本報記者 耿彩琴

　　1.08個百分點。昨天，央行宣布大幅下調基準存貸款利率，同時下調存款準備金率，以增加銀行體系流動性，支持經濟增長。這一消息就連不少專家得知后都表示大為震驚。此前，雖然市場廣泛預測央行將大幅度降息，卻普遍預測將調低0.54個百分點。而此次調息的最大特點就是幅度大，為近十年來罕見。

　　幅度增大 一次“等于”調整四次

　　從2002年2月21日至2008年10月30日，央行共調整了13次貸款利率、11次存款利率。記者從央行的歷史數據庫中了解到，以1年期存貸款利率為例，央行每次上下調整幅度一般不超過0.27個百分點，其中有三次貸款利率調整僅為0.18個百分點。人們似乎已經習慣了利率的小步微調。而此次利率大幅下調1.08個百分點，相當于一次調整了以往的四次。

　　事實上，央行曾經在上個世紀九十年代初大幅度調整利率。存款利率最近的一次大幅度調整是在1997年10月23日，當時一年期存款利率由1996年8月23日的7.47%直接下調到了5.67%，下調幅度是180個基點。貸款利率最近的一次大幅度調整是在1993年7月11日，當時一年期貸款基準利率由1993年5月15日的9.36%上調到了10.98%，上調幅度是162個基點。

　　專家認為，此次央行將降息幅度加大，主要是考慮到當前經濟活動不斷趨于疲軟，銀行惜貸情緒日益嚴重，債券市場收益率大幅降低，而大幅降息可以對沖實際利率攀升，起到維持宏觀經濟穩定的目的。興業銀行分析師魯政委表示，如果等到CPI與基準利率相當，降息的最佳時期恐怕就已過去。而一旦未來通脹率接近0或者為負，利率對于刺激經濟的作用就相當有限了。

　　事實上，市場已經對央行加大降息幅度有所預期，近期1年期央票發行利率跌幅超過前6次的總和，與現行1年期存款的利差達到近年來創紀錄的135個基點。央票利率走低顯示出市場對央行大幅降息的強烈預期。市場人士預計，央行下次降息幅度至少有54個基點。

　　力度罕有 大幅降息可能并非最后一次

　　1年期存貸款基準利率同時大降108個基點，這是央行近年來少有的降息幅度。但這一幅度在中金公司的首席經濟學家哈繼銘看來是預料之中的。昨天他告訴本報記者，目前我國面臨外需大幅下降，內需放緩的雙重局面，當前通貨膨脹壓力已經大大減輕，但通縮風險又在形成。因此，國家才采取了大幅降息的政策。

　　中金公司研究部門此前發布報告稱，由于歐美經濟全線衰退，2009年將成為近年來外需最差的一年，并且2009年的訂單惡化將影響2010年的出口完成情況，導致2010年外需繼續低位。另外， 中金報告認為預計2009年和2010年的CPI將分別達到1%和0.8%至1.2%。

　　基于對經濟形勢的分析，當時的這份報告預測，2009年年底之前央行還會降息216個基點，且每次幅度可能大于27個基點。

　　昨天哈繼銘評價稱，央行這樣大幅度的降息是在預料中的，同時，此次降息108個基點不會是最后一次降息。他認為，通縮和經濟下滑已經被市場預期，大幅度的降息消息對市場是有正面影響的。

　　此次降息長期存款利息下降幅度最大，如5年期存款降息126個基點，3年期降息117個基點，而且活期利率也調低了。哈繼銘認為，這主要是為降低儲蓄，鼓勵消費。

　　而中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示，由于貨幣政策對實體經濟的影響會有3至6個月的滯后過程，無法實時察覺其作用，但是股市今天就會立即做出反饋。“尤其是直接相關的銀行、地產等板塊，將有直接作用。”不過，吳曉求也表示，如果就此希望股市徹底出現反轉，這一可能性不大。