理財周報記者 時曄/文

　　在市場需求驅動下，銀行理財產品基金化又進一步。

　　理財周報記者了解到，首個以基金化方式運作的銀行理財產品，光大銀行“陽光基金寶--同贏五號產品3”將于11月中下旬推向市場。

　　與此前同券商合作推出的“資產管理計劃”產品不同的是，該產品首次將投資顧問選定為基金公司，所募集資金由國投信托托管。此外，投資者資金流動性更強，可以同基金一樣實現每月兩次申購與贖回，并定期公布持倉情況及投資報告。

　　業內人士表示，與之前的“資產管理計劃”理財產品相比，它的流動性和費率透明度更勝一籌，這種銀行理財產品今后會越來越多。

　　投資顧問為國投瑞銀基金公司

　　理睬周報記者獲悉，“陽光基金寶--同贏五號產品3”銷售時間為11月中下旬至12月。

　　此前，市場上已有“集合資產管理計劃”理財產品近20款，但大多由券商推出，或是銀行與信托公司聯合推出，如招商銀行推出過4只集合理財產品，涵蓋FOF(基金中基金)、貨幣增強型和債券型等類型；建行“財富4號”理財產品便是與中金公司及中信信托推出的集合資產管理理財產品；在售的國泰君安“君得益”優選基金集合資產管理計劃也屬此列。

　　光大銀行之前推出的“同贏五號產品1”、“同贏五號產品2”也同為“集合資產管理計劃”理財產品，“產品1”推出5個月后即提前終止，獲得31.2%最高年收益，”產品2“于9月份推向市場，在產品流動性設計方面由原先的每半年開放贖回改成每一季度開放申購贖回。而此次即將推出的“產品3”則設定為每月2次開放申購贖回。

　　專家表示，更大的區別則在于產品交由國投瑞銀基金管理有限公司投資，而非券商，這也成為基金公司繞開

證監會創新的試驗田。

　　與公募基金相比，“集合資產管理計劃”投資范圍更廣、更靈活。不少產品收益率相當不錯，如中信理財2號到目前產品累計漲幅達200%以上，廣發證券產品3號也取得了145%的收益率。

　　投資范圍超過基金，

　　每月兩天申購贖回

　　　據悉，該產品投資范圍包括中國證監會核準公開募集的開放式證券投資基金(含ETF和LOF)、封閉式證券投資基金、一級市場新股申購、境內商業銀行發行的固定收益類銀行理財產品、符合法律法規的貨幣市場工具、以及委托人、受托人和投資顧問一致認可的投資品種。

　　目前基金主要投資于

股票、債券和貨幣市場工具等品種，對權證和資產證券化等新品種的投資限制比較嚴格。相比之下，“集合資產管理計劃”產品投資范圍更廣。根據資料顯示，各類投資對象的比例分別為：股票型基金20%-100%，混合型基金0%-75%，債券型基金0%-50%，

貨幣市場基金、貨幣市場工具和現金5%-30%，一級市場申購獲得的新股不超過信托資產的20%。

　　記者也了解到，隨著可投資于股指期貨、期權等新型投資工具的證券投資基金的推出，投資顧問也表示所投資信托計劃將研究該類基金的套期保值、對沖避險效果，對該類基金進行投資決策。

　　“陽光基金寶--同贏五號產品3”推出前，“集合資產管理計劃產品”投資范圍廣，但流動性大大弱于基金產品。此前，這類產品封閉期長至1年，短至3個月，封閉期結束后周期性開放，且周期時間較長。同樣，其他銀行理財產品如結構性理財產品流動性更差，很多產品往往不能提前贖回。“陽光基金寶--同贏五號產品3”的推出，將很好地解決理財產品流動性的問題，也代表了銀行理財產品創新的一個方向。

　　投資起點5萬人民幣，

　　定期公布投資報告

　　與一般的理財產品相比，“集合資產管理計劃產品”投資起點較高，個人投資者需至少5萬元認購，并以人民幣1000元整數倍遞增。產品封閉期為3個月，募集資金上限為人民幣50億元整。

　　光大銀行上海分行首席理財師徐欣向記者透露，自產品成立滿3個月之后的每個自然月的10日及25日為產品開放日(如遇非交易所工作日則自動順延至下一交易所工作日)，投資人可以在產品的開放日辦理申購贖回。同時，投資者可以在光大銀行網站查詢上周最后一個交易所工作日的產品凈值；每季度末，公布上季度持倉情況及投資管理報告。

　　由于產品完全模仿基金運作，銀行相應系統需要進行整合。徐欣告訴理財周報記者，如計算凈值、相應數值、外掛基金管理化、銀行代銷程度結算上都將有所突破。

　　　“現在客戶更喜歡流動性高的產品，我們也不僅將投資年限縮短，而且今后會在贖回方面做出更多考慮。”荷蘭銀行消費金融部高級投資產品經理吳蔚在接受理財周報記者采訪時如此表示。

　　　西南財經大學信托與銀行理財產品研究所資深研究員李要深表示，“銀行理財產品流動性越來越強，將會成為銀行間競爭的一大方向。”事實上，記者也注意到，最近推出的銀行理財產品，如QDII、基金優選等均將贖回周期從半年壓縮至季度、月。

　　非保本浮動收益有風險

　　同基金一樣，這類理財產品屬于非保本浮動收益類型產品，投資者存在本金虧損的風險，屬于高風險高收益類產品。

　　從投資比例來看，股票型基金為20%-100%，投資經理完全可以100%的比例去投資此類產品。如今，股市持續遭遇調整，對這類產品收益大有影響，也必然影響到此類投資理財產品的收益。雖然光大的“產品1”不到半年時間取得了31.%的收益，但當時正處股市沖刺5000點、6000點的上漲期，自然帶動了相關理財產品的收益。

　　所以，投資者必須清楚意識到風險的存在，如果偏愛保本又想取得一定收益，不妨考慮市場上比較多的保本浮動收益類銀行理財產品。

　　與市場上同類產品相比，光大的此款產品并沒有對外承諾“自有資金參與集合計劃”。據記者了解，不少集合資產管理計劃理財產品一大特色在于券商可以有一部分自有資金參與，作用在于彌補投資者損失及調動券商積極性，如在售的“君得益”產品就承諾自有資金5000萬元認購集合計劃。

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