中行次按頭寸位列內地首位

　　在中國內地的銀行中，中國銀行持有次按的規模最大。根據高盛的報告，截至去年8月，中國銀行投資于MBS的資金約90億美元，高盛估計評級為A級或以上。而根據中行2007年的三季報，到去年9月底中行持有的次按相關資產總頭寸為87.41億美元，其中MBS為79.58億美元，CDO為7.83億美元。與此前2007年中報的數據相比，MBS的撥備比例已提升至6.4%，CDO的撥備提高到36.7%。如果根據三季報數據來測算中行年末的次按狀況，在經過增提減值準備后，中行持有次按類資產的總值為79.47億美元，其中MBS賬面價值為74.51億美元，CDO賬面價值為4.96億美元，分別占中行全部證券投資總額的2.86%和0.19%。

　　高盛的報告中并未披露工商銀行(1398.HK)的次按資產頭寸，只估計其持有一些MBS、評級為AA級以上的次級MBS，以及評級為AAA的CDO。近日，工商銀行董事長姜建清表示，工行去年第四季增加了撥備，已充分計提了，但計提后預計利潤仍有60%以上的增長。根據工行去年第三季業績報告，工行持有約12.28億美元的次按債券。截至2007年9月底，計提的減值撥備約4.29億元人民幣。姜建清說，截至去年第四季，該行持有12億美元的次按資產，數額變動不大，但當季撥備有增加。

　　此外，中信銀行(0998.HK)持有約10億美元的MBS，平均信用評級為AA。而建設銀行(0939.HK)也持有一些MBS(包括次級MBS)，ABS和CDO，多數MBS的評級為AA或以上。根據去年第三季度的數據，建設銀行對其10.62億美元次按類頭寸的計提比例為4.2%。

　　印度、印尼、泰國影響最小

　　高盛的報告指出，受美國MBS和CDO影響最小的是印度、印尼和泰國的金融業。因為印尼主要的銀行，都不持有CDO和MBS。高盛將印尼的銀行股票評價為“具有吸引力”，因為其整體處于宏觀經濟、貸款增長的周期性上升時期，信貸/GDP基數較低，可保持長期強勁增長，其2007年凈資產回報率預計高達22%。

　　在印度，State Bank ofIndia持有2000萬美元的CDO，但均為投資級別證券。印度的銀行股票也被高盛評為“具有吸引力”，印度銀行股票在2008年的市盈率估計將達到23倍，為亞洲區域內市盈率最高的銀行股票。

　　而在泰國，各主要銀行持有CDO和MBS的頭寸和比例都不高，不過因為政局的不確定性持續，銀行股票的評級為“中性”。

　　此外，雖然新加坡的銀行在次按風暴中有不同程度的損失，但是高盛的報告指出，新加坡金融業是亞洲企業中最早開始提取風險撥備的，就像1997年-1998年的亞洲金融危機期間那樣。星展銀行持有的擔保貸款憑證(CLO)和CDO總額為8.5億美元，其中63%為CLO，22%為ABSCDO，其余為企業/綜合CDO。ABSCDO由優先和中間級ABS組成，包括各種美國次級抵押貸款。投資組合的評級具體為：15%是AAA級，30%是AA級，55%是A級。但是由于星展銀行把CDO歸類為貸款，所以需要計提的撥備少于將CDO歸類于投資證券的華僑銀行和大華銀行。

　　新加坡的華僑銀行持有5.5億美元的CDO，其中ABSCDO為2億美元，46%為A級，11%為BBB級。其美國次級貸款的數據則未在高盛報告中披露。截至去年6月，華僑銀行投資組合的資產減少了3300萬美元。華僑銀行的撥備占CDO投資的6.5%。

　　根據上述報告，新加坡大華銀行持有約2.6億美元CDO，其中優先級ABSCDO為6000萬美元，22%為AAA級，17%為AA級，25%為A級，35%為BBB級，2%沒有評級。大華銀行還擁有少量間接持有的美國次級MBS。大華銀行已經于去年6月做出2200萬美元的撥備，管理層也提早預料在去年7月將進一步發生1000萬美元的盯市損失(在資產負債表上)。大華銀行的撥備比例為12.5%。

　　來源：21世紀經濟報道

　　編輯：倪鵬翔