證券時報記者 張廣明

　　本報訊 作為當前銀行資金運用的主要途徑，通過二級市場的債券交易而獲得的利差正逐步縮小。有銀行業的人士向記者表示，因為資金太充裕的緣故，部分銀行的投資收益已經低于其資金成本，出現了一定程度上的倒掛。該人士還表示，與之相比，銀行信貸已經出現了一定的回暖。統計數據也顯示，單月新增貸款規模已經連續4個月出現同比多增。

　　在適度寬松的貨幣政策這一大背景下，銀行體系的流動性正變得十分充裕。根據業內人士的預測，在連續四次下調存款準備金率以及停發部分期限央票等措施的累積效應下，截至2008年12月份最后一次下調存款準備金率，銀行體系內的流動性已經超過兩萬億元。統計數據還顯示，今年一季度將有超過1.2萬億元的央票到期。據此測算，在未來這段時間內，停留在銀行間市場中的資金將高達3萬億。

　　作為流動性指標重要標志的銀行間回購利率也開始急劇下跌。市場數據顯示，本周三銀行間市場中，隔夜回購加權利率為0.8956，7天回購利率為1.0064，并有望進一步逼近0.72%超額存款準備金率利率這一資金底線。

　　安信證券劉海東認為，流動性泛濫的這種局面最少將持續到今年一季度。此外，他預計，今年存款準備金率還有下調空間，目前充裕的資金面將維持很長一段時間。

　　據廣東農信社資金運營中心的人士介紹，當前銀行的資金主要是投資于債券市場，通過在二級市場的交易來獲取利差。中央國債登記結算公司最新公布的數據也顯示，商業銀行去年4個月的債券托管量連續上升，共增加了5856.98億元，幾乎相當于其前8個月的累計增量。

　　上述人士還表示，據他所知，因為資金太充裕的緣故，有的銀行的投資收益已經低于其資金成本，出現了一定程度上的倒掛。

　　綜合市場人士的觀點來看，本輪債券牛市或將延續到今年一季度后，進入筑底盤整階段，市場的后續行情將很難再有太多的想象空間。

　　流動性的極度充裕以及債券投資收益利差的縮窄，正讓銀行重新把資金轉向于信貸領域。統計數據也佐證了上述信息，自去年9月份以來，單月新增貸款數據已經連續3個月均比去年同期出現一定幅度的增加。來自分析人士的預測稱，去年全年的新增貸款規模約為4.5億元，由此可以得出12月的新增貸款約在3600億元，這較2007年同期的僅485億元多增超過3000億元。

　　在本月5日召開的央行2009年工作會議上，將今年全年的廣義貨幣供應量確定為17%。市場人士據此預測稱，今年的新增貸款規模將達到4.6萬億元。

　　中國人民銀行鄭州培訓學院王勇認為，4.6萬億的新增貸款規模應該算是一個比較適中的水平。他表示，伴隨著近期一系列保增長措施的出臺，銀行信心已經有所提升，前一段時間出現的銀行惜貸現象也已經有所好轉。尤其是在國家近期確定的一些新增投資中，那些需要由銀行信貸配套的項目將成為新的投放點。

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