知名投行紛紛調(diào)低永隆評(píng)級(jí)

　　伴隨著永隆爭(zhēng)奪戰(zhàn)進(jìn)入最后階段，永隆銀行53.1%股份歸屬問(wèn)題也將逐步明朗。但記者卻發(fā)現(xiàn)永隆爭(zhēng)奪戰(zhàn)過(guò)程中出現(xiàn)的兩個(gè)現(xiàn)象十分反常。

　　其一，今年3月之前，永隆銀行方面極力否認(rèn)出售傳言；其二，3月之后，在股價(jià)不斷攀高的情況下，國(guó)際投行唱空頗多，并均在調(diào)降永隆評(píng)級(jí)。

　　永隆銀行成立于1933年，由伍宜孫創(chuàng)立，后于1980年在香港上市。在其后將近三十年的發(fā)展歷程中，永隆以十年一個(gè)跨越的方式向外拓展業(yè)務(wù)。

　　2005年，永隆銀行創(chuàng)辦人伍宜孫去世后，市場(chǎng)一直傳言伍氏家族決定出售控股權(quán)。但在2007年8月之后，在傳言越傳越真的情況下，永隆并未在擴(kuò)張內(nèi)地業(yè)務(wù)方面停下腳步。

　　今年2月18日，香港永隆銀行上海分行開業(yè)。在開業(yè)典禮上，永隆銀行董事長(zhǎng)伍步高不但把內(nèi)地三大經(jīng)濟(jì)圈視為永隆未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)地區(qū)，讓外界感覺到其對(duì)在內(nèi)地發(fā)展的前景“雄心勃勃”，還十分肯定地稱“有關(guān)永隆銀行被收購(gòu)傳聞是不正確的。”

　　而此前的2月13日，永隆銀行公告稱，其確認(rèn)目前并無(wú)任何有關(guān)收購(gòu)的談判或協(xié)議須予公開，亦不知悉有任何足以或可能影響價(jià)格的事宜須予公開。該公告否認(rèn)了有關(guān)該行或被出售的傳聞的準(zhǔn)確性。

　　即使到了3月17日，離爆出出售股權(quán)聲明不到4天，永隆銀行依然稱：“并無(wú)任何有關(guān)收購(gòu)或變賣的商談或協(xié)議須予公開。”

　　另一方面，與永隆方面長(zhǎng)期否認(rèn)被收購(gòu)傳聞，但最終被“證偽”相比，國(guó)際投行卻與此同時(shí)不斷唱空永隆，并調(diào)降了永隆評(píng)級(jí)。

　　首先發(fā)難的是摩根大通。3月6日，摩根大通將永隆銀行的評(píng)級(jí)從增持下調(diào)至中性，將目標(biāo)價(jià)從99港元下調(diào)至90港元。

　　同日，美林證券也基于“之前沒有披露結(jié)構(gòu)性投資工具情況、派息政策不確定”等五大利空原因，將永隆銀行的評(píng)級(jí)調(diào)低。3月25日，美林證券發(fā)布報(bào)告重申永隆銀行的沽售評(píng)級(jí)。報(bào)告認(rèn)為，倘若交易代價(jià)相當(dāng)于2007年市賬率3倍，回報(bào)率只為4%，交易落實(shí)機(jī)會(huì)較低。

　　4月1日，高盛發(fā)表報(bào)告稱，永隆銀行2007年下半年業(yè)績(jī)令人失望，調(diào)低其2008、2009兩年的盈利預(yù)測(cè)14%及3%，至每股6.16港元及7.44港元。

　　是包括工商銀行在內(nèi)的海內(nèi)外投資者高估了永隆？還是各大國(guó)際投行低估了永隆？在目前市場(chǎng)上并未形成一直看法，有待事實(shí)的檢驗(yàn)。

　　或觸發(fā)港資銀行并購(gòu)潮

　　長(zhǎng)期以來(lái)，在香港的銀行業(yè)中，匯豐控股有限公司及其控股銀行恒生銀行一直占據(jù)著主導(dǎo)地位。這使得不少中小型的銀行生存艱難。永隆銀行2007年的年報(bào)顯示，由于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，令凈息差(凈息差=利息收入及利息開支間差額/盈利資產(chǎn)平均值)收窄了7 個(gè)基點(diǎn)，利息收入僅增加6.6%。

　　香港證券分析師蔡鐵康向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示：“目前香港市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)于內(nèi)資銀行來(lái)說(shuō)，收購(gòu)一家中小型銀行比開一家新銀行要容易很多。而對(duì)于香港銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利水平下降，才讓像永隆這樣歷史悠久的家族銀行也動(dòng)了出售股權(quán)的念頭。”

　　蔡鐵康還認(rèn)為：“如果永隆出售股權(quán)獲得超高溢價(jià)，毫無(wú)疑問(wèn)將出現(xiàn)連鎖效應(yīng)，會(huì)激發(fā)越來(lái)越多的香港中小型銀行被收購(gòu)的興趣。”

　　據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解，另外一些香港證券分析師和國(guó)外投行也認(rèn)為，如果永隆高溢價(jià)成功被內(nèi)地銀行收購(gòu)，那么香港的東亞銀行、永亨銀行、大新銀行、廖創(chuàng)興銀行均有機(jī)會(huì)在內(nèi)地銀行收購(gòu)潮中受惠。