京滬高鐵三大看點

　　時速

　　京滬高鐵設計時速350公里，初期運營時速300公里，預計5年完成，2010年投入運營；全程運行時間只需5小時。

　　技術

　　不完全照搬任何一國的高速鐵路技術體系，高速動車組70%實現國產化。

　　融資

　　組建京滬高速鐵路有限責任公司，專門負責建設和運營；建設資金采取市場化融資方式，拓展多種投資渠道。

　　經過十年論證，投資總額僅次于三峽工程的京滬高鐵項目進入建設啟動階段。京滬高鐵的可行性研究報告上月經過

國家發改委批復之后，近日京滬高速鐵路建設領導小組正式成立。據悉，工商銀行、中國銀行、建設銀行，以及社保基金將入股京滬高鐵公司，三大國有銀行預計將各斥資100億元入股。

　　業內人士認為，匯聚全國焦點的京滬高鐵項目將在鐵路的投融資體制上實現突破創新。

　　投融資實現市場化

　　據悉，國務院辦公廳日前發出通知，由國務院副總理曾培炎兼任京滬高速鐵路建設領導小組組長，鐵道部部長劉志軍兼任辦公室主任，統籌指導建設工作，協調解決建設中的重大問題。

　　京滬高鐵的投融資問題是各界關注的一大話題。我國鐵路建設資金主要來自于運價內統一征收的鐵路建設基金、銀行貸款、鐵路建設債券和國債，其中最根本的是鐵路建設基金，它既是鐵路建設資金的主要來源，也是鐵道部對長期建設貸款還本付息的主要資金來源。

　　華泰

證券鐵路運輸行業研究員徐捷對本報記者表示，盡管目前可用作鐵路建設的資金渠道不少，但權益性資金除了鐵路建設基金以外，地方政府及部分企業投資有限。在目前社會上有資金、市場上有需求、鐵路有存量的前提下，社會資金的積極性遠未充分調動，吸引各方投資建設鐵路的總體環境并不理想。主要原因是：社會投資者的權益難以得到有效保障，收入預期不明確。

　　不過鐵道部部長劉志軍曾經表示，京滬高速鐵路將采取市場化融資方式，吸納民間資本、法人資本及國外投資，構建多元投資主體，拓展多種投資渠道。

　　年回報率有望達12%

　　根據可行性研究報告，由于京滬高鐵80%路段為高架橋，工程造價超過2000億元。京滬高速鐵路有限公司注冊資本1100億元人民幣，鐵道部將通過中國鐵路投資總公司出資400億元人民幣，持有即將成立的京滬高鐵有限公司35%的股權。據悉，除了鐵道部參股35%外，另外五個機構投資者，包括工商銀行、中國銀行、建設銀行、全國社會保障基金會和一家海外私募基金也將各投資100億元占京滬高鐵有限公司45%的股權。

　　而余下的200億元人民幣將由京滬高鐵途經各地方政府包括北京、天津、上海三個直轄市和河北、山東、安徽和江蘇四個省分擔。

　　業內認為，京滬高鐵公司的成立，將推動鐵路投融資體制的改革。京滬高鐵公司的成立使得鐵路建設首次對銀行入股大規模放開，在不影響鐵路行業改革的整體部署下，更多地從市場吸引投資者。而多元化的融資渠道有利于股權制衡和相互監督。

　　實際上，投資京滬高鐵項目可預期的穩定和高回報是銀行等社會資金蜂擁而來的主要原因。同濟大學軌道交通學院的孫章教授對本報記者表示，如果理順經營管理體制，管理得當，京滬高鐵的年回報率將達到8%-12%.以日本新干線為例，該項目建成后第9年便開始盈利，而法國從巴黎到里昂的高速鐵路也是從第10年就開始盈利了。“與國外相比，中國最大的優勢是人口眾多，而且GDP高速增長”，孫章表示，按照客流量與GDP穩定的彈性系數0.8-0.9計算，GDP增長10%，則意味著客流量每年至少增長8%.而京滬線是國內最繁忙的鐵路客運線，其穩定的投資回報值得預期。

　　銀行入股或致法規修改

　　記者從國務院新聞辦發布的《關于成立京滬高速鐵路建設領導小組的通知》中看到，銀監會赫然在列。而據媒體報道，此前有意向洽談入股的保險資金現正陷入談判僵局，而工商銀行、建設銀行和中國銀行有望各以100億元的投資額入股京滬高速。

　　但是根據我國《商業銀行法》，商業銀行以股權投資方式參與組建京滬高速鐵路公司已經超出了其法定的許可經營范圍，需要董事會通過之后再報國務院批準。“我一直非常關注這個事情的進展，因為如果這幾大銀行入股京滬高速，那么意味著現有的銀行法律或許將要修改。”銀河證券金融行業分析師張曦對記者說。

　　“商業銀行法之所以規定商業銀行不得通過股權投資形式投資實業，是因為改革開放早期特殊原因造成的。1993年以前中國的銀行業依然處于混業經營狀態，但是大量的投資導致巨額銀行壞賬出現，最后整個金融業就變成了現在的分業經營和監管的局面。”張曦對記者介紹說：“但是經過這么多年的發展，中國的商業銀行運行體制逐漸完善，抵御風險的能力也越來越強，而國際上商業銀行的主流模式也是混業經營。所以今后商業銀行法是否會對相關條款進行修改，我對此保持高度的關注。”

　　張曦表示，像京滬高鐵這樣收益穩定、風險小的項目，銀行資金的介入能夠有效補上國有資金的短板。

　　“無論是國務院對此特事特批，還是將來導致商業銀行法相關條款的修改都有可能，混業經營也將是中國商業銀行業未來的發展方向。”張曦對記者說。

　　本報記者 陳家林 羅克關