投資者報(bào)(記者劉兆瓊)自10月底以來(lái)，香港市場(chǎng)的中資銀行大幅飆升。以建行為例，股價(jià)從最低的2元多到11月5日收盤4元多，漲幅超過(guò)100%。

　　“如果按照建行反彈后的價(jià)格來(lái)計(jì)算，美洲銀行這個(gè)時(shí)候選擇拋售是比較合算的。”中信建投銀行分析師佘閔華表示。不過(guò)，截至目前，建行方面并未正面回應(yīng)美洲銀行是否會(huì)拋售其股權(quán)。

　　美洲銀行出售建行？

　　2005年，6月17日，美洲銀行作為國(guó)有銀行的首家戰(zhàn)略投資者亮相。這家美國(guó)最大的零售銀行將以25億美元參股中國(guó)建設(shè)銀行，他們將會(huì)獲得當(dāng)前建行股份的9.1%。 同時(shí)，未來(lái)幾年內(nèi)，美洲銀行可增持建行股份至19.9%。

　　2008年6月，美洲銀行行使認(rèn)購(gòu)期權(quán)，在6月5日前向中央?yún)R金公司購(gòu)入60億股H股，交易價(jià)格是2.42港元。

　　到10月27日，美洲持有建行H股的8.19%股權(quán)，即約191.33億股將解禁。而美洲銀行因?yàn)閯倓偸召?gòu)了美林證券，現(xiàn)金十分匱乏，市場(chǎng)方面普遍預(yù)計(jì)，美洲銀行將出售建行的股權(quán)。

　　截至目前，建行方面并未受到美洲銀行拋售股權(quán)的消息。

　　不過(guò)，從建行2004年的財(cái)報(bào)粗略計(jì)算，建行共有1942.3億股，所有者權(quán)益為1947.44億元，8.19%的股份為174億股，30億美元折合248億元，這樣可以粗略推算出，建行轉(zhuǎn)讓給美洲銀行的價(jià)格約為每股1.426元，凈資產(chǎn)溢價(jià)達(dá)42%。

　　按照11月5日，香港市場(chǎng)的建行收盤價(jià)格4.2港元來(lái)計(jì)算，如果美洲銀行選擇這個(gè)時(shí)候賣出，則將獲得2倍多的收益，這對(duì)于現(xiàn)金匱乏的美洲銀行來(lái)說(shuō)無(wú)疑會(huì)成為一旦現(xiàn)金出問(wèn)題就會(huì)選擇拋售的最好的贏利資產(chǎn)。如果按照4港元的市場(chǎng)價(jià)格拋售，將為美洲銀行帶來(lái)696億港元的現(xiàn)金收入。

　　“美洲銀行如果缺錢，應(yīng)該會(huì)選擇拋售建行。而且最近一段時(shí)間香港股市回暖，美洲銀行這時(shí)候選擇拋售也不能算是賤賣。”一位業(yè)內(nèi)資深人士表示。

　　建行三季度報(bào)告顯示，每股凈資產(chǎn)為2.05元，根據(jù)香港市場(chǎng)的慣例，大銀行一般給予2倍左右的 PB；小銀行一般給以1.5倍左右的PB來(lái)粗略估算，目前建行4元的價(jià)格基本符合對(duì)其的估值水平。

　　戰(zhàn)略合作可能成空

　　而與美洲銀行將可能拋售建行相應(yīng)的是，蘇格蘭銀行也將有可能在12月解禁期到來(lái)之后拋售中行的股權(quán)。

　　蘇格蘭皇家銀行在本次金融危機(jī)中亦遭遇重創(chuàng)，需要注資。而拋售中行的股權(quán)也可能是其現(xiàn)實(shí)選擇。

　　事實(shí)上，外資行選擇拋售中資行股權(quán)除了應(yīng)付本國(guó)的金融危機(jī)之外，另一原因主要是當(dāng)初的所謂戰(zhàn)略合作，在過(guò)去的幾年，幾乎以不愉快或者難以推進(jìn)而告終。

　　“當(dāng)初美洲銀行入股建行，曾有過(guò)關(guān)于信用卡方面的承諾。但由于美洲銀行也是以零售銀行為主要業(yè)務(wù)，后來(lái)為了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，建行的信用卡一直沒有讓美洲銀行插手。而中行的情況也是如此，蘇格蘭皇家銀行雖然入股，但是并沒有改變中行什么。甚至外界根本就不知道這些銀行有外資銀行的股權(quán)。”銀行業(yè)一位高層對(duì)記者分析認(rèn)為。

　　而高盛37.8億美元入股工行10%更是一筆徹頭徹尾的財(cái)務(wù)投資，隨著金融危機(jī)的進(jìn)一步深化，高盛選擇拋售工行的股權(quán)幾乎是必然選擇。

　　國(guó)有商業(yè)銀行的引資當(dāng)中，到目前為止尚算得上成功的就是匯豐入股交行。匯豐2005年1.86元入股交行，在交行上市中起到了相當(dāng)?shù)淖饔茫�并進(jìn)一步實(shí)施增持。此后，在兩家銀行的合作上，不僅發(fā)了聯(lián)名信用卡。不過(guò)即使如此，兩者的合作也時(shí)有不愉快發(fā)生，諸如信用卡發(fā)卡標(biāo)準(zhǔn)的不同；甚至匯豐希望借助交行來(lái)發(fā)展高端客戶，而交行則一直對(duì)匯豐防備有加。

　　截止到目前，尚沒有任何跡象表明匯豐會(huì)拋售交行的股權(quán)。“基本上來(lái)說(shuō)，外資行入股中資行除了當(dāng)初幫助其上市之外，所謂的戰(zhàn)略合作都沒有成功。而席卷全球的金融危機(jī)，更使這些外資行現(xiàn)金匱乏，擇機(jī)賣出中資行的股權(quán)也許是必然的。”中信建投銀行分析師佘閔華表示。

　　不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而造成的息差收窄、信貸成本增加、存款定期話趨勢(shì)、不良率有所升高等一系列情況，香港的分析師普遍十分悲觀。

　　“明年內(nèi)地的銀行我們估計(jì)可能會(huì)要零增長(zhǎng)或者負(fù)增長(zhǎng)。不建議投資。”一家香港券商銀行分析師表示，“如果外資行拋出，香港市場(chǎng)這么大，應(yīng)該還不至于會(huì)影響到股價(jià)暴跌。股份會(huì)分散，現(xiàn)在沒有什么機(jī)構(gòu)愿意集中持有中資銀行股權(quán)。”