探索PE之行商業銀行路在何方？

　　王春霞

　　手握數以萬億元計資產的商業銀行是否會加入投資私募股權投資基金(PE)的火熱浪潮中？這個問題已受到學界和監管者的關注。1月下旬，來自發改委、央行、銀監會、證監會和保監會等產業投資基金試點工作指導小組的成員舉辦專題研討會，著重討論國外商業銀行投資PE的有關問題。

　　國內商業銀行尚未打開直接投資產業基金的大門，銀行各類投資一般都通過信托公司，對產業基金的投資也并無例外。目前多家商業銀行都在研究推出PE類投資產品，與一般理財產品相比，PE類產品的進入門檻較高(20萬~50萬元不等)、鎖定期也較長。

　　在上述研討會上，全球最大FOF(基金的基金)基金管理機構之一的瑞士Partners Group相關專家介紹，國外商業銀行投資PE十分普遍，投資方式通常分直接投資和間接投資兩種。直接投資是指銀行作為有限合伙人直接投資PE，多為投資能力較強、投資團隊較大的大銀行采用；間接投資是通過FOF間接投資PE，多為投資實力較弱的中小銀行采用。

　　“我們認為PE類理財產品是風險比較高的。”一家商業銀行的理財產品設計人士昨日在接受《第一財經日報》采訪時表示，雖然他們一直與信托公司合作尋求好的PE項目，但始終相當謹慎。“我們要挑選風險相對較低的項目，還要看專業機構的外部評級。”

　　“我們希望商業銀行能夠先學習，下一步再自己做管理人，同時也要募集資金，不能單單管理自己的資金。‘融、投、管、退’四個環節，做好‘融’是第一步。”一位上述研討會與會人士介紹，國外PE管理的自有資金一般不超過30%，大多為募集的資金。這位人士強調，管好自己的錢不算本事，要融得好、讓大家都享受到好的收益，才是成功的產業基金。

　　在談到風險問題時，上述商業銀行人士表示，除項目本身風險外，“最后要是不能公開發行上市，如果通過其他股權轉讓方式退出，盈利會減少很大一截。”

　　信托公司、保險公司和券商都已開始直接涉足股權投資領域，但商業銀行還遲遲未動。有監管者對商業銀行投資PE存在擔憂，認為可能將給整個銀行系統帶來較大風險。

　　Partners Group的專家專門介紹了如何控制投資PE的風險：需按實際投資額的13%~18%計提銀行撥備，不需從銀行資本金中扣減投資額；國外商業銀行投資單只PE的份額取決于銀行會計要求，一般不超過基金募集額的20%；針對有保本收益要求的投資者，可購買專門針對銀行投資PE的保險產品，對銀行投資本金進行保險，增強銀行投資PE的吸引力。