理財周報記者 張偉湘/文

　　在蘇格蘭皇家銀行(RBS)拋售中國銀行，美國銀行拋售建設銀行后，外國投行的下一個目標是誰？

　　3月3日，當民生銀行(600016.SH)董事長董文標在北京出席兩會時，一條消息也在北京和香港兩地之間流傳。據經濟通訊社報道，董文標表示，將引進新的外資戰略投資者。而目前民生銀行的外資大股東僅有淡馬錫，因此外界猜測，淡馬錫可能將減持民生銀行的股權。

　　某種程度上，淡馬錫(Temasek Holdings)確實存在拋售民生銀行的動力。2月6日，淡馬錫宣布今年10月以后顧之博將履新總裁之位，而顧之博的礦業巨頭必和必拓前高管的背景可能使其更關注資源類公司的投資。更重要的是，淡馬錫此前在金融類領域的投資已令其蒙受了高達390億美元的虧損。據淡馬錫2007年年報披露，淡馬錫在金融類公司上的股東權益約900億美元。減少在金融類公司上的股權，似乎已成為淡馬錫在這輪全球經濟調整中必然的選擇。

　　民生銀行正與多家外資銀行洽談

　　民生銀行董事長董文標在兩會期間除了透露民生銀行將引進新的外資戰略股東外，還進一步透露，民生銀行正在與多家歐美銀行洽談，計劃向戰略投資者出售少量股權。

　　新華海外財經也在隨后的報道中，援引一位不愿透露姓名的民生銀行高管的話稱，淡馬錫最終還是計劃退出民生銀行。退出的最主要原因是淡馬錫已持有另兩家中資銀行的股權。

　　但是，當理財周報記者致電民生銀行投資者事務部時，卻沒有得到肯定的答復。同時，理財周報記者也力圖向淡馬錫求證。淡馬錫在國內的公關公司答復，因涉及商業秘密，不方便透露，而淡馬錫香港的人士也表示難以透露，希望記者向總部求證。截至發稿前，理財周報記者得到淡馬錫新聞發言人的回復：我們不方便對此發表評論。

　　不過，此前招商證券(香港)銀行業分析師孫娜在接受理財周報記者采訪時稱，境外投資者減持中資銀行股的動力并不是因為中資銀行業績差，而主要是因為境外投資者自身虧損。

　　與其他中資銀行一樣，民生銀行的表外業務風險控制得較好。孫娜說，由于國內監管部門的限制，中資銀行的表外業務一直停留在銀行卡收費等基礎業務上，不會產生復雜的金融衍生產品，因此也沒有什么風險損失。

　　淡馬錫仍持有中行和建行

　　事實上，早在去年4月，市場上就已傳出淡馬錫要出售民生銀行股權的消息。2007年7月，淡馬錫以19億美元投資巴克萊銀行，12月，又以每股48美元購買了價值44億美元的美林證券股份，而這兩只金融股，都已跌得面目全非。當時，淡馬錫的賬面虧損就已達13億美元。

　　如果要保留巴克萊和美林的股權，同時保持整體盈利，淡馬錫就必須拋售已有盈利的一部分股票。

　　去年4月，淡馬錫出售了一家印尼銀行和新加坡電力公司的股份，這兩筆投資是盈利的。據香港聯交所數據顯示，截至今年2月27日，淡馬錫還持有中國銀行4.13%股權和建設銀行5.65%股權。與淡馬錫持有的其他外資銀行股權相比，這兩筆投資迄今仍是盈利的。

　　在保留還是出售中，淡馬錫必須作出自己的選擇。凱基證券一位分析師向理財周報記者表示，如果淡馬錫只能保留一定比例的中資銀行股頭寸，相比中國銀行和建設銀行，也許民生銀行的減持可能性更大一些。

　　民生銀行已逐漸被減持

　　其實，從記者獲得的資料看，淡馬錫已在逐漸減持民生銀行。

　　2004年11月，淡馬錫從民生銀行的第七大股東中國中煤能源集團處，獲得了民生銀行的2.36億國有法人股，約占總股本的4.55%。之后，淡馬錫將這部分股權轉由富通金融公司(Fullerton Financial Holding)持有。

　　經過2005年下半年的股改和2004年、2005年的資本公積金轉增股本，到2006年4月17日，民生銀行的總股份增加到101.66億股，其中富通金融持有約3.96億股，持股比例為3.90%。

　　但是，這一持股比例在去年2月，已明顯減少，據民生銀行中報披露，富通金融僅在該行的十大股東中位列最末，持有約3.26%的股權。而在之后的幾個季度，富通金融已退出了前十大股東。

　　今年4月22日，民生銀行將披露2008年年報，也許淡馬錫股東變動的最后懸疑，將在這一天公開。

　　(本報記者李清宇對本文亦有貢獻)

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