋁的首席財務顧問，野村證券可謂一鳴驚人。根據最新亞洲投行業務排名，野村證券穩居頭把交椅。野村證券的負責人也頻頻造訪農行。

　　據靠近農行人士透露，中資投行在香港分支機構，比如中金、中信、國泰君安同樣在為農行H股IPO，爭取機會。

　　但與農行A股選聘保薦人步調緊湊相比，H股IPO的投行選聘工作并未展開。“從整體上講，幾家中資大行都是A+H兩地上市，當時國務院也獲批農行登陸H股，我們都在猜測農行的上市路徑可能是先A后H。”上述外資投行董事總經理分析。

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