國務院辦公廳欲推進上市商業銀行進入交易所債券市場 為公司債擴容鋪路

　　1997年6月以后，銀行資金被禁止進入交易所債市。

　　企盼已久的銀行重返交易所債市終于破題。國務院辦公廳日前指出，推進上市商業銀行進入交易所債券市場試點。

　　這意味著建立統一債市邁出重要一步，交易所債市和銀行間債市長期以來的分割問題有望逐步得到解決。

　　解決債市發展瓶頸

　　隨著降息周期的來臨，債券市場異軍突起。于是，上市公司紛紛將融資目光轉向債券市場，監管部門也有意識地引導企業擴大債券融資規模。

　　目前許多上市公司選擇公司債作為再融資途徑。統計顯示，今年以來已有61家上市公司提出發行公司債預案，融資規模預計將達1603.09億元。

　　但是，由于長期以來商業銀行不能進入交易所債市交易，而我國大部分社會資金集中在商業銀行，導致交易所債市在規模和活躍度上都與銀行間債市的差距逐漸拉大，這阻礙了我國債券市場尤其是交易所債市的發展。

　　由于作為重要投資機構的商業銀行不能介入交易所債市，這使交易所債市的承接能力大打折扣。盡管今年以來監管部門加快了債券型基金以及限定性券商集合理財產品的發行，但是較于數額龐大的公司債還是力不從心。交易機構力量的不足，成為制約交易所債市發展的重要瓶頸之一。

　　為公司債擴容鋪路

　　考慮到風險因素，1997年6月以后，銀行資金被禁止進入交易所債市。然而，經過近12年的改革與發展，尤其是交易所有關新質押式回購制度的實施，已經杜絕了債券被挪用的可能性，這使市場可以消除對銀行資金違規進入股市的擔憂。

　　而且，被作為試點進入交易所債市的上市商業銀行的信息披露較為充分，公司治理和風險控制狀況良好。同時由于是上市公司，與相關監管部門的溝通也更為便捷，能夠較好地防范和控制交易風險。“管理層提出推進上市商業銀行進入交易所債市試點，不僅是因為目前條件成熟，也是為即將到來的公司債擴容鋪路。”一位券商固定收益部門負責人表示。

　　由于目前由證監會主管的公司債僅在交易所債市交易流通，因此上市銀行的介入，將使大單公司債的發行成為可能，并從根本上擴大交易所債市的規模。對于上市銀行而言，投資范圍和渠道也因此而擴大，有助于分散風險和提高收益。

　　政策有待細化

　　由于銀行間債市與交易所債券市場相互割裂、各自為政，限制了我國債券市場的發展，打通兩個市場、建立全國統一的債券市場呼聲由來已久。

　　允許上市銀行進入交易所債市，將能夠有效緩解當前債券和資金價格“雙軌制”的窘境，有助于建立金融市場同一的價格基準，為下一步建立全國統一的債券市場創造條件。與國外債券市場規模遠大于股票市場不同，我國債券市場發展一直滯后于股票市場，而債券中的公司債、企業債發展又明顯落后于國債。一家券商研究部門負責人認為，“銀行進入交易所債市有利于統一債市的建立，從而加快我國債券市場發展速度。”

　　不過，市場人士指出，關于推進上市銀行進入交易所債市試點的提法還比較籠統，比如銀行通過何種方式進入、可以投資哪些交易工具、頭寸限制等有待政策進一步細化。

　　據《中國證券報》