理財周報記者 尹娜 時曄/文

　　中資行產品創新腳步加快。近日，光大銀行推出的百萬級私募基金產品，投資門檻高達100萬元人民幣；民生銀行則推出國內首款掛鉤紐約商品交易所“黃金期貨”的理財產品，旨在分享國際金價上升帶來的收益。

　　這表明，在市場風云變幻的情況下，中資行理財產品邊界正在被拓展。百萬級私募基金產品，

　　光大銀行先探路

　　理財周報記者聯系到光大銀行總行財富管理中心總經理張旭陽，他介紹，這款產品實際是代銷中海信托的產品，是光大銀行“陽光理財”的重要組成部分。該產品募集到的資金投資企業上市前融資、企業股權投資，光大銀行與私募股權投資、私募基金團隊合作運作。

　　光大銀行這款百萬級私募基金產品實際上是一種探路行為，測試市場反應，今年12月，光大銀行將推出自己設計和操作的私募股權投資理財產品。

　　除光大銀行之外，工行、建行、中信、民生、招商銀行等都在銀行系私募股權投資領域探路已久。銀行私募股權投資產品為銀行資產管理類理財產品打開另外一條財富通道。

　　工行金融市場部副總經理馬續田說：“我們現在已經有Pre IPO(上市前投資)的股權投資產品，但是僅針對少數高端客戶，不公開發售，所以市場上見不著。這些產品都是根據客戶投資需要，另外結合當前市場熱點推出的。”這類私募股權投資的產品，投資起點非常高，大概幾百萬，工行沒有透露具體數字。

　　之前，已經有其它銀行類似產品面市，大都是些“概念性”產品。今年4月，中信銀行推出“中信理財之錦繡1號”，產品主要投資于銀行、證券、保險等金融機構的IPO戰略配售、定向增發和其它股權投資項目。這款產品的期限為5年，投資起點50萬元，到期一次性返還本金和收益，屬于高風險低流動性產品。

　　今年7月，招行銀行推出“金葵花”全球私募股權投資理財，但是該產品是掛鉤全球做私募投資公司的股票，只是屬于私募股權投資概念的結構性理財產品，投資起點5萬元人民幣，期限1年半。

　　光大銀行和民生銀行都表示，將在年底前聯手信托公司，推出真正的私募股權投資理財產品，募集到的資金將用于企業上市前投資Pre IPO等PE(私募股權)項目。這些產品都將由這兩家商業銀行自主設計完成，目前還沒有最后確定投資起點和投資期限。

　　光大和民生的負責人均表示，私募股權投資會有一個較長時間的產品封閉期限，這是由于私募股權投資運作過程所需，目標客戶都同樣是高端、高風險承受力的客戶，產品最低起點會在50萬元人民幣。

　　中資行看好私募股權市場，

　　擬做純PE項目

　　記者在采訪過程中，中資銀行理財產品部門負責人紛紛表示對國內資本市場長期看好，私募股權投資市場大有可為。民生銀行人民幣產品總監鄭智軍說：“我們長期看好國內資本市場，在風險可控的情況下，我們也想分享資本市場、股票市場成長帶來的利潤。”光大銀行張旭陽說：“推出這個產品，我們對資本市場有個判斷，我們判斷中國資本市場這個向好的大態勢肯定不變。對于投資中國股票市場的產品，我們認為，未來還會帶來比較好的投資收益。”銀行投資私募股權有自身的優勢，銀行對企業和行業非常熟悉，銀行有廣泛的客戶群、網絡組織、人力優勢。銀行自身的投資銀行資源也能起到作用。

　　民生銀行人民幣產品總監鄭智軍說：“我們是準備做純PE(私募股權)的項目，現在市場上還沒有一家真正做純PE的項目。我們會真正的做資產管理人，去購買沒有上市的股權將其培育起來，過兩三年這個企業上市之后，再退出，這是純PE的項目。”

　　光大銀行張旭陽說，銀行在設計產品的時候，會站在風險控制的角度，聘請專業的私募基金投資團隊作為顧問，給銀行提出建議，全面衡量風險之后再將資金投資進去。

　　對于具體項目或產品的細則民生和光大沒有給出確切說法，但是兩家銀行負責人都表示，這樣的產品屬于最高風險級別，需要對客戶進行全面的風險承受測試之后才會給客戶推薦。中信銀行的產品也為最高紅色風險級別。

　　銀行在私募股權投資領域的激戰即將展開，年底多款產品出臺后，競爭態勢更明顯。

　　工行董事長姜建清在“綜合經營20年——中國銀行業變革二十年回顧”會上說，銀行要加快發展資產管理業務必須進一步地拓展其在一些領域的投資空間，包括私募基金、股權投資基金、信托公司投資的領域等等。

　　民生銀行首款掛鉤“黃金期貨”

　　產品起點5萬

　　據悉，民生銀行近日推出“黃金期貨穩健投資”人民幣保本結構型理財產品，預期最高年收益達10.5%。

　　根據民生銀行對該產品的設計，掛鉤標的表現區間為上限115%，下限90%。投資期限為1年，投資起點最低為5萬元，投資者與銀行均不能提前終止該產品。

　　到期日投資者能夠獲取的實際收益情況有3種，如果在觀察期內掛鉤標的先超過上限水平，那么投資者獲得5%的實際年收益；如果觀察期內掛鉤標的跌破下限水平，那么實際收益為0%；如果觀察期內掛鉤標的表現一直處于90%-115%這個區間內，那么實際收益為到期末觀察日掛鉤標的表現乘以70%，如果該收益低于0.82%，以0.82%計算。

　　從上述計算中可以發現，10.5%的最高預期收益其實是上限最高區間115%乘以70%的結果，即期末觀察日的黃金期貨價格正好收于115%。

　　根據10月29日紐約商品交易所黃金期貨價格顯示，一度逼近800美元大關，盤中觸及798.3美元高位。如果以此價格計算，民生銀行此款上下限區間為718.5美元—918美元。

　　對這個區間設置，上海久恒期貨經紀公司黃金期貨分析師胡燕燕表示，“是比較合理的一個區間，未來黃金價格我們繼續看漲，但突破115%的可能性都有存在。”從今年的表現來看，年初黃金價格在630美元/盎司，到目前為止上漲幅度已經達26%。

　　回顧黃金自1999年至今的走勢，可以看到1999年8月黃金觸及歷史低點251美元/盎司，此后基本呈單邊向上走勢，2005年6月黃金從450美元/盎司位置加速上行，其中2006年遭遇了一次調整。

　　事實上，從去年幾家銀行推出的掛鉤黃金理財產品收益來看，正是去年年中的調整使得這類理財產品實際收益很低。

　　由于去年10月后黃金價格的迅猛上漲，致使其價格均落在了銀行設定的上限區間外，最終部分產品實際收益僅為1%、0.5%。