作者：丁玉萍

　　農(nóng)村商業(yè)銀行上市序幕開啟。作為第一家進(jìn)入上市輔導(dǎo)期的農(nóng)村商業(yè)銀行——張家港農(nóng)村商業(yè)銀行(以下簡稱張家港農(nóng)商行)已經(jīng)獲得了銀監(jiān)會批準(zhǔn)，接下來將進(jìn)入證監(jiān)會發(fā)行審核程序。

　　而在上市前，為了解決法人股比例過低問題，張家港農(nóng)商行正在進(jìn)行定向增發(fā)。記者從張家港農(nóng)商行有關(guān)人士處獲悉，定向增發(fā)“預(yù)計(jì)年內(nèi)可能會完成”。

　　“張家港農(nóng)商行募集資金規(guī)模將在10億～20億元，發(fā)行價(jià)格預(yù)計(jì)在15～20元，上市地點(diǎn)可能選擇深圳中小板。” 張家港農(nóng)商行的上市輔導(dǎo)商——東吳證券的研究所分析師鄧文淵告訴記者。

　　而在張家港農(nóng)商行之后，僅江蘇省內(nèi)還有8家農(nóng)商行為上市摩拳擦掌。但是農(nóng)商行與其他股份制銀行、城商行還有距離，未來農(nóng)商行上市是否會迎來一股熱潮還是未知數(shù)。

　　料明年上半年IPO

　　“張家港農(nóng)商行上市時(shí)機(jī)應(yīng)該會在明年上半年。對比寧波銀行A股發(fā)行情況，張家港農(nóng)商行A股發(fā)行股本可能比寧波銀行(002142.SZ)少一半�！� 鄧文淵如是說。據(jù)了解，寧波銀行的A股發(fā)行規(guī)模4.5億股，占發(fā)行后總股本比例的18%，發(fā)行后總股本為25億股。

　　東吳證券投資銀行部一位人士表示，作為一家定位于區(qū)域性、中小型、服務(wù)于市民和農(nóng)業(yè)的農(nóng)商行，張家港農(nóng)商行上市的賣點(diǎn)有三個(gè)：一是張家港地區(qū)地方經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展為農(nóng)商行提供一個(gè)比較好的經(jīng)營環(huán)境；二是農(nóng)商行規(guī)模相對比較小，成長空間及速度比較理想；三是作為首家準(zhǔn)備IPO的農(nóng)商行，張家港農(nóng)商行積累了廣泛的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)、客戶基礎(chǔ)、人脈關(guān)系、地方金融管理經(jīng)驗(yàn)，將來可以更好地利用資本市場擴(kuò)張其業(yè)務(wù)。

　　“明年宏觀調(diào)控、貨幣政策收緊，控制貸款規(guī)模后，商業(yè)銀行放貸政策必然有保有壓，有一個(gè)擔(dān)心是銀行資金集中于大行業(yè)、大企業(yè)，中小企業(yè)融資壓力增大，總量政策導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性不均衡加劇，而這些規(guī)模較小的區(qū)域性商業(yè)銀行通過上市充實(shí)資本金將會為其服務(wù)的客戶起到削弱損失、彌補(bǔ)信貸緊縮造成的小企業(yè)貸款難壓力，從這個(gè)角度來看，推動(dòng)經(jīng)營于農(nóng)村金融領(lǐng)域的農(nóng)商行上市也是一個(gè)必要的事情。” 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析。

　　仍需引進(jìn)戰(zhàn)略投資

　　雖然得益于國家對三農(nóng)工作的重視與扶持，但是農(nóng)商行上市也有一些障礙。國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛認(rèn)為，最大的障礙來自于上市前的改制重組，特別是內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)的問題。

　　早在9月份，張家港農(nóng)商行就召開股東大會，通過了定向增發(fā)提案，決定向該行13名法人股東以10元/股左右的價(jià)格，定向增發(fā)16%的股份。定向增發(fā)前，銀行總股本為4.4億股；增發(fā)完成后，預(yù)計(jì)總股本將達(dá)到5.1億股�！�10元的價(jià)格比較合理，股東對銀行的資產(chǎn)價(jià)值還是非常認(rèn)可的�！� 上述張家港農(nóng)商行人士表示。據(jù)悉，目前張家港農(nóng)商行的定向增發(fā)將在年內(nèi)完成。

　　“除了完成定向增發(fā)外，張家港農(nóng)商行還要考慮引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，單靠自身的努力解決所有問題有點(diǎn)困難�！睎|吳證券研究所金融分析師石慧認(rèn)為。對此，張家港農(nóng)商行有關(guān)人士也表示會考慮公開發(fā)行后引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

　　股權(quán)分散的集體難題

　　與張家港農(nóng)商行同屬江蘇省的吳江、江陰、常熟農(nóng)商行也分別于2007年6月19日、7月24日及8月2日起接受華泰證券、國泰君安和中信建投的上市輔導(dǎo)。

　　據(jù)了解，常熟農(nóng)商行董事會已經(jīng)同意交通銀行(601328.SH)持有10%股權(quán)。該交易完成后，交行將成為常熟農(nóng)商行最大的單一持股股東。記者致電常熟農(nóng)商行詢問交通銀行對該行的10%股權(quán)收購進(jìn)展情況，是否已獲監(jiān)管層批準(zhǔn)，對方表示不便透露。

　　“目前已經(jīng)正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)期的江蘇四家農(nóng)商行都獲得上市批準(zhǔn)的可能性也不大，畢竟它們都集中于一個(gè)地方，選取其中一兩家優(yōu)先上市可能性比較大�！惫�田勇也表示。

　　“張家港農(nóng)商行應(yīng)該更多的起到標(biāo)桿作用，使得其他農(nóng)商行向他看齊，努力提高自身業(yè)務(wù)、管理水平。從總體看來，農(nóng)商行與其他商業(yè)銀行相比還是有距離的，無論是產(chǎn)權(quán)歸屬、股權(quán)結(jié)構(gòu)還是公司治理方面還是有比較大的差距，尤其是股權(quán)特別分散。引進(jìn)外資、公司治理都還有一段路要走的，不會那么容易形成集體上市潮�！眹�泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2007年9月，張家港農(nóng)商行資產(chǎn)總額242.19億元，凈資產(chǎn)23.29億元，2007年1～9月份實(shí)現(xiàn)凈利潤3.44億元，不良貸款占比為1.19%，遠(yuǎn)低于全國商業(yè)銀行平均水平�！�2007年上半年實(shí)現(xiàn)撥備前利潤2.4億元，預(yù)計(jì)年底達(dá)4億元左右，每股賬面凈資產(chǎn)2.56元，資本充足率已達(dá)10.68%，核心資本充足率9.29%。而寧波商業(yè)銀行2007年上半年撥備前利潤為3.8億元，而其資產(chǎn)規(guī)模要大于張家港農(nóng)商行很多�！编囄臏Y分析道。