保本產品居多，適合保守投資

　　理財周報記者　秦麗萍 尹娜/文

　　銀行掛鉤型產品近期風波不斷，浦發銀行掛鉤四只港股理財產品牛市收益為零，部分銀行掛鉤B股的產品引發市場爭議。焦點集中在，掛鉤產品的設計結構和資金去向到底如何，不斷的風波，是否意味著產品本身的設計缺陷。

　　來自銀行方面的消息稱，2008年會有更多掛鉤型產品出臺，讓投資者分享全球收益。在分享收益的同時，投資者的選擇、判斷以及風險規避，也成為必修課之一。

　　資金兩種去向：固定收益投資和衍生品投資

　　“不管是掛鉤股票、基金還是掛鉤黃金、原油等標的物，銀行都不是直接去購買股票、基金、黃金或者原油，而是購買國外大投行設計的期權等衍生品。比如，某只與中國遠洋掛鉤的產品，它買的不是中國遠洋這只股票，而是中國遠洋這只股票的期權�！惫獯筱y行、民生銀行、華夏銀行、深圳發展銀行等多位產品設計人員向理財周報記者解釋。

　　深圳發展銀行一位資深產品設計人員進一步解釋：“任何掛鉤型產品的資金在投資時都分兩部分，一部分是固定收益產品投資資金，另一部分是衍生品投資，比如利率、匯率、大宗商品和期權�！�

　　由于國際大投行的衍生品設計已經相當成熟，因此順理成章地發展成為全球銀行掛鉤型產品的批發地�！皣�際投行是掛鉤型產品的批發商，我們國內銀行購買了它們設計的掛鉤型產品之后，就成了零售商。”民生銀行一位產品設計人員如此通俗地解釋，“因為國際投行擁有產品的定價權。”

　　衍生品大部分為期權投資

　　理財周報記者了解到，目前，銀行掛鉤型產品選擇的衍生品大部分為期權，銀行掛鉤型產品多用期權來博取產品收益。

　　拿100元的投資本金舉例，假設該產品的投資期限是1年，銀行可能用這100元先做定期存款或者購買債券等低風險的、固定收益類的投資，先保證本金，然后用本金產生的利息或收益再去購買期權。

　　期權持有到期后，如果有收益，則通過期權的杠桿效應獲得成倍收益；如果期權到期虧損，產品只是損失期權費，本金不會損失。

　　目前，有一些掛鉤型產品為部分保本型，比如95%保本，可能用95元本金去做低風險固定收益投資，用5元購買期權，這樣，這5元本金可能會損失，但95元的本金是絕對可以保證的。即使期權到期損失，對商業銀行也沒有損失，因為銀行收取的是管理費。光大銀行一位資深人士告訴理財周報記者。

　　保本產品居多，適合保守投資

　　掛鉤型產品大多為保本型，多為一年期以上。掛鉤型產品的風險和收益都取決于對掛鉤標的物的判斷。

　　浦發銀行個人銀行部副總經理湯森培說，很難說哪些客戶適合買掛鉤型理財產品，但是對于銀行來說，結構性保本是掛鉤型產品要做的第一步。雖然目前很多掛鉤型產品制定的保本機制是70%、80%的保本，但是要走上健康的收益通道，應該以保本產品為主，非保本產品退出掛鉤產品范圍。

　　此外，還要根據客戶自身風險承受力，風險承受力較低的客戶一定要選擇保本型產品；風險承受能力高的，可以承受本金虧損風險的，可以考慮部分保本產品。

　　據銀行內部人士透露，現有的掛鉤型理財產品設定的區間相對較窄，未到期掛鉤產品也存在類似浦發銀行爭議產品的潛在風險。