馬蔚華稱，這是一次控股權收購，甚至可能是100%股權收購

　　證券時報記者 唐曜華

　　本報訊 繼招行上周二宣布以每股156.5港元的價格收購永隆銀行53.12%的股權后，昨日該行首度披露相關細節。招行總行有關負責人稱：永隆銀行的最終報價是在考慮了諸多相關因素后確定的，包括歷史股價表現、過往相關交易、對永隆銀行未來表現的預計以及潛在的協同效應來源。

　　永隆銀行是香港一家中等規模老牌銀行，總資產排名香港本土銀行第4位、香港上市銀行第10位。

　　據悉，根據盡職調查的結果，招行使用了股息折算法、可比交易先例分析法和控股權溢價法等多種方法對永隆銀行進行了估值，根據上述各種方法得出的結果，并且經過深入研究、慎重考慮與反復談判，招行決定最終報價為每股156.5港元，即永隆銀行2007年底的凈資產的2.91倍。該報價略低于含有協同效應下股息折現法的低端，也低于可比交易先例分析法得出的估值范圍。

　　對于收購永隆銀行的戰略考慮，招行行長馬蔚華在接受采訪時稱：第一，香港市場是招行海外業務的橋頭堡，收購永隆銀行有助于招行拓展香港市場，深入推進國際化戰略，是招行致力于國際化發展的一個重要里程碑；第二，永隆銀行業務經營多元化，2007年末非利息收入占比超過36.3%，并購永隆銀行對招行經營戰略調整及保持零售銀行業務優勢具有積極作用，有助于優化招行的業務結構，推動經營戰略調整；第三，有助于積累混業經驗，加快綜合化經營步伐。香港金融業實行混業經營，永隆銀行即是典型的銀行控股集團，旗下包括證券、信托、期貨、財務、保險等多家全資子公司。并購永隆銀行將有助于招行率先在香港市場實現混業經營目標，為以后全面開展綜合化經營儲備人才、積累經驗、積蓄力量；第四，有助于增強協同效應，發揮香港與內地聯動優勢。招行香港分行目前僅限于經營批發業務，開業5年來無任何分支機構，招行和永隆銀行網點的互補性、業務和客戶的互補性都很強；第五，此次收購的機會十分難得。這是一次控股權的收購，甚至可能是100%股權的收購。在香港市場上這種機會很少，以后會更少。自2001年星展銀行以54億美元收購道亨銀行之后，這是7年來第一次。

　　不難發現，國際化、綜合化經營方面的戰略意義，是招行此番看中永隆銀行的重要原因。而并購之后如何很好地整合并真正發揮協同效應，才是并購成功的關鍵所在。據了解，目前，招行已成立了專門的整合小組。招行表示，收購完成后，招行將在內地和香港監管制度允許的框架下，采取穩妥的步驟，有計劃地對永隆進行整合，進一步完善永隆的公司治理結構，擴大目標客戶群，積極發展各項業務。