21世紀經濟報道記者 陳昆才

　　降息累積效應開始發揮威力。

　　4月8日，工商銀行某個人住房按揭貸款客戶告訴本報記者，進入2009年以來，因為存量房貸可以享受優惠利率，她每月的月供減少200多元。

　　受央行連續降息及存款定期化影響，大部分銀行的凈利差已從2008年第四季度呈現收窄趨勢。進入2009年一季度，在重定價因素的作用下，部分存量貸款和存款的利率將進行重新調整；而新發生的存貸款也將執行目前較低的利率水平。

　　多重因素推動下，凈利差繼續收窄。“今年一季度末，凈利差約為4%，同比下降近30%。”4月8日，一家大型銀行東部某省分行人士透露，由于活期存款占比較高，該分行凈利差在高峰時期曾達到6%以上。對于凈利差的進一步收窄，一家股份制上市銀行中層也表示“沒有辦法”，凈利差同比下降1個百分點以上是可能的。

　　多位受訪的銀行業內人士稱，一季度凈利差回落勢不可擋，而留給銀行的出路就是“以量補價”，以更大規模的信貸投放來抵消利差下滑的影響。可以佐證的是，多家銀行業機構只用了兩三個月時間就完成了今年全年的信貸計劃，他們余下的任務便是“調結構”。

　　凈利差仍未見底

　　從部分上市銀行披露的業績報告可以看出，去年四季度，凈利差環比出現大幅下降。

　　對此，一家大型銀行相關人士給出三個理由，其一，受央行非對稱性降息以及貸款重定價周期更短的影響，生息資產平均收益的降幅超過計息負債平均成本的水平；其二，2008年第四季度票據貼現增長較快，由于該項資產收益率較低，造成貸款收益率較第三季度大幅下降；其三，伴隨信貸規模控制的取消，商業銀行議價能力有所下降。

　　2008年9月份以來，央行分別連續4次和5次下調金融機構人民幣存、貸款基準利率，其中，一年期存款基準利率由4.14%下降至2.25%，下調1.89個百分點，一年期貸款基準利率由7.47%下降至5.31%，下調2.16個百分點。

　　由此導致目前一年期存貸款基準利率之差已由降息前的3.33%收窄至3.06%。更為不利的是，由于活期存款利率僅下降36個基點，該項負債占較高的銀行受降息因素沖擊更大。

　　前述大型銀行東部省分行人士稱，由于該行活期存款占比超過50%，降息并未明顯降低其負債成本，而是大幅挫低其貸款收益率，目前該分行的凈利差同比大幅收窄至4%左右，較高位時期下降30%以上。

　　去年底以來，借助票據融資擴大信貸資產規模的銀行，不得不接受升息資產收益率加速下降的現狀。

　　今年1、2月份，票據融資分別增加6239億元和4870億元，共計11909億元。規模雖然可觀，但今年以來，票據貼現利率一度與6個月定期存款利率(1.98%)產生倒掛。4月8日，一位票據市場人士稱，近期，票據直貼利率僅為1.7%(年率)左右，依然處于1.98%的“水面”之下。

　　3月30日，建設銀行董事長郭樹清表示，截至2月底，該行新增貸款約3500億元，票據占比14%左右，而同業平均水平為40%。這意味著今年各家銀行新增貸款中有一部分是低收益資產，即便是一些資產規模居前的大行，票據貼現占比也在30%上下。

　　此外，隨著銀行“壘大戶”現象重新抬頭，大額信貸市場過度競爭，使得銀行貸款定價能力減弱，對改善凈利差形成較大壓力。

　　“由于信貸規模控制政策取消，貸款定價能力從去年三季度開始呈減弱趨勢。”前述大型銀行人士稱，表現之一的是“下浮貸款占比大幅上升”。以該行為例，去年第四季度，低于基準利率(下浮)的貸款占比上升近10個百分點，而當季大型企業新發放貸款中，下浮占比接近60%，上浮占比僅10%左右。

　　在新發放貸款定價能力減弱的同時，各家銀行還需要面對規模龐大的貸款到期或重新定價。工行年報顯示，截至2008年末，該行約有1.51萬億元貸款在3個月內重定價或到期；建行則為1.68萬億。

　　目前，凈利差水平并不是最難看的。多位銀行和機構研究人士稱，受降息政策的滯后影響以及存款定期化，銀行業凈利差水平在2009年將進一步收窄，若未來央行不再進行利率調整，預計息差將在今年二季度或三季度見底。

　　以量補價

　　雖然一季度凈利差大幅下滑，但前述大行東部省分行人士對完成今年的利潤計劃并不感到擔憂。他表示，一季度實現的利潤基本達到全年計劃的1/4，而二季度新增貸款將更多，可以支撐利息收入保持穩定增長。

　　前述股份制上市銀行中層坦言，在凈利差下滑的格局下，做大貸款規模“也是沒有辦法的辦法”。而多家銀行提前完成全年信貸計劃，正是對“以量補價”最好的解釋。

　　搶占信貸規模的理由非常簡單，因為利息收入依然是商業銀行的盈利“法寶”。以工行為例，該行2008年共實現營業收入3097.58億元，其中，凈利息收入為2630.37億元，占比達到84.9%。由于工行2008年末的存貸比為56.4%，在同業中屬于較低水平，所以，存貸比較高的銀行，對利息收入的倚重更為突出。

　　“一季度的新增貸款規模已達到我們全年計劃預計的上限。”上述大行東部省分行人士稱，該行今年新增貸款計劃為400億以上，而一季度實際增量接近500億元。而江蘇轄內五家大型銀行更為“生猛”，僅1-2月份，五家銀行新增貸款規模就已超過總行下達的全年計劃。

　　工行堪稱典型，該行今年一季度的信貸增量達到6500億元，超過去年全年5300億元的水平。而今年該行制定的計劃為5300億至5500億元。

　　或許是工行的表現過于“出色”，另一家大型銀行于3月下旬專門召集分行開會，著重強調加快審批流程，加大信貸投放力度。從今年前兩個月的表現來看，這家大行的信貸增量落后工行約700億元。

　　對于已完成全年計劃的銀行來說，下一步的任務便是調整結構。前述大行人士稱，在保證流動性安全的前提下，今年將適當提高中長期貸款(包括優質項目和個人中長期貸款等)、固定利率貸款占比，以及拉長浮動利率貸款重定價周期。

　　而在資產結構方面，適當增加中長期債券占比，提高債券投資收益，也成為一些銀行應對凈利差下滑的方法之一。

　　“與去年十月份之前相比，新增債券投資的收益率肯定要低一些。但如果單純從提高收益率角度來考慮，手段也還是有的，如增持信用產品，賣出溢價債券(在去年利率高點時買入的債券)等。”4月7日，一家中小銀行資金業務負責人說，“有些銀行今年貸款投放較少，但投資信用產品的規模較大，收益率相對也高一些”。

　　不過，由于目前利率產品的收益率還處于低位，對于風險要求較高的銀行，通過債券資產擺布來改善收益率的效果并不明顯。

　　此外，如何降低負債成本也成為穩定凈利差的重要方面。當前，一些銀行采取的方法包括，加大低成本活期存款的營銷力度，促進企業結算類存款增長；通過發展理財類產品，促使高成本中長期定期存款向理財產品轉化等。

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