楊冬

　　雖然有相關(guān)法令禁入限制，但作為金融資本和商業(yè)資源的最強勁擁有者，銀行正曲線突進PE市場。

　　繼年初深圳發(fā)展銀行推出“深發(fā)上市通”后，5月27日招商銀行聯(lián)手8家機構(gòu)推出了 “中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)上市通”，徹底打通了中小企業(yè)上市過程所需的PE投資、債務融資、投行、擔保及上市服務等金融服務鏈條。

　　招銀國際副總裁吳小蕾指出，綜合化經(jīng)營是商業(yè)銀行的大勢所趨，銀行做PE關(guān)鍵在于其風險控制水平。

　　任守則的上市“守則”

　　任守則是河南鴿瑞復合材料股份有限公司的總經(jīng)理。該公司是招商銀行多年的貸款客戶，主營業(yè)務為生產(chǎn)厚度0.2mm以下的冷軋帶鋼，注冊資本為2700萬元，固定資產(chǎn)為4.8億元，并于2000年完成股份制改造，但一直沒有實施上市輔導。

　　接到招商銀行的邀請，5月26日下午，任守則放下手頭的工作從鄭州趕至深圳。他此行有一個非常直接的目的，就是替公司即將上馬的30萬噸冷軋帶鋼生產(chǎn)線融資。

　　“我們需要至少2個億的資金，來之前我感覺無論是債務融資或私募股權(quán)融資都可以。但27日開完會后，我有一個非常強烈的感覺，那就是我們一定要上市，并且這筆融資最好是私募股權(quán)融資。”任說。

　　任的說法很能代表相當一部分符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的中小企業(yè)，這部分企業(yè)打交道最多的金融企業(yè)往往只有銀行。即使一些投行找上門要為其做上市輔導工作，但基于上市能否成功的風險考慮，巨大的上市輔導費支出往往會使其望而卻步。

　　按照任的說法，招行的“中小企業(yè)上市通”為中小企業(yè)提供了安全、有效的上市平臺，企業(yè)能夠從中獲得PE投資、投行服務、擔保服務及上市政策服務等全套的上市金融服務，確保了企業(yè)上市的成功率。

　　據(jù)了解，招行及其他8家合作機構(gòu)在中小企業(yè)上市過程中各有分工。招行負責牽頭及和企業(yè)簽訂總協(xié)議。

　　在招行與擬上市中小企業(yè)簽訂完總協(xié)議后，簽約企業(yè)可以根據(jù)不同的上市需求和上述八家機構(gòu)單獨簽訂子協(xié)議，招行再根據(jù)與8家機構(gòu)的協(xié)議獲取子協(xié)議服務的利潤分成。

　　“表面上是，銀行提供客戶資源，合作機構(gòu)提供具體上市服務，但通過‘中小企業(yè)上市通’這個平臺，銀行實際上是把合作機構(gòu)變成了自己的業(yè)務部門，通過這種商業(yè)模式創(chuàng)新，銀行把觸角延伸到了以前從未公開觸及的PE投資、IPO等領(lǐng)域。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

　　據(jù)了解，大部分簽約企業(yè)都是招行的客戶，且這些客戶對招行的品牌忠誠度和認知度普遍較高。

　　銀行系PE暗潮涌動

　　最近，前央行副行長、現(xiàn)人大財經(jīng)委副主任吳曉靈在北京一論壇上稱，在風險可控的前提下，應該允許銀行投資私募股權(quán)基金。

　　面對PE市場動輒幾十倍的超額收益，國內(nèi)商業(yè)銀行在這一商業(yè)領(lǐng)域早就潛流暗涌了。

　　在“中小企業(yè)上市通”推出之前，商業(yè)銀行介入PE市場的方式，主要是通過其悄然發(fā)行的股權(quán)投資信托理財產(chǎn)品。如建設銀行2007年發(fā)行的建行財富三號一期和三期，中信銀行發(fā)行的中信錦繡1號和2號理財產(chǎn)品，招商銀行2007年7月發(fā)行的金葵花鴻運1號全球私募股權(quán)理財產(chǎn)品，此外，包括工行、光大銀行在內(nèi)的諸多銀行都在醞釀發(fā)行類似產(chǎn)品。

　　這些產(chǎn)品的總量其實非常小，又是通過信托平臺來運作的，不足以代表未來銀行介入PE市場的主流方式。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，雖然“中小企業(yè)上市通”這一平臺也未能使得銀行直接涉身PE市場，但該產(chǎn)品潛在的巨大市場機會使得銀行能夠從PE市場間接獲得不菲的利潤，并且通過該平臺的運作，銀行能夠獲得投資PE項目的豐富經(jīng)驗。

　　銀行做PE有著比創(chuàng)投機構(gòu)、券商、保險公司更大的先發(fā)優(yōu)勢。招商證券銀行業(yè)研究員李珊珊稱，銀行本身擁有雄厚的資本和良好的風控體系，對PE項目本身的財務狀況和盈利能力有著更深的了解。

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)